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原油产业分析:宏观基本面向好 国际油价上行关口将打开原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-08-19
来源 :中亿财经网
综合来看,短期基本面总体偏利好,其中尤以宏观基本面呈向好趋势,贸易战紧张情绪得到有效缓解,美元指数震荡反复,油价下行压力减轻,近期油市供应预期虽小幅增长,但对于油市供应缺口而言仍是杯水车薪,油市供应短缺叠加宏观基本面回暖,国际油价将仍有上行空间。

【基本面】

一、市场供需

【OPEC方面】

1.石油输出国组织(OPEC)最新报告显示,7月OPEC原油产量增加4.1万桶/日至3230万桶/日。不过沙特再次让增产努力蒙上疑云。沙特上个月减少钻探活动,而美国、中国和印度也正在施压要求降低燃料价格。特朗普政府对伊朗的制裁会在11月生效,市场担忧OPEC和俄罗斯不一定能弥补伊朗的供应。此外,沙特和独立来源编制的数据有着明显的出入。沙特表示7月产量削减为每日大约20万桶,而一些外部来源则的估计为每日约5.3万桶。同时OPEC还小幅下调了两年的全球需求预估,幅度分别为每日2万桶。尽管如此,这意味着今年需求会创下纪录,而明年会首次来到每日1亿桶大关。

2.国际能源署(IEA)在最新月报中警告称,美国对伊朗重启制裁将在今年晚些时候对原油市场产生重大影响,因美国计划在11月初实施第二轮制裁,目标是进一步限制伊朗原油出口。IEA在报告中指出:“伊朗制裁结合其他地区的产量问题,将令全球原油市场供应面面临挑战,同时还将冲击各国的空闲产能储备。”

3.美国已经重启对伊朗制裁,这是计划中的第一轮制裁,第二轮制裁预期将会在11月初实施。目前第一轮制裁主要目的是限制伊朗的原油出口,而第二轮制裁是限制伊朗的能源基建以及原油出口设施,从而增加全球能源供应短缺的风险。

【美国方面】

1.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(8月17日)公布数据显示,截至8月17日当周,美国石油活跃钻井数持平于869座,维持在2015年3月以来最高水平。美国能源信息署(EIA)本月预期称,2018年美国原油产量料将增至1070万桶/日的纪录高位,2019年将增至1170万桶/日,而2017年为940万桶/日。更多数据显示,截至8月17日当周美国石油和天然气活跃钻井总数持平于1057座。

2.美国能源信息署(EIA)发布月度短期能源报告显示,预计2018年美国原油产量将增加131万桶/日,此前为增加144万桶/日;同时预计2019年美国原油产量将增加102万桶/日,此前为增加101万桶/日。需求方面,EIA预计2018年美国原油需求增速为47万桶/日,此前预期为47万桶/日;预计2019年美国原油需求增速为29万桶/日,此前预期为33万桶/日。

二、原油库存

美国能源信息署(EIA)周三(8月15日)公布报告显示,截至8月10日当周,美国原油库存增加680.5万桶至4.142亿桶,创2017年3月10日当周(75周)以来最大单周增幅,市场预估为减少249.9万桶。更多数据显示,上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加164.3万桶,连续12周录得下滑后再度录得增长,且创4月6日当周(19周)以来最大增幅。美国精炼油库存增加356.6万桶,连续3周录得增长,市场预估为增加96.4万桶。美国汽油库存减少74万桶,市场预估为减少58.3万桶。此外,上周美国国内原油产量增加10万桶至1090万桶/日。

三、宏观因素

1.美元指数继续保持低迷态势,主要非美货币尤其是加元急涨。日内公布的美加数据悲喜双重天,加拿大7月CPI飙升至2011年以来最高水平,加元受到提振急涨近百点。而随后出炉的美国密歇根大学指数不及预期,并创下去年9月以来最低水准,美元进一步承压。.

2.据相关报道称,应美方邀请,中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美,与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商,这有效改善了市场的风险情绪,帮助原油等风险类资产获得支撑。

【本周重大经济数据一览】

1.周五(8月17日)公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为95.3,低于前值97.9及预期。

2.周四(8月16日)公布的美国7月新屋开工总数年化为116.8万户,低于前值117.3万户和预期126万户,美国7月新屋开工总数年化表现不及预期,暗示着在抵押贷款利率不断上升的背景下,房地产市场发展可能会在今年余下的时间里停滞不前。

3.周四(8月16日)公布的美国7月营建许可总数为131.1万户,高于前值129.2万户和预期131万户;美国8月费城联储制造业指数为11.9,低于前值25.7和预期22,跌至2016年9月以来新低。

4.周四(8月9日)公布的美国7月PPI月率为0%,低于前值0.3%和预期0.2%公布,PPI指数7个月来首次持平,因商品成本温和上涨被服务业成本下滑所抵消,但潜在的生产者通胀继续推高。

5.周五(8月17日)公布的美国7月谘商会领先指标月率为0.6%,高于前值0.5%和预期0.4%

6.周四(8月16日)公布的美国至8月11日当周初请失业金人数为21.2万人,低于前值21.3万人和预期21.5万人,连续第二周下滑,暗示着贸易紧张局势尚未对就业市场造成负面影响。经济学家表示,强劲的经济增长正帮助就业市场度过贸易风暴。

7.周三(8月15日)公布的美国7月份零售额增长0.5%,此前6月向下修正了0.2%的增幅,经济学家预计上个月的标题数量将增加0.2%,远超预期。

8..周二(8月14日)公布的美国7月进口物价指数月率变得幅度为零,高于前值,基本符合市场预期

【基本面分析】

供应方面,OPEC最新报告仍然隐含对当前油市供应短缺的担忧,沙特的减产,美国将于11月份实施第二轮经济制裁都将加重油市供应偏紧的格局,尽管7月OPEC整体小幅增产,但OPEC及俄罗斯难以弥补伊朗的供应缺口,此外OPEC方面还有10%的产量释放空间,或有助于缓解油市供应偏紧危机;需求方面,虽然OPEC小幅下调未来两年的全球需求预估,但需求总量仍然庞大,今年全球油市需求将创新高,明年有望达到1亿桶大关。美国方面,美国最新短期能源报告下调2018年原油产量,需求预估保持不变,美原油总体仍然供应过剩,有助于缓解油市供应短缺危机。长期来看,伴随美国对伊朗的第二轮经济制裁的开始,油市供应短缺将加重,油价或仍有一波拉升行情;短期来看,上周美原油产量小幅增长,美国石油钻井数维持不变,叠加OPEC近期小幅增产,油价或有一定回落空间。

库存方面,本周公布的EIA原油库存数据意外大幅增加,同时库存原油库存及精炼油库存均超预期,但汽油库存降幅超预期,抵消部分利空影响。

宏观方面,中美贸易战有新进展,应美方邀请,中国商务部谈判团队将在本月下旬访美进行磋商,有效缓解市场避险情绪,对原油等避险资产起到支撑效果。另外,本周美元指数总体差强人意,非美货币趁势反弹,油价同步上行。经济数据方面,本周公布的美国经济数据悲喜交加,美元指数震荡运行为主。

【观点总结】

综合来看,短期基本面总体偏利好,其中尤以宏观基本面呈向好趋势,贸易战紧张情绪得到有效缓解,美元指数震荡反复,油价下行压力减轻,近期油市供应预期虽小幅增长,但对于油市供应缺口而言仍是杯水车薪,油市供应短缺叠加宏观基本面回暖,国际油价将仍有上行空间。

【以上观点仅供参考,不构成操作建议。】


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