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供需压力不大郑醇回调有限 甲醇价格行情分析(20180423)原创

2018-04-23
来源 :网络整合
近期运费有所上调,甲醇到货成本增加。持货商心态谨慎乐观,惜售情绪明显。进口船货集中到港卸货,下游企业提货量尚可,港口库存波动有限。沿海地区甲醇价格涨幅明显,上破 3000 元/吨。传统需求企业饱受成本压力,部分降低运行负荷。而烯烃行业因装置检修,开工下滑,刚需采购为主。甲醇供应偏紧,企业排货通畅,加之低库存支撑,基本面压力并不大。甲醇期价深度回调后,有望逐步企稳震荡整理。
期货品种
期货机构
机构观点
甲醇
华泰期货

供需错配,5月或震荡回落

4月份甲醇价格整体冲高为主,现货由月初的2890元/吨上涨至4.20日的3030元/吨,上涨约140元/吨,期货则由月初的2684元/吨,上涨至当前的2840左右,上涨约160元/吨。4月上旬,甲醇因供需格局较为明确,价格博弈完全,期现价格低位震荡,月中随着部分焦化企业降负和禾元检修意外推迟等因素,引发了下游的备货,再加上部分纸货贸易商的回补,使得短期的期现价格愈加亢奋,价格快速冲高。

供给端,新装置方面,安徽昊源80万吨装置周四开始点火,预计5月上旬开始形成正式供应。另有内蒙新奥60万吨装置和山东金能20万吨装置有望在5月试车投产;存量装置方面,4月检修逐步开始,当前仍然处于检修高峰期,预计下旬开始,检修体量将会减少,开工逐步提升。外盘方面,3月进口量在73万吨,二季度受外盘集中检修影响,进口会再次有明显缩量,但美国新装置预计二季度投产,装置产能较大,建议关注。

需求端,传统需求基本维稳。新兴需求来看,宁波禾元预计5.5日检修,南京惠生预计5.10日检修,阳煤恒通和斯尔邦预计后续均有检修计划,后续新兴需求端面临明显的减弱,或将明显拖累甲醇价格。

产业链利润方面,随着甲醇的期现价格的近期反弹,下游利润均有了不同程度的下滑,华东MTO装置例如重新走差,MA现货在产业链价格当中略有高估。随着现货的快速上涨,基差亦有拉大,当前华东基差205,内地可交割地最低现货为河南3135,基差-310。

观点:4月开始,甲醇内外盘进入春季检修旺季,库存去化明显,持续低位徘徊。部分焦化企业和禾元检修延后,引爆了下游的补库,现货流通性迅速收紧,期现价格轮番上涨。然而,4月下旬开始,部分装置将会检修结束,加上新装置的投产,供给端将会看到环比提升;需求方面,反而因华东几套大型MTO装置的检修将会有明显的缩量,4月甲醇的供需格局将由强转弱。周内随着安徽昊源80万吨甲醇装置的点火和禾元、阳煤恒通检修时间明确后,甲醇开始高位回落,我们认为之前建议的空单仍可持有滚动操作。

策略:单边:空单持有,滚动操作;对冲:伺机参与多PP空MA套利头寸

风险::MA装置意外停车;康奈尔、常州富德开车

方正中期期货

供需压力不大 郑醇回调有限

甲醇先扬后抑,价格波动加剧。国内甲醇现货市场延续涨势,表现偏强,沿海与内地价格全线上扬。西北主产区企业库存处于低位,新签订单顺利,出货平稳,报价上调。部分焦炉气甲醇装置降负或者停车,但西北几套大型装置前期检修结束恢复生产,导致西北地区企业负荷提升明显。在下游企业补货需求提振下,甲醇市场交投活跃,市场可售货源依旧偏紧俏。近期运费有所上调,甲醇到货成本增加。持货商心态谨慎乐观,惜售情绪明显。进口船货集中到港卸货,下游企业提货量尚可,港口库存波动有限。沿海地区甲醇价格涨幅明显,上破 3000 元/吨。传统需求企业饱受成本压力,部分降低运行负荷。而烯烃行业因装置检修,开工下滑,刚需采购为主。甲醇供应偏紧,企业排货通畅,加之低库存支撑,基本面压力并不大。甲醇期价深度回调后,有望逐步企稳震荡整理,关注下方 2630 附近支撑。

中信期货

观点:MTO 检修 、 甲醇 检修 出尽 , 但 不宜过度看空

逻辑:上周甲醇盘面冲高后周五大幅回落,反弹动力来自于现货持续大涨,而上周五由于贸易战转向消费品,对整个化工板块形成较大压力,且国内外装置检修的利多也陆续出尽,MTO 检修仍在持续进行,再加上港口卸货有所集中等偏短期利空因素的影响,不过虽然短期压力有增,但整体中期 5、6 月份的预期相对较好,国内外装置检修基本上能维持到 5 月份,过后虽然有个持续重启的过程,但 5 月份进口缩量可能存在较大支撑,再加上 MTO 也逐步有个重启的过程,再加上延安能源存有外采计划,以及目前产销库存压力并不大的支撑。综合来看,甲醇短期可能偏震荡,主要是 MTO 检修陆续兑现和国内装置陆续重启的压力,但中期 5 月份的观点相对偏多,当然长期偏空观点依然不变,但长线做空还需要等待入场时机。

操作建议:我们仍建议短多长空,预计本周主力 MA809 合约甲醇价格运行区间可能为 2620-2710 元/吨。

风险因素:

上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预计发生变化、原油大幅反弹

下跌风险:下游接货持续谨慎、新产能释放提前、商品集体下挫影响盘面氛围

信达期货

1.供应端:装置春检停车和重启均有,整体负荷持续降低。

2.需求端:传统下游甲醛负荷维持低位,醋酸负荷下降明显缓。新兴下游需求方面,整体烯烃装置开始检修,整体负荷下滑,预

计后期负荷还将继续降低。

3.库存:江苏、浙江港口库存小幅降低;华南库存略微增加,整体上呈去库状态。

4.价格:上周先仰后抑。

未来整体库存有增加趋势,国内装置后续将检修和重启并行,前期检修的装置陆续复产,供应增加。需求方面,烯烃装置将

开始检修,部分装置后期还有检修计划,需求减少。进口方面,到月底之前江苏地区进口船货到港量寥寥无几,部分船货去往下

游为主,市场供应或将有限。考虑到当前甲醇企业整体库存偏低,甲醇或震荡走低。

操作策略:逢高布局9月空单。

兴业期货

小长假临近,上游排货压力加大

上周神华煤化工竞拍高压挂单量几乎翻倍,低压及线性挂单量平稳,但成交量均不同程度下滑,其中低压成交量周环比下降 83%之多,而线性成交尚可,周成交率在90%以上。3、4 月聚烯烃进口量增幅较大,足以填补回料缺口。上周石化去库缓慢,周五仍在 77 万吨(上周五 78 万吨),下游因利润压缩接货意愿偏低,虽然周中宏观利好及油价大涨起到一定支撑,但库存压力仍未彻底缓解。本周临近月底及五一小长假,石化销售策略或令现货价格松动,前期空单可继续持有。

弘业期货

周五郑醇大跌,夜盘维持稳定,行情不大,暂时企稳在指数2650附近,总体依然维持低位震荡,行情再次回跌年线,压力依然不小;现货方面,国内报价较为稳定,有涨有跌,但幅度都不大;消息方面,国际原油继续维持涨势,上周美原油指一度上突67美元大关。对于今日的行情,继续关注指数2650以上的震荡企稳过程。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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