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原糖维持上涨国内糖价小幅调整 白糖价格行情分析(20180524)原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-05-24
来源 :网络整合
鉴于目前国内压榨已基本结束,库存充裕,供应的宽松且消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力。5月23日SR809震荡收跌0.58%。巴西将生产更多乙醇的压力,对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩量预期增加对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力7月合约周三震荡收涨1.48%。进一步关注外盘走势及国内消息,目前市场维持震荡格局的可能性较大。
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白糖:原糖维持上涨 国内小幅调整

昨日原糖继续上涨。主力合约最高触及12.44美分每磅,最低跌到12.12美分每磅,最终收盘价格上涨1.48%,报收在12.33美分每磅。4月泰国出口糖约84.5万吨,同比大增48%。其中出口原糖50.6万吨,同比增加21.1%,其中超过70%发往印尼;精制糖出口量同比增加1.8%,为30万吨,台湾(8.9万)、缅甸(4.5万)和柬埔寨(3万吨)三地的进口占据半壁江山;此外低质量白糖出口量为约3.8万吨,同比大增72.7%。2017/18榨季10月-4月泰国累计出口糖约394万吨,同比增加9.6%。。现货方面,广西与云南均持稳。

策略:我们认为在五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段,虽然有增加进口的传言,但随着夏季的临近引发需求的增加,1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作,反弹目标5800-6000元/吨左右;而长线投资者则可以等下游补库结束后逢高进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5000-5200元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对 1809合约卖出5500行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以逢高构建809-901的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

风险点:国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

中信期货

观点:4月进口同比增加,郑糖小幅回落

信息分析:

(1)昨日,郑糖小幅回落,成交量小幅下降,持仓量下降 0.8 万手,主力合约全天下跌 0.13%。

(2)中国 4 月进口糖 47 万吨,同比增加 28 万吨,高于市场预估。2018年 1-4 月我国累计进口糖 90.19 万吨,同比减少 18.54 万吨。2017/18榨季截至 4 月底我国累计进口糖 136.22 万吨,同比减少 18.17 万吨。

(3)4 月泰国出口糖约 84.5 万吨,同比大增 48%。其中出口原糖 50.6万吨,同比增加 21.1%,其中超过 70%发往印尼;精制糖出口量同比增加1.8%,为 30 万吨,台湾(8.9 万)、缅甸(4.5 万)和柬埔寨(3 万吨);此外低质量白糖出口量为约 3.8 万吨,2017/18 榨季 10 月-4 月泰国累计出口糖约 394 万吨,同比增加 9.6%。

逻辑::4 月进口同比大幅增加。近期,外盘有所反弹,叠加国内食糖成本支撑,及市场对夏季消费或有所期待,郑糖小幅反弹,我们认为,短期郑糖或有一定支撑,且后期主要是去库存阶段,郑糖压力相对减小,关键看后期消费。不过,从 4 月产销数据来看,销售数据表现一般;截至 4 月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,市场担心走私抬头;外盘方面,印度、泰国继续上调产量,产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行,短期或有反复,低位区间震荡对待。

操作建议: 震荡

风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

英大期货

郑糖弱势震荡,建议短线操作

国内盘面:2018年5月23日白糖主力1809合约震荡收跌,开盘5523元/吨,收盘5512元/吨,较前一交易日结算价跌32元/吨或0.58%,成交量36.93万手、持仓量60.62万手。

外盘走势:洲际交易所(ICE)原糖周三震荡收涨,原糖主力7月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.18美分或1.48%,报每磅12.33美分。

基本面消息:

1.中国4月食糖进口47万吨,同比增28万吨,略高于市场预估,1-4月累计进口90万吨。

2.泰国4月出口糖约84.5万吨,同比大增48%。其中出口原糖50.6万吨,同比增加21.1%,其中超过70%发往印尼;精制糖出口量同比增加1.8%,为30万吨,台湾(8.9万)、缅甸(4.5万)和柬埔寨(3万吨)三地的进口占据半壁江山。2017/18榨季10月-4月泰国累计出口糖约394万吨,同比增加9.6%。

3.近日印度政府在总理办公室(PMO)召集的高级别会议上讨论了解决因甘蔗丰收和糖价下跌导致市场上的食糖过剩问题的一些干预措施,其中包括创建约300万吨的食糖缓冲库存,制定糖厂向贸易商销售的最低价格,但可能导致额外的费用由消费者来承担,以及提高乙醇价格。

4.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至5月15日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓减少7294手,为88311手。期间投机多头持仓量增加6041手,然而商业空单大增18437手,持续抑制价格上涨。总持仓为1028716手,较前周增加28649手。

现货方面:5月23日下午盘面仍然收跌,不过主产区现货报价保持不变,总体成交一般偏淡,具体情况如下:南宁中间商站台报价5620-5660元/吨;仓库报价5540-5600元/吨,报价不变,成交一般。南宁集团站台报价5670元/吨;厂仓报价5530-5620元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5620-5650元/吨;仓库报价5610-5630元/吨,报价不变,成交一般。柳州集团站台报价5630-5650元/吨,报价不变,成交一般。来宾中间商仓库报价5590-5630元/吨,报价不变,成交一般。钦州中间商仓库报价5590-5650元/吨,报价不变,成交一般。昆明中间商报价5380-5400元/吨;大理中间商报价5310-5320元/吨;祥云中间商报价5320元/吨,报价不变,成交一般。湛江中间商广东糖报价5600元/吨,报价不变,成交一般。乌鲁木齐中间商报价5850-5950元/吨,报价不变,成交一般。

观点总结:鉴于目前国内压榨已基本结束,库存充裕,供应的宽松且消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力。5月23日SR809震荡收跌0.58%。巴西将生产更多乙醇的压力,对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩量预期增加对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力7月合约周三震荡收涨1.48%。进一步关注外盘走势及国内消息,目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上,空单可逢低减持,谨慎做多,区间短线操作为主。

浙商期货

1、 中国4月食糖进口47万吨,同比增28万吨,略高于市场预估,1-4月累计进口90万吨。

2、 ICE原糖期货周三升至逾六周最高,受助于主要种植国巴西作物前景不佳,且有报道称印度可能很快宣布应对糖供应过剩的举措。7月原糖期货收高0.2美分,或1.7%,报每磅12.35美分。8月白糖期货收高6.40美元,或1.9%,报每吨349.40美元。

交易提示:原糖继续上涨。甘蔗进入种植期,关注天气对甘蔗生长状况的影响。近期现货价格走稳,但成交情况仍然一般,随着天气逐渐转热,下游需求将见底回升,北方预计需求启动慢于南方,预计在5-6月份。目前国内食糖利空出尽,巴西甘蔗受天气影响刺激原糖反弹,对国内糖价有所支撑。后续关注季节性备货的进展及走私糖的情况。4月食糖进口量为47万吨左右,高于此前预期。郑糖震荡为主,区间5460-5580;郑糖9-1价差建议反套滚动持有。

宏源期货

原糖炒作巴西天气,郑糖处于偏强震荡

要点

1.原糖:市场再度忧虑巴西天气对甘蔗的影响,以及空头大量减仓,推高了国际盘,向上挑战60日均线12.3美分一线。

2. 国内现货:昨日(5月23日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价5620-5650元/吨(0);南宁中间商站台报价5620-5660元/吨(-5);湛江中间商报价5600元/吨(0);昆明中间商报价5380-5400元/吨(0)。

3. 郑糖盘面回顾:昨日(5月23日),SR1809合约开盘5523,收跌32点(跌幅0.58%),报收5512,增仓7156手,持仓为606248手。

4. 中国4月食糖进口47万吨,同比增28万吨,略高于市场预估,1-4月累计进口90万吨。

5. 4月泰国出口糖约84.5万吨,同比大增48%。其中出口原糖50.6万吨,同比增加21.1%,其中超过70%发往印尼;精制糖出口量同比增加1.8%,为30万吨,台湾(8.9万)、缅甸(4.5万)和柬埔寨(3万吨)三地的进口占据半壁江山;此外低质量白糖出口量为约3.8万吨,同比大增72.7%。

6. 据新德里消息,尽管印度政府批准向蔗农提供154亿卢比的财政援助计划,并寻求通过出口减轻国内过剩库存压力,截至目前印度糖出口仍未启动。

小结:从4月份的进口数据来看,同比增加28万吨,随着配额外进口糖在后半年的集中发放,可以推算未来几个月进口数据将同比攀升。国内近期偏空的消息接踵而来,也是造成郑糖未能跟随原糖同步反弹的原因,现在要观察原糖对巴西天气的炒作持续时间和反弹高度。郑糖809在5500-5580的区间运行,901参考5530-5600的区间运行。操作上809合约5580、901合约5600一线的箱顶位置适当卖出套期保值。

国信期货

巴西生产前景不佳,原糖持续反弹

巴西干旱天气引忧虑,糖价升至六周高位。7月原糖价格上涨0.2美分,涨幅为1.7%。主产区降雨不足,恐导致甘蔗减产。市场预期印度方面后期收购过剩食糖,提振糖价。郑糖夜盘小幅反弹,进口数据偏空影响,另外泰国出口至台湾的精制糖量8.9万吨,非正式进口压力显著。短期原糖提振下偏强运行,但幅度或有限,关注六十日线表现。

操作建议:短多持有

弘业期货

洲际交易所(ICE)原糖期货周三升至逾六周最高,受助于主要种植国巴西作物前景不佳,且有报道称印度可能很快宣布应对糖供应过剩的举措7月原糖期货收高0.2美分,或1.7%,报每912.35美分,盘中升至六周高位12.44美分。对巴西甘蔗产区干旱的担忧提振糖价。数据显示,甘蔗作物带的降雨有些令人失望。仅在圣保罗州里贝朗普雷图(Ribeirao Preto)地区出现一些小阵雨,雨量偏低。在这种形势下,当季甘蔗的最终产量预计将减少。国内糖价始终位于底部震荡,目前5500附近较难突破。

瑞达期货

国际糖市而言,国际原糖期价呈现超跌反弹的走势,而巴西糖收益低于乙醇收益,使得巴糖糖厂逐渐上调乙醇的比例。但是近期南巴西降雨量不及市场预期,预期干旱天气将对原糖价格有所提振。然而 CFTC 方面,大基金多单增长而空单减持。长期的利空因素将得到一定的缓解,预计后期原糖价格将延续小幅反弹之势。

国内白糖市场而言,现货报价趋于平稳,广西白糖采购一般,云南糖销售有所好转,市场上仍采用随买随卖的方式。进口方面,从今年 5 月 22 日开始,进口糖关税将下降 90%,进口成本将降低的可能,预计 4 月白糖进口量将延续增加的趋势;另外缅甸动乱的影响,走私糖有所缓和。随着夏季高温的来临,需求将逐渐增加的可能。糖价将延续前期的反弹,但是反弹力度主要由需求决定。操作上建议郑糖 1809 合约短期日内交易为主。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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