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市场货源偏紧郑醇强势反弹 甲醇价格行情分析(20180419)原创

2018-04-19
来源 :网络整合
国内商品市场大面积飘红,甲醇强势反弹。央行突然降准,提振市场信心。主力合约 1809 小幅低开,重心快速攀升,上破 2700 整数关口压力。多头持仓增加明显,甲醇在 2700 关口上方窄幅波动,运行平稳。午后盘面进一步上冲,甲醇最高触及 2728。甲醇处于上行通道中,站稳所有均线支撑。最终收于大阳线,表现强劲。国内甲醇现货市场维持高位,重心不断抬升,涨幅明显。西北主产区甲醇企业报价坚挺,企业库存处于低位,压力不大。企业出货平稳,心态好转,部分出现停售,暂无销售压力。目前市场甲醇货源紧俏,商谈价格走高,整体
期货品种
期货机构
机构观点
甲醇
华泰期货

甲醇:现货领涨,带动期货进一步走高

现货:4月18日,华东港口价格僵持,西北库存低位,报价大幅上调。具体来看,其中太仓3215(+125)元/吨,山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2900(+100)、2800(+50)、2550(+90)和2850(+50)元/吨;可交割地价格为3050~3215元/吨。华东基差为285,最低交割地基差120。

内外价差:4月16日CFR中国价格为380美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为219元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为129元/吨附近。

新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为68和-825元/吨,MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

库存方面,港口库存57.64万吨,较上周降低0.01万吨;港口流通库存14.8万吨,较上周上涨2.5万吨。

观点:当前来看,甲醇上游仍然处于检修的高峰期,尤其是处于产区的西北等地库存低位,报价坚挺。因外盘集中检修缘故,进口量亦相对有限,港口库存低位。因禾元和斯尔邦两套大型MTO装置检修延后,延后了MA过剩的到来,在绝对库存水平偏低的情况下,市场炒作氛围浓厚,甲醇走势偏强,纸货补空又加剧了流通现货的紧张,港口现货接连大涨,带动市场情绪好转,但我们需要重视的是,短期现货价格的大幅调涨,更多地是短期流动性缺乏带来的,而非正常供需下的定价,现货价格存在虚高的可能。从装置的检修上看,进入下旬之后,重启装置将会逐步增多,甲醇供给将会逐步恢复,供给端减量最大的时候将会过去,而需求端大型MTO装置禾元和斯尔邦将会在5月中下旬开始检修(外采可能提前结束),届时将会面临供增需减的局面,一定程度而言,当前或是甲醇供需最好的时候,4月下~5月上,甲醇的供需将会逐步恶化,因此,我们建议近期可重点关注近期远月的做空机会。

策略:单边择机做空;PP-3*MA或先缩小后扩大

风险:纸货逼仓,MTO装置意外变化

方正中期期货

市场货源偏紧 甲醇强势反弹

国内商品市场大面积飘红,甲醇强势反弹。央行突然降准,提振市场信心。主力合约 1809 小幅低开,重心快速攀升,上破 2700 整数关口压力。多头持仓增加明显,甲醇在 2700 关口上方窄幅波动,运行平稳。午后盘面进一步上冲,甲醇最高触及 2728。甲醇处于上行通道中,站稳所有均线支撑。最终收于大阳线,表现强劲。国内甲醇现货市场维持高位,重心不断抬升,涨幅明显。西北主产区甲醇企业报价坚挺,企业库存处于低位,压力不大。企业出货平稳,心态好转,部分出现停售,暂无销售压力。目前市场甲醇货源紧俏,商谈价格走高,整体交投气氛较好。持货商捂货惜售,主动报盘有限。沿海地区甲醇消费市场价格仍有推涨,部分下游企业追高补空。由于国外装置停车检修,国际甲醇市场也呈现上涨态势。市场供应偏紧,业者谨慎乐观,甲醇仍处于上行通道中,前期多单继续持有,关注 2750 附近压力。

中信期货

观点:短期甲醇出现止盈压力,但供需面仍存支撑,回 调空间或有限

(1)4 月 18 日国内甲醇现货价格继续上涨,太仓低端反弹至 3180 元/吨,鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2850(-200)、2900(-200)、2800(-260)、2450(-500 运费)和 2750(-180 运费)元/吨,产区可交割货源低端价格继续回升至 2930-3100 元/吨,09 和05 合约贴水太仓低端现货价格分别为 463 和 250 元/吨,但分别贴水产区低端价格 213 和 0 元/吨(若考虑持仓成本到 3000,05 合约仅倒挂 70 元/吨),且产销套利窗口仍打开,不过由于近期现货整体普涨,产区的拖累仍有弱化;

(2)4 月 17 日 CFR 中国人民币价格小幅回落至 2994 元/吨,05 和 09 合约分别倒挂外盘价格至64 和 277 元/吨,仍不利于后市进口,且近期印度和东南亚价格上涨较快,存在分流进口支撑再加上外盘陆续兑现检修预期(外围检修量合计 600 万吨以上),因此近期外盘支撑持续存在;

(3)4 月 18 日 PP+MEG 盘面加工费为 1039 元/吨,PP 的盘面加工费为 804 元/吨,不过目前加工费仍处于相对高位,烯烃端暂时无压,但要关注 4 月下旬部分 MTO 检修利空的影响。

逻辑:昨日产销现货价格继续回升,且涨幅较大,再加上焦化限产炒作以及 MTO 检修延后,尽管夜盘在 05 合约平水仓单成本后,出现止盈盘离场压力,但由于整体 4 月底之前国内检修维持较高水平,且外盘集中检修在陆续兑现,甲醇中期供需面仍有支撑;而 5 月后供需大概率朝偏紧方向发展,尽管国内装置检修陆续重启,但 4 月份外盘检修影响到 5 月的进口量,再加上 5 月份MTO 逐步重启,以及延安能源新 MTO 大概率将在 5 月份外采甲醇以备试车。因此综合来看,整体 4 月份行情偏震荡,而 5 月后仍有偏紧趋势,可能延续震荡偏强走势。

操作策略:中期建议震荡偏多对待,但近期仍要关注 MTO 检修风险,预计日盘主力合约价格运行

区间为 2690-2750 元/吨,另外仍建议偏弱对待 PP-3*MA 价差。

风险因素:上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复;下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

浙商期货

短期甲醇市场在进口到港较少,以及春检的持续影响下,走势偏强,不过下游对高价原油仍有一定的抵触情绪,尤其是随着甲醇价格的上涨,甲醇制烯烃利润有所走低,部分装置生产利润再次接近盈亏线,或对甲醇上方空间有所限制。因此操作上建议甲醇暂观望

信达期货

1.供应端:装置春检停车和重启均有,整体负荷持续降低。

2.需求端:传统下游甲醛负荷维持低位,醋酸负荷下降明显缓。新兴下游需求方面,整体烯烃装置开始检修,整体负荷下滑,预

计后期负荷还将继续降低。

3.库存:江苏、浙江港口库存小幅降低;华南库存略微增加,整体上呈去库状态。

4.价格:期货、港口现货、内地市场均上涨。

观点总结:港口市场走势坚挺,内地市场全面上涨,工厂库存维持低位,市场情绪乐观,短期震荡偏强。但未来整体库存有增加趋势,国内装置后续将检修和重启并行,前期检修的装置陆续复产,供应增加。需求方面,烯烃装置将开始检修,部分装置后期还有检修计划,需求减少。另外,由于进口船货近期推迟现象明显,部分船货集中在月中到港,下周市场供应或有增量。

操作策略:5月多单部分止盈,布局9月空单。

国信期货

甲醇:现货重心上移 甲醇维持反弹

周三甲醇期货价格继续震荡上涨,现货方面,河北地区甲醇市场继续上推。山东中北部甲醇市场继续推进。川渝甲醇市场重心上移。技术面,主力MA1809合约或维持反弹回升。

操作建议:多单可继续持有。

弘业期货

甲醇方面,昨日郑醇呈现涨后偏强高位震荡,基本于指数2730以上运行,振幅不大,总体态势较好,夜盘小幅高开后震荡跌回,维持高位震荡;现货方面,昨日国内继续维持大涨态势,内蒙、河北、山东、江苏地区涨幅居前;库存方面,期货仓单全部被交割,仓单降为0;消息方面,国际原油大涨,美原油指突破67美元大关。对于今日的行情,继续关注指数2710以上的震荡过程。

瑞达期货

近期山东地区下游补货力度略有增加,贸易商拿货频率较高,导致上游库存也一直低位运行;关中地区出货较好,成交量较大;关中整体上游库存均处于低位。港口地区价格近期并未有太大变化,价格基本维持稳定,随着内地价格的下调回落,套利空间也基本打开,山东鲁南地区有部分货源发往华东,目前整体库存依旧不多,近两周福建港口外来货靠港较少,预计短期库存或将继续维持低位为主。郑州甲醇主力 1809 合约建议关注 2720 附近压力,短期在 2650-2720 区间交易。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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