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短期供应偏紧格局不变郑醇维持坚挺 甲醇价格行情分析(20180516)原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-05-16
来源 :网络整合
市场未有大的变化,据卓创了解,伊朗一套100万吨/年甲醇装置计划近两日重启,该装置于前期4月20日附近停车检修。美国新建的位于德克萨斯一套175万吨/年甲醇装置计划5月下旬至6月份投产,但受到某些问题,实际装港出货时间推迟。从最新的国外装置动态上来看,后期来自国外供给的压力将会逐步增大,那么进口量方面或将稳步上升,不过美国这套新建装置还是存在不确定因素,届时开工负荷方面有待跟踪。总的来看,国外新增产能的压力并不会在短期内释放,而国内整体供应偏紧的格局也不会马上打破,另外内蒙市场报价再次抬高,理论上应贴水盘
期货品种
期货机构
机构观点
甲醇
华泰期货

甲醇:持仓再创新高,多空博弈白热化

现货:5月15日,全国甲醇价格整体来看小幅上涨。具体来看,其中太仓3355(+77)元/吨,山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3000(+70)、2870(+20)、2715(+15)和2925(+90)元/吨;可交割地价格为3125~3355元/吨。西北-华东,鲁南-华东套利窗口均已打开,关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为548,最低交割地基差318。

内外价差:5月14日CFR中国价格为412美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为46元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-44元/吨附近。

新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为799和-945元/吨,MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

库存方面,港口库存39.4万吨,较上周降低4.69万吨;港口流通库存7.5万吨,较上周回落2.5万吨。

观点:内地因到港口套利空间打开,且部分检修尚未完全恢复,库存去化良好,价格继续出现了小幅上涨。夜盘甲醇亦走出了较为独立的上涨行情,当前甲醇持仓新高,多空博弈异常激烈。港口现货在报盘偏少的情况下,5月下旬纸货再次出现了较为明显的涨幅。港口甲醇库存进一步去化,略超市场预期,低库存对现货的支撑仍然明显。供给方面来说,甲醇的春季检修基本结束,内外盘装置均在逐步复产当中,本周内盘大约有550多万吨的独立甲醇装置复产,供给增量恢复迅速,周内传出关中地区将会在6.1日起对当地煤化、石油化工、焦化等企业限产20%,从实际影响到的产量来说,月产或不足10万吨,我们认为其在低库存、现货偏紧的情况下,对市场情绪的影响大于对现货市场的实际影响,且实际实施的时间亦是在6月开始,不建议短期对此过度解读,仍以后续的跟踪为主。需求端传统需求弱稳,几套大型MTO装置逐步开始了其检修计划,中原石化(5.5日停40天)、阳煤恒通(5.2日开始检修)、宁波禾元(5.5检修40天)、南京惠生延后(5.25检修2周),随着装置的检修,甲醇需求减量明显。我们预计甲醇的库存低点已现,后期甲醇库存将会面临低位回升的境地,结合产业链估值来看,产业链利润主要流向生产端,其主要下游烯烃亏损明显、进口大幅盈利;现货端因货源少、货权集中等因素,价格存在虚高的可能,整体来看,我们认为甲醇供需中期略偏空。西北装置复产,套利窗口打开是港口现货下行的主要动力,建议重点关注。由于09合约基差较大,期货估值相对偏低、商品整体氛围偏好的缘故,09目前多空争夺激烈,我们建议短线投资者宜观望为主,中期投资者则重点关注中期的做空机会,现货的回落幅度和速度影响着期货的回调空间。

策略:考虑再次介入空单;PP-3*MA关注扩大;MA 9-1关注反套

风险:MA装置延后开车,MTO装置意外

方正中期期货

甲醇延续涨势 稳步上移

甲醇延续涨势,稳步上移。国内甲醇现货市场气氛偏暖,全线上涨。西北主产区甲醇报价稳中有升,陆续上调。甲醇装置开工受到检修的影响继续下滑,生产企业库存水平偏低,挺价意向明显。企业整体出货平稳,部分现已停售。国外几套大型装置仍处于停车中,进口货源到港有限。沿海地区以国产货源补充为主,可流通货源偏紧。甲醇到货成本增加,下游跟进情况尚可,市场低价货源减少。受到买涨不买跌心态的影响,甲醇整体交投顺畅。供需格局偏紧,甲醇仍有上行动力,有望突破 2850 压力位后继续冲高。

兴业期货

现货大涨, 期货亦受提振

关中地区在 6.1 日起对当地煤化、石油化工、焦化等企业限产 20%,叠加产区甲醇库存偏低,流通货源紧张,本周现货价格连续攀高,期现正反馈令甲醇进一步上涨,冲击 2900。但考虑西北地区装置陆续复产,区域套利窗口打开,沿海到港量回升,MTO 装置外采甲醇减少,供增需减将会逐步施压至盘面,中长期依然偏空对待。

中信期货

观点: 产销现货价格同涨支撑盘面,继续关注潜在压力积累

(1)5月15 日国内甲醇现货价格继续稳中回升,太仓低端价格反弹至 3310 元/吨,鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2950(-200)、2850(-200)、2800(-260)、2700(-500 运费)和 2850(-180 运费)元/吨,产区可交割货源低端价格暂稳至 3030-3200 元/吨,09合约贴水太仓低端现货价格为 503 元/吨,也贴水产区低端价格 223 元/吨,产销套利窗口继续打开,虽然港口现货受到产区压力传导呈现一定压力,但产区价格持续补涨,又继续给盘面和港口都带来支撑;

(2)5 月 14 日 CFR 中国人民币价格暂稳至 3271 元/吨,09 合约倒挂外盘价格至 464 元/吨,仍不利于后市进口,且前期外盘集中检修至货源偏紧,5 月份进口量将有缩量,或增大了港口支撑;

(3)5 月 15 日 PP+MEG 盘面加工费为 548 元/吨,PP 的盘面加工费为 799 元/吨,加工费再次回落,目前富德、阳煤恒通和中原大化 MTO 检修悉数兑现,MTO 开机率明显下降,潜在压力仍在逐步增加。

逻辑:昨日盘面再次上冲 2800 元/吨,再次有多头进场,目前盘面支撑仍主要是港口和产区偏低库存且近期有望维持、产区现货价格近期连续上涨,以及 09 合约仍有较大贴水,短期支撑仍存,不过潜在压力仍在逐步积累,国内装置陆续重启中,外围装置检修也陆续兑现完毕,且部分 MTO检修已陆续兑现,且环保再次影响到传统需求,后市甲醇库存有累积可能,中期内面临压力释放的可能性,不过二季度来看,随着 MTO 将逐步重启,延安能源和康乃尔新 MTO 装置 5-6 月份有外采需求释放预期,因此尽管中期压力在逐步积累,不过二季度甲醇供需面仍有利好需兑现,可能限制中期回调空间。

操作策略:5 月份仍建议震荡偏多对待,但后市仍需关注潜在压力的释放,预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2790-2850 元/吨。

风险因素:上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复;下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

倍特期货

郑醇供给紧张 短期坚挺

【现货】:陕西2800,川渝2850,两湖3200,河南2850,内蒙2700,江苏3300,宁波3380,山东3000,华南3450,东北2850.CFR中国405美元/吨.(来源:卓创)

【供需及交易逻辑】市场未有大的变化,据卓创了解,伊朗一套100万吨/年甲醇装置计划近两日重启,该装置于前期4月20日附近停车检修。美国新建的位于德克萨斯一套175万吨/年甲醇装置计划5月下旬至6月份投产,但受到某些问题,实际装港出货时间推迟。从最新的国外装置动态上来看,后期来自国外供给的压力将会逐步增大,那么进口量方面或将稳步上升,不过美国这套新建装置还是存在不确定因素,届时开工负荷方面有待跟踪。总的来看,国外新增产能的压力并不会在短期内释放,而国内整体供应偏紧的格局也不会马上打破,另外内蒙市场报价再次抬高,理论上应贴水盘面期价500元/吨左右,这对期货甲醇存有较强的提振氛围,操作上依然建议多单提保护跟进持有为主。

【操作建议】:中期趋势虽有压力,但短期供应偏紧,预计盘面仍有偏强基础,多单依托2770-2810保护持有。

信达期货

1.供应端:本周负荷受烯烃装置装置检修影响,导致西北地区负荷降低明显,同时山东和山西部分有部分装置也停车检修,造成全国整体负荷下降。

2.需求端:传统下游,醋酸负荷略微下滑,甲醛装置受鲁南和苏北装置影响,负荷降低明显。新兴下游需求方面,受烯烃装置影响,整体负荷下滑严重,预计后期负荷还将继续降低,需求方面减少。

3.库存:江苏、浙江、华南港口库存继续小幅下降,整体上去库约2万吨。5月15日(周二),国内甲醇市场整体上扬走势。港口市场坚挺运行,内地货上涨对港口甲醇资源形成底部支撑,今日华东、华南甲醇市场成交走高,幅度30-70元/吨;内地呈现普涨,西北大涨带动华中、华北、山东等地,日内涨幅在10-150元/吨。

供应方面,本周负荷受烯烃装置影响,负荷降低,但后期供应依然有增加趋势。需求方面,本月烯烃装置检修明显,部分装置后期将正式开始检修,需求减少。未来整体供应处于阶段错配阶段,供大于求,考虑到当前甲醇企业整体库存偏低,甲醇或震荡为主。

操作策略:观望。

国信期货

甲醇短期维持震荡偏强

周二甲醇期货价格小幅震荡上涨,夜盘大幅走高。现货方面,江苏常州张家港、南通甲醇拉高排货。内蒙古地区甲醇市场重心上移。煤炭价格持续走强,对甲醇有利多支撑。技术面,主力MA1809合约短期维持震荡偏强。操作建议:回调遇支撑可继续做多思路为主。

弘业期货

昨日郑醇先跌后涨,振幅较大,开盘小幅下跌之后快速反弹拉升,之后维持反弹高位宽幅震荡,勉强维持在指数2800以上,夜盘延续回攻状态,继续大幅走高,指数来到2860左右,涨幅超2%;现货方面,昨日各地再现普涨,而且涨幅均较为明显;期货仓单维持920张水平;消息方面,美原油指昨日大振先涨后跌,隔夜企稳,依然维持在70美元左右,今早运行稳定行情不大。对于今日的行情,继续以强势看待,形成高位震荡概率大。

瑞达期货

目前甲醇库存整体小幅下降,各地区整体库存均处于低位,但是下游以及贸易商拿货情绪不高,成交量一般,山东地区也受下游需求降低的影响,价格开始逐渐下调,西北、关中地区库存依旧低位,但是成交情况暂不理想,价格也没有上涨的空间。福建港口目前整体库存也不多,外来到港货源较少,该地区目前整体价格仍继续维持高位,内地与港口套利虽然打开,但是由于利润等原因,内地货到达港口的较少。郑州甲醇主力1809合约短期建议在2740-2840区间交易。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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