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规模性抛储将至玉米承压下行 玉米价格行情分析(20180319)原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-03-19
来源 :中亿财经网整合
上游,随着气温走高,粮食储存难度渐增,基层余粮、渠道粮逐渐上市加之玉米竞价拍卖频率加快,市场供应偏紧局面缓解,后期若临储拍卖启动,市场供应仍充足。下游,深加工行业开机率的恢复及产能的扩张对需求有所刺激,但饲料需求则由于生猪价格的暴跌,需求恢复缓慢。政策方面,上周黑、吉两省玉米深加工政策落地对市场形成提振,但考虑补贴力度均不及往年,利多效应或有限,加之国家去库存决心不容忽视,预计玉米期价在抛储开启后维持偏弱运行。
期货品种
期货机构
机构观点
玉米&淀粉
华泰期货

玉米期价继续下行 淀粉基本面趋于改善

玉米:继续关注临储拍卖政策

1. 本周国内玉米现货价格延续上周趋势继续稳中下跌,临近周末在深加工补贴政策带动下,东北产区部分厂家上调玉米收购价。期价周初延续上周趋势继续震荡下行,周五企稳反弹;

2. 分析市场可以看出,对于玉米现货而言,本周吉林公布深加工和饲料企业补贴政策,每吨补贴100元,且其中存在时间差,周日黑龙江粮食局官网声明辟谣,但称补贴政策正在研究制定之中,待省政府批准之后公布,补贴政策可能刺激东北深加工和饲料企业在接下来的1个半月时间内采购3个半月的加工用量,这意味着我们前期社会库存(即贸易商库存和农户余粮)加速去化的预期可能落空,接下来现货价格下跌更多依赖临储提前启动抛储;

3. 对于期价而言,5月合约不确定性加大,因目前基差较大,现货价格有可能受到补贴政策支撑,如果临储拍卖未能提前启动,期现回归有可能以期价上涨方式来实现;9月合约受补贴政策影响较小,后期继续关注临储拍卖政策;

玉米淀粉:行业供需趋于改善

4. 本周天下粮仓公布的淀粉行业库存出现回升,考虑到目前现货生产利润较好,加上取暖期截止,后期环保政策趋于宽松,而需求仍处于季节性淡季,后期淀粉供需或继续趋于改善;

5. 在这种情况下,叠加深加工企业补贴政策,可以合理预期淀粉-玉米价差特别是5月合约或将继续收窄,目前不利因素在于淀粉近月基差较大,因此,华北地区玉米深加工企业收购价值得重点关注。

本周关注重点:

综上所述,我们建议投资者可以继续持有玉米9月合约空单及淀粉-玉米价差套利组合,淀粉单边空单谨慎持有。

倍特期货

吉林补贴政策公布 提振玉米系止跌反弹

【盘面回顾】

上周五,玉米系止跌反弹,主力量仓齐减,C1805盘终报收1823元/吨(+15元/吨),成交22.5万手(-11.1万手),持仓62.8万手(-38224手)。CS1805盘终报收2138元/吨(+9元/吨),成交13.7万手(-19894手),持仓24万手(-12364手)。

【市场行情】

吉林省公布2017年玉米补贴政策,新产玉米100元/吨收购补贴。上周玉米现价稳中调整,地方拍卖玉米进程较快,天气逐渐升温加速基层玉米出货,市场供应逐渐宽松。此外,下游生猪价格暴跌导致养殖需求恢复缓慢。吉林玉米5.4万吨玉米全部流拍,说明市场看涨心理扭转,购销趋于谨慎。淀粉方面,厂商开机维持高位,库存维持高位,警惕淀粉开机率增长较快给未来淀粉市场形成较大压力,关注玉米成本端的影响,预计价格偏弱运行。

【操作建议】

市场供给逐渐宽松,下游养殖需求趋弱,整体需求偏弱,前期空单继续持有,逢反弹建立空单

中信期货

临储拍卖临近 深加工补贴提振效应或有限

(1)吉林、黑龙江玉米深加工补贴政策落地;

(2)北方港口玉米库存环比下降;

(3)深加工行业利润整体环比增加。

逻辑:上周截止3月16日收盘,C1805报收1823,周跌0.49%;C1809报收1770,周跌0.06%;C1901报收1785,周涨0.68%。上游,随着气温走高,粮食储存难度渐增,基层余粮、渠道粮逐渐上市加之玉米竞价拍卖频率加快,市场供应偏紧局面缓解,后期若临储拍卖启动,市场供应仍充足。下游,深加工行业开机率的恢复及产能的扩张对需求有所刺激,但饲料需求则由于生猪价格的暴跌,需求恢复缓慢。政策方面,上周黑、吉两省玉米深加工政策落地对市场形成提振,但考虑补贴力度均不及往年,利多效应或有限,加之国家去库存决心不容忽视,预计玉米期价在抛储开启后维持偏弱运行。操作上,以偏空思路对待。

风险因素:国家抛储政策

方正中期期货

规模性抛储临近 玉米承压运行

上周,连盘玉米主力 1805 合约延续上周跌势,周内低点跌至 1802 元/吨遇阻,周五小幅回暖。国内玉米现货价格下滑,后半周跌幅放缓。目前影响玉米市场的主要原因在于抛储的利空压力、抛储前玉米供需依旧偏紧以及玉米深加工补贴政策出台的利好因素。上周,持续发酵的抛储利空消息使得国内玉米现货市场运行承压。随着囤货风险的加大,基层惜售情绪减弱,玉米出货积极,南北港口玉米现货价格下跌。此外,近期各地玉米拍卖成交量一般,基本无溢价,中储粮在吉林竞拍玉米全部流拍。3 月 16 日吉林省有关机构公布了饲料及深加工企业收购 2017 年产玉米的补贴政策,实际收购加工消耗的 2017 年省内新产玉米每吨给予 100 元/吨收购补贴,受此消息的提振,周五连盘玉米出现一波上涨行情。饲料养殖方面,上周生猪价格继续下跌,养猪护栏积极性较低。此外农业部最新数据显示,2018 年 2 月份国内生猪和能繁母猪存栏量均出现下滑。饲料养殖方面对于玉米的需求较为平淡。总体来说,抛储前玉米阶段性供需紧持续,玉米下行空间有限。目前最大的利空因素在于规模性的玉米抛储,挤压玉米上行空间。但我们要辩证的看待抛储,未来抛储的玉米价格不确定,包括出库和运输也都需要一定的时间等等因素,都有可能支撑玉米价格。此外,农业供给侧改革的持续推进,玉米种植面积的不断调减,以及加大扩增深加工产能的系列举措,中长期都将有力支撑玉米市常短期内,我们认为抛储前玉米价格保持坚挺,抛储后玉米现货价格跌幅有限。连盘玉米 1805 合约于 1800 元/吨一线具有明显支撑,操作上观望为主。

上周,连盘淀粉 1805 合约震荡下跌,周五止跌企稳。国内玉米淀粉现货价格小幅回下跌。周初玉米加工副产品蛋白粉、胚芽粕和纤维价格出现滞涨下跌,淀粉加工企业对于淀粉挺价意愿明显。另外,淀粉行业开机率上周继续回升,深加工企业淀粉库存继续增加,加之成本端玉米价格的回落以及需求面持续的疲软态势,淀粉上行动力不足。多空交织,预计连盘淀粉短期内震荡偏弱走势。

弘业期货

上周五(3月16日)CBOT玉米下跌1%至两周低位,连续第三日走低,5月期约收低4美分于382.75美分/蒲式耳,受累于技术性卖盘和小麦期货急跌,上周美盘玉米共下跌2%,为10月以来最大周线跌幅。本周阿根廷东部和巴西南部有望出现降雨,改善当地土壤墒情,虽近几周因贸易战的担忧,美玉米需求显著改善,但市场质疑这样的情况能持续多久,整体来看在天气炒作持续消化后,玉米市场消息面匮乏,无法吸引投机基金继续做多。

DCE方面,上周五受加工补贴消息落实提振,玉米系减仓上行,玉米资金流入,淀粉资金流出。玉米现货价格涨跌互现,16日山东1.2万吨玉米竞拍成交率65%,成交均价1941元/吨,几乎无溢价,上周四次轮出共投放14.87万吨,成交率38%,较之前明显降温,但吉林省加工补贴公布,扭转轮出和临储传闻带来的利空打压,新的利多因素出现。C1805高开收秃脚阳线于1823元/吨,重回MA60之上,但受前期上升趋势线阻挡,多空因素交织之际,建议观望,或有小幅反弹。

淀粉方面,山东现货价格下调,其余地区持稳,因提价转嫁成本压力,亏损幅度缩小,河北、吉林和黑龙江利润转正,目前开机率和库存双双回升,需求处于淡季,成本支撑力度减弱,但未出现深跌,深加工补贴公布,利空淀粉价格。CS1805高开收带上影的秃脚小阳线于2138元/吨涨,承压MA5,幅不及玉米,单边可逢高短空,淀玉价差存在做缩机会。

银河期货

【重要资讯】

1. 今晨锦州港15%水分主流收购价格1860-1900元/吨,较上周上涨10元/吨,上周吉林玉米加工补贴政策落地以及周末黑龙江的“辟谣”,使得产区基层价格再次反弹。

2. 受东北市场影响,华北主要深加工企业再次上调收购价格,纷纷突破2000元/吨大关,预计周内到货不乐观。

3. 受副产品及淀粉价格提振,3月份嗲嫩呢企业加工利润好转,全部扭亏为盈,导致开机率继续上扬至高位,且已超过去年同期,随着临储临近,后期市场由成本推动转为基本供需,山东淀粉成交参考2400-2500元/吨,吉林2300元/吨,周内东北或有降幅。

近期关注:政策面消息,港口集港量,淀粉下游。

【交易策略】周内C1805偏强震荡或冲高回调,CS1805偏弱震荡。

英大期货

玉米止跌反弹 建议回调做多

报告要点:

1.上周玉米主力 1805 合约先抑后扬,最高达到 1832 元/吨,最低 1802 元/吨,收盘1823 元/吨,跌 9 元/吨。持仓量 62.8 万手,减少 17.4 手,成交量 128.3 万手,减少 111.3 万手。

2.3月13日美国农业部发布的 3 月份全球农业产量报告显示,2017/18 年度欧盟玉米产量预计为 6110 万吨,比上月预测值高出 100 万吨,比上年减少 30 万吨,比五年平均水平低 290 万吨或 4%。

3.国家粮食局发布的统计数据显示,截至3月10日,黑龙江、山东等 11 个主产区累计收购玉米 8249 万吨,同比减少 1571 万吨。

4.美国 USDA3 月供需报告显示,美国玉米出口上调 1.75 亿蒲,达到 22.25 亿蒲,反映出美国价格竞争力增强、截至目前出口创纪录。

操作建议:

节后补库需求造成的阶段性供应偏紧促使各地期现价格联动上涨,最新预测数据显示 17/18 年度供需缺口扩大,政策导向趋势性利好不变,因中美贸易摩擦,美国进口高粱“双反”立案调查,进口替代压力长线上看将有所缓解,吉林省饲料加工补贴出台,传闻已久的深加工补贴是否还有期待将再次引发热议,虽然节后需求进入淡季,但政策补贴的加入将形成提振。目前最大的不定因素就是临储投放的时间和起拍价,两会在即,以稳为主,地储轮换粮再度开启“点刹式”投放以平抑玉米价格过热,在此多空交织之际,市场分歧加大。技术上,玉米主力 1805 合约在日线 60 日均线受到支撑反弹,走势偏强。其中,MACD 指标均处 0 轴之上,表现偏多;但在上行过程中伴随减仓,显示上行动能或足,预计短期延续强势,但涨幅或有限,关注前期高点 1860 区压力,支撑 1800。操作上,建议回调做多。

浙商期货

上周各省储备粮加大出库力度,临储拍卖提前至3月的传闻仍在继续,市场趋弱运行,但下方空间有限,注意关注开拍时间。另外吉林、黑龙江补贴政策出台,补贴时间从去年的5个月缩短至1.5个月,补贴力度较去年有所减弱。今年基层售粮进度快于去年,市场供应偏紧,补贴政策的出台或将提升农户惜售情绪,或将对价格有一定提振作用。

以上内容仅供参考,不构成操作建议。

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