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库存处于低位甲醇仍有上行空间 甲醇价格行情分析(20180321)机构看盘

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-03-21
来源 :中亿财经网整合
从基本面来看,甲醇库存处于较低位置,季节性累库基本结束,因此未来累库的概率较低,对于价格起到提振效果。目前,我们需关注港口与主产区价差的平衡情况,主产区再次提价100至2500,按照600的平衡价差,江苏还有200多点的上行空间,通过研判,我们认为这波涨势还没有结束,尤其是在临近交割月时期,仓单少,库存低的情况下。
期货品种
期货机构
机构观点
甲醇
华泰期货

甲醇:期价大幅补涨,基差收窄

现货:昨日国内甲醇现货延续上涨,成交跟进尚可。具体来看,其中太仓2900(+50)元/吨,山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2630(+0)、2600(+0)、2400(+40)和2500(+0)元/吨;可交割地价格为2800~3020元/吨。华东基差为-111,较昨日缩小32,最低交割地基差11。

内外价差:3月19日CFR中国价格为366美元/吨,较昨日下跌8美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为0元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-80元/吨附近,随着近日港口现货的逐步攀升,进口倒挂收窄。

新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为383和100元/吨,MTO现货利润大幅收窄;

综合来看,上周公布甲醇港口库存较上周基本持平在64万吨左右;流通库存15.5万吨,减少了3万吨。供需上,内盘开工高位,天然气制甲醇装置开始逐步复产,外盘亦维持在高位水平,4月开始的内外盘春季检修计划逐步公布,让市场心态有所好转。需求端,传统需求较弱,节后逐步恢复。MTO装置禾元和斯尔邦4~5月均有检修计划,建议关注。

观点:当期甲醇国内供给处于高位,天然气装置逐步复产,新复产主要在于青海桂鲁80万吨装置检修,继续提升空间有限。内盘公布的春季检修计划逐步增多,截至目前,大约增加至近700多万吨装置预计在3月中下旬开始检修,检修体量较大,市场人气有所恢复。外盘方面,检修也大多集中于4月前后,大幅倒挂情况下,进口支撑开始显现,4月之后,供给端缩量较为明显。需求端传统需求逐步恢复,MTO利润好转后,负荷亦有所提升,斯尔邦检修推迟,4月底前来看,供需是逐步好转的过程,综合来看,供给的减少量将会多于需求的减少量,甲醇供需有望在3月中下旬逐步好转。短周期的主要矛盾是在天然气复产,预计中下旬这一影响开始逐步体现,或会对甲醇造成短期的冲击,继续拉长周期看,甲醇有望在3月震荡筑底,建议多单持有。

策略:多单持有,阶段性参与PP-3*MA价差缩小

风险:宏观气氛较差;PP拖累

方正中期期货

市场存有春季检修预期,甲醇走势偏强

化工品集体偏弱,但甲醇表现相对抗跌,窄幅震荡整理。主力合约 1805 小幅高开,在五日均线上方运行,盘面整体波动幅度不大,呈现先抑后扬走势。盘中甲醇重心微幅回调,最低触及 2763。但随着空头持仓缩减,午后甲醇走势好转,止跌上扬。最终收于小十字星,并带有长下影线。国内甲醇现货市场气氛偏暖,价格稳中上移。西北主产区甲醇重心继续抬升,部分煤制烯烃企业继续外采甲醇,提供一定支撑。甲醇市场货源偏紧,部分企业限量出售。企业库存逐步下降,出厂报价上调现象存在。工厂出货整体平稳,贸易商心态尚可,报价坚挺。沿海地区国产甲醇补充为主,进口货源偏少,成交不温不火,日内小单放量为主。下游市场对高价甲醇货源存有抵触心理,刚需采购为主。供暖季结束,传统需求或将有所改善,但针对目前价位拿货意向不高。市场存有春季检修预期,甲醇走势偏强,关注 2850 附近压力。

兴业期货

装置陆续检修,现货领涨期货

3 月下旬开始,装置陆续检修,整个 4 月预计涉及检修产能 700 万吨,短期供应偏紧支撑仍在。PP-3MA 价差缩窄至 400 以下,醇制烯烃路线利润受到压缩,西北部分烯烃厂开始外售甲醇,神华包头和大唐多伦停车,烯烃需求下滑形成一定利空。综合看甲醇供应紧张预期较强,本周 5 月合约或冲破 2800。

弘业期货

昨日郑醇高位震荡,上午回调,午后反弹,基本维持在指数2740以上,现货方面全国报价继续普涨,期货仓单维持383张,夜盘高开后回落,尾盘拉升,继续维持宽幅震荡。对于今日的行情,以指数2770为压力作用较强,关注会否暂时回落,回落中继续关注2740支撑作用。

中信期货

观点:现货持续上涨和中期利多预期 甲醇仍谨慎偏强

(1)3 月 20 日国内甲醇现货市场价格继续反弹,太仓低端价格小幅回落至 2855 元/吨(-55 元/吨),产区鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2640(-200)、2650(-200)、

2600(-260)、2500(-500 运费)和 2550(-180 运费)元/吨,产区可交割货源低端价格再次回升至 2730-3000 元/吨,产销套利窗口继续缩窄,主力 05 合约贴水太仓低端现货价格至 68 元/

吨,且产区低端仓单成本为 2880 元/吨(西南地区),目前盘面仍贴水 93 元/吨,短期来看,现货走强仍是对盘面有支撑;

(2)3 月 19 日 CFR 中国人民币价格再次回落至 2981 元/吨,MA805 倒挂外盘价格至 194 元/吨,仍不利于进口的回升,且 4 月份外盘存在检修预期,外盘支撑仍存;

(3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看,PP+MEG 加工费继续下降至 233 元/吨,PP-3*MA05合约盘面加工费继续回落至 345 元/吨,烯烃盘面利润持续缩水,目前处于偏低水平,后市仍主要关注 4-5 月份 MTO 检修预期的兑现。

逻辑:昨日产区现货继续反弹,盘面仍表现为坚挺,短期上涨主要是利多逐步增多,产区现货价格持续上涨,价差来看,目前盘面仍贴水现货为主,上方仍有一定空间,不过随着烯烃利润的缩水,以及基差的逐步缩窄,潜在压力也在逐步积累;另外从供需面来看,传统下游逐步恢复以及后市国内外春季检修也将要陆续展开,且港口库存持续去化,中短期供需面仍对现货和盘面存在支撑。不过长期来看,4、5 月份后供需预期压力仍存,主要是 4 月装置检修过 5 月份逐步复产以及华东 MTO 检修逐步兑现,大概率仍会再次施压盘面。因此综合来看,近期利多支撑逐步增多,反弹驱动和空间尚存,不过 4、5 月份后宽松预期持续存在,届时可能再次回落。

操作策略:建议长线等待偏空机会,中短期偏多谨慎,关注检修和需求去库存利多持续性,预计日盘价格运行区间为 2750-2810 元/吨。

风险因素:

上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复;下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

国信期货

甲醇: 现货积极推涨 甲醇维持震荡偏强

周二甲醇期货价格震荡上涨,现货方面,山东中北部甲醇市场积极推涨。主产区价格调涨带动气氛,市场报价稳步提升,低价出货意愿低。技术面,主力MA1805合约短期震荡偏强,关注2800附近阻力。操作建议:低位多单可谨慎持有。

银河期货

主力合约1805夜盘高位震荡,收于2786元/吨,较前日结算价格上涨0.25%;现货方面:江苏报盘2880-2900/吨;山东南部地区主流工厂2640-2670元/吨,企业走货平稳,市场气氛温和;内蒙地区重心上移,南北线参考价格2500元/吨,货源主供烯烃,部分限量销售;内地现货继续偏强,短期库存转移之后上游无压力,近期检修逐步开始,到4月份上游工厂检修较多,预计供需会阶段性紧张;港口方面,上周沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存与前周基本持平,关注产区价格上涨对销区能否有效传导;期货走势上近远月走势有所分化,近月交易甲醇春季检修导致的供需收紧,而远月受到PP偏弱的压制,05合约依然偏强,建议逢低做多,关注9-1反套以及如果5-9正套有大幅回落可适当参与。

信达期货

库存处于低位 甲醇仍有上行空间

原油:沙特伊朗关系紧张,油价暴力涨逾2%

1.供应端:负荷较高,关注春检执行。

2.需求端:传统下游负荷缓慢提升,港口某MTO开车,但西北部分一体化有检修预期,需求回暖;当下供需都在较高水平。未来关注供应与需求端检修的力度对比

3.库存:港口库存与上周持平,华东库存增加2.89万吨,扭转库存两周连降的趋势。

4.价格:外盘价格高于港口,成本支撑尚存但鲜有成交;主流工厂上周提价近300元

5.基差:上周现货涨幅较大,基差走扩。

从基本面来看,甲醇库存处于较低位置,季节性累库基本结束,因此未来累库的概率较低,对于价格起到提振效果。目前,我们需关注港口与主产区价差的平衡情况,主产区再次提价100至2500,按照600的平衡价差,江苏还有200多点的上行空间,通过研判,我们认为这波涨势还没有结束,尤其是在临近交割月时期,仓单少,库存低的情况下。

操作策略:短多操作,长周期9-1反套布局。

以上内容仅供参考,不构成操作建议。

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