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基本面总体偏紧郑醇偏强整理 甲醇价格行情分析(20180416)原创

2018-04-16
来源 :网络整合
据卓创了解,国内甲醇整体装置开工负荷为61.50%,环比下跌7.12%;西北地区的开工负荷为65.59%,环比下跌10.90%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在72.17%,较上周下降8.54个百分点。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在57.64万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在14.8吨附近。目前正值春季检修期,国内外多套甲醇装置在4月初至5月中旬存在检修计划,不难发现国内装置开工负荷的下降在近期明显加快,另外沿海库存仍处于偏低位置,供给端整体表现出偏紧格局。不过近期压力还是存在的,
期货品种
期货机构
机构观点
甲醇
华泰期货

MTO装置检修延期,延后MA转弱节点

周度供需和库存情况:

供应端来看,截至4月13日当周,国内甲醇装置开机率继续下降至61.50 %(-4.71%),其中西北地区甲醇装置负荷下降显著至65.59%(-8.03%),本周因部分西北煤制甲醇装置减负运行以及部分主要炼厂停车检修,导致西北地区开工率显著下滑,进而导致全国开工率受到较大影响。总的供给情况来看,当前国内开工处于高位回落的阶段,随着国内内盘春季检修计划的逐步落地,开工仍将会继续走低,直至五月初这一轮检修陆续结束后才会有小幅回升,目前的检修体量来看,大约有820万吨左右,检修体量较大。

外盘方面,春季检修逐步公布,中东、南美等地区大约有500多万吨装置检修,伊朗卡维新装置投产推迟,美国新装置投产落实之前,外盘压力大幅减轻,2月进口59.7万吨,3月进口约65万吨左右,4月之后,进口预计会有明显缩量。

需求端来看,包括刚需和投机需求(含备货、囤货/补库和套保需求),首先看一下刚需:

刚需来说,上周甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸的开机率分别为32.49%(+0.58%)、16.97%(+0.42%)、49.44%(-3.74%)和74.47%(-12.39%),甲醇传统需求除醋酸外波动不大;烯烃方面,开工负荷72.17%(-8.54%),周内大唐多伦装置虽恢复生产,但东明石化周内开始停车检修,外加上尚未恢复生产的神华榆林装置以及中天合创装置的减负等因素影响,煤(甲醇)制烯烃装置开工率依然不高。周内传出禾元检修延后的传言,可能推迟至5月中旬,斯尔邦检修亦有延后。

库存方面,港口库存57.64万吨,较上周降低0.01万吨;港口流通库存14.8万吨,较上周上涨2.5万吨。

观点:当期甲醇国内开工随着检修的逐步落地,开工率将继续从高位回落,因检修体量较大,对市场的支撑明显。外盘方面,检修也大多集中于4月前后,进口倒挂明显情况下,进口方面有一定支撑,4月之后,供给端缩量较为明显,装置的集中性恢复需要至4月底。需求端传统需求基本维稳;新兴需求方面,因禾元和斯尔邦两套大型MTO装置检修延后,延后了MA过剩的到来,在绝对库存水平偏低的情况下,市场炒作氛围浓厚,甲醇走势偏强,且临近月末,库存偏低水平下,易于炒作纸货挤仓的问题,建议关注。中前期角度来看,MTO装置检修延后了MA供需转产的时间节点,但供需整体偏过剩的格局并未改变,4月底MA集中检修将逐步复产和MTO检修必然会带来MA供需的强弱转换,此波甲醇走强的过程中,或将带来一波中期MA的做空机会。高点很可能会随着纸货的炒作和基差的回归而逐步出现,当前多单谨慎,空单可择机在这波反弹后入常

策略:单边择机做空;PP-3*MA或先缩小后扩大

风险:纸货逼仓,MTO装置意外变化

方正中期期货

甲醇企稳 重心抬升

甲醇主力合约移仓换月,重心企稳走高。国内甲醇现货市场走势出现分化,西北主产区企业新签订单价格大幅下调,部分出货尚可,出现停售现象。随着主产区企业报价下调,内地与沿海地区价差逐步扩大,套利窗口开启,企业排货顺利,销售压力不大。受到装置春季检修的影响,甲醇整体开工下滑明显,市场供应有所缩减。贸易商可售货源有限,挺价观望。前期港口封航,部分船货仍有排队现象,进口船货推迟到港卸货情况明显。下游市场按需采购,提货量相对一般,港口存库小幅增加,但仍处于较低水平,支撑尚可。近期运输费用有所上调,导致甲醇到货成本增加。下游企业对高价货源有抵触心理,市场整体放量不足。中天合创装置降负、神华榆林装置停车检修,国内烯烃开工降低,传统需求方面未有明显改善。国外甲醇生产装置也有检修,外盘报价坚挺。当前甲醇市场货源偏紧,业者心态谨慎乐观,甲醇逐步回升,暂时关注 2700 关口压力。

中信期货

观点: 短期关注 MTO 检修风险,中期 偏多对待

逻辑:上周甲醇盘面跌后反弹,反弹动力来自于外围装置检修、港口低库存维持以及 05 基差修复的带动,我们认为 4 月份谨慎偏多,从基本面来看,国内外装置检修逐步兑现中,且 MTO 检修也在兑现,不过如果宁波富德和阳煤恒通 MTO 能按预期检修,再加上本周部分装置重启,短期压力存在增大可能,但如果未有如期兑现,那甲醇供需面仍能维持较好状况,产区去库存有望持续,现货价格存在继续稳中回升的可能性,进而给盘面带来支撑,短期仍有震荡可能;不过 5 月份甲醇供需面存在好转预期,尽管 4 月份装置检修过后将逐步重启,但新产能投放有延后,且 MTO 将陆续重启,再加上延安能源 5 月份存在外采可能性以及 4 月份外围检修较多将影响到了 5 月份的到港量,由此可见我们中期内甲醇维持偏多观点。综合来看,甲醇短期可能偏震荡,主要风险点是 MTO的检修能否如期兑现,但中期 5 月份的观点相对偏多,不过长期偏空观点依然不变,但做空还需要等待入场时机。

操作建议:我们仍建议短多长空,预计本周主力 MA809 合约甲醇价格运行区间可能为 2610-2730 元/吨。

风险因素:上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预计发生变化、原油大幅反弹

下跌风险:下游接货持续谨慎、新产能释放提前、商品集体下挫影响盘面氛围

倍特期货

郑醇装置检修期 偏强整理

【现货】:陕西2400,川渝2650,两湖2850,河南2580,内蒙2350,江苏2920,宁波2980,山东2650,华南2920,东北2600.CFR中国370美元/吨.(来源:卓创)

【盘面】据卓创了解,国内甲醇整体装置开工负荷为61.50%,环比下跌7.12%;西北地区的开工负荷为65.59%,环比下跌10.90%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在72.17%,较上周下降8.54个百分点。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在57.64万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在14.8吨附近。目前正值春季检修期,国内外多套甲醇装置在4月初至5月中旬存在检修计划,不难发现国内装置开工负荷的下降在近期明显加快,另外沿海库存仍处于偏低位置,供给端整体表现出偏紧格局。不过近期压力还是存在的,需求端烯烃开工下滑,重启恢复时间也未定,那么甲醇市场持续反弹的动能也就还不充足。现货方面并没有大起大落,区域价差合理,预计短期内甲醇市场或维持偏稳震荡节奏。

【操作建议】:整体预期持稳,5月多单参考2800逐步逢高兑现。9月趋势上仍然向好,短期走势2500-2700区间判断,目前期价已临近区间上沿,2700可减多;中线上把握区间下沿的布多机会。

浙商期货

短期甲醇市场在进口到港较少,以及春检的持续影响下,走势偏强,不过下游对高价原油仍有一定的抵触情绪,尤其是随着甲醇价格的上涨,甲醇制烯烃利润有所走低,部分装置生产利润再次接近盈亏线,或对甲醇上方空间有所限制。因此操作上建议甲醇暂观望

信达期货

1.供应端:装置春检停车和重启均有,整体负荷持续降低。

2.需求端:传统下游甲醛负荷维持低位,醋酸负荷下降明显缓。新兴下游需求方面,整体烯烃装置开始检修,整体负荷下滑,预计后期负荷还将继续降低。

3.库存:江苏、浙江港口库存小幅降低;华南库存略微增加,整体上呈去库状态。

4.价格:期货、港口现货、内地市场均上涨。目前整体库存依旧处于较低位置,国内装置后续将检修和重启并行,国外装置本月进入集中检修期,未来一个月累库的概率较低。国内来看,上下游都处于春检,主产区部分已经在检修,烯烃装置将开始检修,需关注下游对于原料的采购热情。另外,由于进口船货近期推迟现象明显,部分船货集中在月中到港,下周市场供应或有增量,但大幅下行概率不大在库存低位的背景下盘面难以深跌,预计或弱势震荡为主。

操作策略:长周期9-1反套布局。

国信期货

甲醇:现货重心上移 甲醇维持反弹

上周五甲醇期货价格继续小幅震荡上涨。现货方面,山东中北部甲醇市场重心上移,下游接货稳步跟进。山西甲醇市场区间上移。技术面,主力MA1809合约或维持反弹回升。操作建议:多单可继续持有。

弘业期货

周五郑醇继续强势反弹,开盘小幅爬升,午后开始发力走高,一度再次来到指数2700附近,之后小幅承压回调,夜盘继续小幅高走后维持高位震荡,上周总体维持震荡反弹格局;现货方面,周五各地普涨,但涨幅有限,安徽地区涨幅较大,全周表现除了东北、内蒙地区由于周初大幅调价跌幅较大之外,其余各地主要以小涨为主;库存方面,期货仓单继续维持22张水平;消息方面,上周运费涨幅较大。对于今日的行情,关注反弹之后的回踩过程,继续维持指数2650以上的震荡概率大。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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