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钢厂复产延迟双焦震荡运行 煤炭价格行情分析(20180319)原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-03-19
来源 :中亿财经网整合
3 月 12 日-18 日当周,本周国内炼焦煤市场总体上持稳运行,局部地区涨跌互现:煤矿方面,Mysteel 统计山西、河北、山东、安徽等地重点煤矿库存 148.93 万吨,同比上周增加 4.54%,炼焦煤供应平稳,但结构性供应紧缺现象仍然存在,低硫煤备受青睐,价格高位坚挺,而中高硫资源略显充裕,价格相对宽松。焦企焦煤库存仍处中高位水平,低硫主焦库存依旧较低,但近期焦炭价格小幅下跌,焦企对炼焦煤采购力度一般,且焦炭价格下跌的压力有向上游炼焦煤传导的趋势;综合考虑,预计短期国内炼焦煤稳中偏弱运行。
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煤炭
华泰期货

钢厂复产延迟,焦炭现货价格面临一定下跌压力

观点:上周焦炭焦煤期货延续跌势,焦炭跌幅大于焦煤。3月15日起北方2+26城市钢厂开始复产,但在环保影响下,部分城市钢厂复产有所延迟,因此原料品种走势弱于成材品种。上周独立焦化企业开工率大幅下降,主要是由于北方部分城市焦化企业出焦时间延长至48小时,使得焦炭短期供给下降。在钢厂持续打压下,河北地区焦炭价格下降50元/吨,市场预期焦炭价格或还有2轮下降,因此焦炭期货弱势下行。本周两会结束后需求有望全面恢复,若钢材价格出现小幅反弹或对焦炭焦煤期货有一定支撑作用,本周需密切关注钢材社会库存下降速度。考虑到焦炭、焦煤需求环比增加较为确定,且期货已有一定幅度贴水,若期价继续跳水可逢低适量做多1805合约。套利方面,焦炭期货弱于焦煤期货,上周五焦炭、焦煤主力1805合约比价小幅下降至1.54附近,期价下跌过程中焦炭往往跌幅更大,建议买焦炭抛焦煤套利暂时观望。

现货情况:上周焦炭市场弱势运行,港口焦炭价格稳中趋弱。澳洲煤价格由涨转跌,上周中挥发焦煤下跌至210.5美元/吨,折算成人民币1591元/吨。蒙古炼焦煤价格坚挺,受两会影响通关量下降,入境车辆维持500-600辆/天。

价差情况:日照港准一级冶金焦价格维持2250元/吨,16日夜盘收盘焦炭主力1805合约期现价差为-244元/吨,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西及蒙古煤,16日夜盘收盘焦煤主力1805合约期现价差在-98元/吨左右。(与山西煤价差)

周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存增加12.1万吨至322.4万吨,港口焦炭库存继续上升,港口贸易商甩货现象增多,下游钢厂采购不积极,导致港口库存积压严重,对期货形成一定利空。前周港口炼焦煤数据中青岛港数据口径调整,目前炼焦煤港口库存为205.7万吨。上周钢厂对煤焦采购力度有所减弱,煤焦库存略有下降。上周独立焦化企业焦炭库存小幅下降,独立焦化厂炼焦煤库存连续下降,焦化厂利润面临收窄,因此继续对炼焦煤进行去库存。上周全国高炉开工率小幅下降至62.02%,随着钢厂开始复产,后期高炉开工率将进入上升通道,今年钢材社会库存自上周才步入下降通道,晚于往年,高库存削弱了贸易商信心。3月中下旬需求非常关键,只有库存下降超预期才能改变市场悲观情绪。

本周策略:观望为主,逢低大跌可适量做多1805合约。买焦炭抛焦煤1805合约策略观望。

风险点:各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况,钢厂复产前补库力度,蒙古进口炼焦煤数量增加。

方正中期期货

盘面继续调整 关注库存变化情况

3 月 12 日-18 日当周,本周国内炼焦煤市场总体上持稳运行,局部地区涨跌互现:煤矿方面,Mysteel 统计山西、河北、山东、安徽等地重点煤矿库存 148.93 万吨,同比上周增加 4.54%,炼焦煤供应平稳,但结构性供应紧缺现象仍然存在,低硫煤备受青睐,价格高位坚挺,而中高硫资源略显充裕,价格相对宽松。焦企焦煤库存仍处中高位水平,低硫主焦库存依旧较低,但近期焦炭价格小幅下跌,焦企对炼焦煤采购力度一般,且焦炭价格下跌的压力有向上游炼焦煤传导的趋势;综合考虑,预计短期国内炼焦煤稳中偏弱运行。

本周进口煤炭市场高位暂稳,无烟喷吹煤动力煤暂稳,市场询报盘与市场成交情况一般。冶金煤方面:国内焦煤价格坚挺,进口焦煤报价暂稳,峰景煤报价 CFR2227 美元/吨,16 日蒙煤资源依然紧张,价格暂稳,蒙 5 沙河驿自提价 1580 左右。

本周国内焦炭现货市场弱势运行。本周焦企综合开工微降,焦炭价格持稳为主,首轮下跌 50 开始蔓延,贸易资源新增订单减少,部分港口焦炭价格小幅下调,贸易商有甩货情绪,下游钢厂焦炭采购多按需采购,市场观望氛围浓厚;运输方面较为宽松,运费小幅下降,部分焦企由于下游接货积极性下降,焦炭库存小幅上升;焦煤方面焦企焦煤库存仍处较高水平,低硫主焦库存依旧较低,资源紧俏价格小幅上涨,而高硫主流、配煤煤种价格小幅下调。总的来看,短期焦炭价格或继续弱势运行,供需支撑不足,市场情绪转弱,仍需继续关注后市钢厂复产状况以及焦钢企业库存的变化

二 、宏观与行业因素

1.央行本周实现净投放 2400 亿 今日有 1895 亿 MLF 到期(3 月 16 日)

2.一季度央企景气指数创 5 年新高 经济运行有望平稳开局

3.2月实体经济中长期贷款增加较多 融资需求强劲

总结与操作建议

目前回调暂未结束,关注库存变化情况。

弘业期货

焦煤周五夜盘下跌7元,至1281.5元,跌幅0.54%。焦炭下跌22.5元,至1973.5元,跌幅1.13%。消息面上,自上周五开始邯郸武安各钢厂高炉按要求在原来停产50%的基础上全部停产,复产日期要求至3月31日。严格要求的环保政策对原料煤种带来一定利空,河北邯郸地区主流煤企无烟块煤车板价格执行1110-1300元/吨。

焦炭现货市场近期偏弱运行,河北山东主流钢厂提降50,市场心态转弱。港口库存累积,上周日照港焦炭库存128万吨,突破历史新高,贸易商报价继续走弱。供应端焦煤的结构差异依然突出,低硫焦供应仍偏紧,价格有走强趋势,对此次焦炭下调50元有一定支撑作用,高硫焦需求相对较少,价格持续走弱。焦煤期价趋稳,五日线逐步上移,预计今日会有小幅拉升,关注上方压力位1294。焦炭延续震荡偏弱格局,交易不够活跃,运行区间看1972至1996。

中信期货

观点: 钢厂复产不及预期 焦炭跟随钢市震荡

(1)山西吕梁准一级焦 1850 元/吨(-),长治准一级焦 1925 元/吨(-);山东日照准一级焦 2250 元/吨(-),河北唐山准一级焦 2020 元/吨(-50),天津港准一级焦 2125 元/吨(-)。

(2)上周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本产能利用率 76.91%(-3.04%);日均产量 36.93 万吨(-1.46); 焦企焦炭库存 73.14 万吨(-4.95); 110 家样本钢厂焦炭库存 490.17 万吨(-4.47),平均可用天数 14.48 天(-0.13);港口方面,天津港 72(-),连云港 12.4(+0.1),日照港 128(+12),青岛港 110(-)。钢厂焦炭库存高位运行,环保高压下,钢厂复产不及预期,焦化基本面偏宽松,市场氛围转变,港口贸易商有甩货行为,焦化主流地区调降 50-100 元/吨。

(3)05 合约贴水现货天津港准一级冶金焦 129。

逻辑:终端需求大概率不及市场预期,钢价有下行压力,产业利润压缩,不利双焦走势。短期季节性需求释放,短期盘面或有反弹,双焦跟随钢市震荡为主。

操作建议:区间操作

风险因素:终端钢材需求兑现预期;焦化环保压力不减

观点: 钢厂复产不及预期焦煤跟随板块震荡

(1)柳林低硫主焦1640元/吨(-),柳林高硫主焦 1080 元/吨(-),另外,京唐港山西主焦煤价格 1790 元/吨(-),局部低硫煤种有调涨。进口澳大利亚峰景主焦煤 CFR 价 223 美元/吨(-12)。

(2)上周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企炼焦煤总库存 774.15 万吨(-7.54),平均可用天数 15.76 天(+0.45 天);110 家钢厂炼焦煤库存765.29 吨(-2.54),平均可用天数 15.24 天(-0.05 天)。

(3)05 焦煤期货贴水澳洲中挥发煤 220 元。

逻辑:钢厂、焦化焦煤库存相对持稳,环保高压下,焦煤整体需求承压;因部分区域煤矿复产不畅,低硫焦煤紧缺,结构性问题延续,给予焦煤市场一定支撑。

操作建议:区间操作

风险因素:终端钢材需求兑现预期;煤矿产能释放缓慢

兴业期货

双焦走势偏震荡

焦炭方面,整体走势仍受到钢材制约。高炉逐步复产,焦炭需求增长预期较强,同时受北方部分城市焦化企业出焦时间延长至 48 小时的影响,独立焦化厂开工率下降,焦炭供给有所收紧,焦炭供给宽松的局面有边际改善的可能。但是环保趋严使得高炉限产延长,叠加钢材现货上涨乏力,吨钢利润小幅下滑,钢厂对焦炭打压意愿增强,焦炭需求释放缓慢,供需宽松的局面短期难以出现实质性改善。再加上钢厂及港口环节焦炭库存明显偏高,亦对焦炭形成一定压制。综合看,焦炭走势偏震荡。继续关注高炉复产进度以及钢材终端需求复苏情况。策略上,买RB1805-卖 J1805*0.2 套利组合可继续轻仓持有。

焦煤方面,由于高炉复产延迟,独立焦化厂开工率受环保政策影响大幅降低,加之焦钢企业焦煤库存较充足,焦煤需求端支撑不足。同时,焦炭现货价格承压下行,焦化厂盈利恶化,焦企亦可能向上游焦煤端寻求利润空间。综合看,焦煤走势偏弱震荡。策略上,新单观望为主。

宏源期货

需求仍未见明显改善,黑色系表现继续偏弱

宏观及行业消息

1. 西本新干线:国内现货钢价在跌幅收窄的基础上已有企稳迹象,但市场库存水平仍处高位,压力尚存。铁矿石市场震荡波动,港口矿石库存又升至历史高位。据“西本新干线”的最新报告,在国产矿市场上,河北地区铁精粉价格震荡下跌,吨跌幅为10元至20元左右。钢企对国产矿的补库积极性并不太高,进口矿价格起起落落。

2. 西本新干线:北方“2+26”个城市钢铁、焦化、电解铝、化工等行业3月15日结束错峰限产。然而,邯郸、济宁等地已先后延长了错峰限产时间,停产限产行业包括但不限于钢铁、焦化、水泥、陶瓷等。据预计,3月底4月初钢材需求将进一步释放,钢材价格将企稳反弹。

3. 双休日,河北唐山地区普碳方坯出厂报价小涨10元至3600元/吨;国内主要市场钢价波动不大:东北、山西少数厂家出厂价格下调,华东、华中、西北、西南、华南等地价格波动不大;沙钢废钢采购价格再跌30元/吨。

4. Mysteel:16日国内焦炭市场现货价格弱势运行。受邯郸地区环保限产,钢厂焦炭采购价下调影响,山东地区主流钢厂焦炭采购价今日执行下调50元/吨,其部分焦企已有接受,预计焦炭市场此轮降价执行阻力较校港口报价继续走弱,贸易商积极出货,市场心态较弱。预计明日焦价暂稳。

5. Mysteel:16日国内炼焦煤市场持稳运行。需求方面,焦炭市场继续持稳运行,焦企暂无提涨计划,仍需关注下游需求的变化,市场观望氛围浓厚;焦企焦煤库存逐渐下降,补库需求逐步提升;供应端煤矿方面,焦煤结构差异依然突出,低硫资源供应仍偏紧,价格仍有走强趋势。综合考虑,预计短期国内主流炼焦煤现货价格或将保持稳定。

结论

螺纹钢:从螺纹钢近期表现来看,首先,无论是日度成交数据,还是周度库存数据,均反映出本周需求释放较上周确有增量,但增幅不大,工地复苏依然缓慢,消费局面仍没有彻底打开;其次,从价格角度讲,目前上海螺纹钢价格较节前已累计下跌240元至3860元/吨,已经跌至部分贸易商冬储成本线以下,虽然钢厂后结算制度会带来一定回补,但持续的资金成本压力以及现货价格“温水煮青蛙”式下跌,贸易商悲观心态暂时仍无法恢复并改善,导致市场恐慌性抛售预期仍在;第三,利润相对乐观下,高炉复产带来的产量增加无论是否与预期相匹配,只要是正增加,那么短期供需错配的压力就不会消失,况且国家统计局公布的1-2月粗钢产量数据增速大幅超预期,还是在限产背景下。基于以上三点,驱动上周螺纹钢暴跌的逻辑在本周虽有边际减弱迹象,但仍未消失,螺纹钢期现价格表现将继续承压,只是下跌幅度问题。另外,由于钢厂库存持续攀升,钢厂利润也会产生一定幅度下行。

热卷:本周热卷基本面相比螺纹钢仍较好,贸易商同样由主动补库步入去库存阶段,钢厂库存下行趋势依旧良好,且本周厂库降幅环比略微扩大。无论是钢厂、社会库存相对位置,还是当前的库存运行趋势及速度,热卷表现均好于螺纹钢;况且从价格来看,在本轮大幅下跌过程中,热卷相比螺纹钢更抗跌,这些因素在一定程度上也支撑卷螺价差的持续高位。尽管热卷基本面相对较好,但受螺纹钢的拖累,难以独立开启上涨模式,其价格表现在跌势中会更抗跌,在涨势中也会更凶猛。

铁矿石:目前铁矿石由主动补库转为去库存阶段,且烧结日耗需求大幅走弱,在钢厂利润不断收缩,高低品价差高位回落情况下,港口巨量中低品矿石库存有望成为有效供给增量,届时矿石较大;高炉复产对铁矿石需求有提升空间,且废钢价格与铁水成本价差依然较大,生产替代需求也有改善释放可能,铁矿石走势较为复杂,但目前主要运行逻辑仍为钢厂利润收缩导致的原料价格区间重心整体下移;由于邯郸等地区限产期延长,预计部分高炉于4月起陆续复产,因此未来一周铁矿石价格表现并不乐观,跟随螺纹钢波动并以偏弱走势为主。

焦炭:独立焦化厂库存压力不大,焦炭由厂内转移至中间贸易商手中,钢厂目前仍处于限产期,部分高炉复产需等待至4月初,基于目前钢厂较高的焦炭库存水平,以及当前所处于的主动去库存阶段,焦炭难有向上驱动,尽管焦化厂利润持续为负有减产预期,且焦化厂自身库存水平确实偏低,挺价心态强,但目前原料整体运行逻辑仍为钢厂利润收缩下的原料绝对价格重新定价,因此未来一周焦炭走势跟随螺纹钢偏弱运行。

焦煤:独立焦化厂开工率从高位大幅下滑,炼焦煤需求有一定影响;钢厂焦化厂及独立焦化厂均处于焦煤主动去库阶段,本周炼焦煤煤矿库存再次增加,连续两周出现回升,伴随节后煤矿生产陆续放开,焦煤供给有增加趋势,但低硫主焦资源仍偏紧;焦煤供给增加,需求短期来看无明显增量,焦化厂复产同样需等待至4月初,焦化厂亏损状态对焦煤绝对价格存在压制,未来一周价格走势仍跟随焦炭。

浙商期货

焦炭方面,本周焦炭市场受北方雾霾天气影响较大,焦钢企业陷入限产当中,焦企产能利用率降至76.97%左右,焦炭下游需求仍旧没有明显改善,焦企出货情况一般,部分焦化厂仍有库存压力。由于钢厂高炉复产时间推迟,钢厂补库需求并未如期出现,由于钢厂库存较高,部分钢厂再次出现打压焦炭价格的行为。港口贸易商库存仍持续上升,下游市场观望氛围浓厚,贸易商有甩货现象。焦炭05前期多单止损离常

焦煤方面,焦企炼焦煤库存较高,且焦炉生产受环保影响,因而近期多以去库存为主;供应端,内地焦煤供应恢复平稳,由于山西地区环保禁运,导致煤矿库存有所回升。进口煤方面,海运煤价格有所回落,钢厂库存尚可采购意向较低,蒙煤进口量未见起色。港口库存小幅下降。焦煤市场分化,低硫主焦煤价格坚挺。操作上建议前期多单逢高离常

倍特期货

焦煤焦炭震荡

【现货市晨现货方面,数据方面,1-2月,全国原煤产量51628万吨,同比增长5.7%;焦炭产量6731万吨,同比下降2.7%。粗钢产量为13682万吨,同比增长5.9%;日均产量231.9万吨,环比增加7.22%。2月下旬,重点钢铁企业粗钢日均产量187.87万吨,较中旬增加7.91万吨,增幅4.39%。价格方面,16日0时起,山东日照钢铁下调焦炭采购价50元/吨,降后强二级水熄焦省内到厂1950元/吨,省外1960元/吨,干熄焦到厂2150不分省内外。综合来看,近期市场变化主要是下游需求推后且幅度不及预期,导致高预期落空,5月合约逐渐进入交割逻辑,库存及贴水交割的特点制约5月上方空间,参与贴水修复做好保护。焦煤高低硫品种价差继续拉大,盘面节奏跟随焦炭。

【期货走势】下游需求推后导致市场对高预期修正,5月时间有限,库存及交割逻辑压制上方空间,关注期现回归方式。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭,谨慎持有多单,焦炭收于1990以下,焦煤1260一下或触及成本线,离常

以上内容仅供参考,不构成操作建议。

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