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华泰期货:有色黑色板块回调较多 农产品能化板块跌涨不一(20180709)机构看盘

编辑-中亿财经网-武文龙
2018-07-09
来源 :华泰期货
上周内盘有色板块及黑色板块受贸易战情绪影响回调幅度较多,农产品板块及能化板块涨跌不一;外盘上看能源类小幅走低,基本金属类回调幅度较多,农产品上看涨跌不一。

市场表现:

上周内盘有色板块及黑色板块受贸易战情绪影响回调幅度较多,农产品板块及能化板块涨跌不一;外盘上看能源类小幅走低,基本金属类回调幅度较多,农产品上看涨跌不一。

主导逻辑:

流动性方面,上周五定向降准正式落地,本周累计净回笼5000亿元,降准资金释放和货币政策取向微调,奠定了今后一段时间市场资金面稳定偏松的大格局,当前及未来一周可能是7月资金面最宽松时段。但7月资金面不是完全无隐忧,短端货币市场利率债当前水平上进一步下行空间已不大。

宏观方面,美国海关和边境保护局已经宣布,美国将于当地时间7月6日(北京时间6日中午)起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税,同时中方第一时间实施了关税反制中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏6日对记者说,中美之间500亿美元规模的贸易战对中国经济的影响有限。马骏说,500亿美元规模的贸易战已经被市场讨论了两个多月,对经济、行业和企业的影响基本上已经被消化,有些甚至被过度解读了。中美贸易战正式开打,未必会对资本市场和汇率有多大的影响。另外,马骏认为,对某些受到影响相对较大的行业,有关方面还会考虑必要的对冲措施来降低贸易战带来的冲击。

另外根据我们对贸易战对各个商品的影响进行了分析,我们认为能化板块上:PVC预计受加税影响较小、聚烯烃没有明显波及、RU/MA/PTA影响微弱;有色板块上:伦镍以短期影响为主、伦铜利空、锡利空、铅利空、铝影响较小;农产品板块上:美豆短期影响被对冲,长期利多美豆、玉米短期影响有限,长期间接利多、,棉花情绪利多,其余品种无较大影响;黑色板块上:钢材情绪利空、铁矿石、焦煤、焦炭无直接影响;原油及成品油上:原油(对中国无大影响,对美或有利空影响,沥青无重大影响。

基本面方面,上周内盘有色板块及黑色板块受贸易战情绪影响回调幅度较多,但周五下午关税落地后止跌企稳,农产品板块及能化板块涨跌不一其中甲醇、沥青涨幅靠前;外盘上看能源类小幅走低,基本金属类同样受到贸易战情绪影响回调幅度较多,农产品上看大豆类、小麦等涨幅靠前,白糖跌幅较大。基差幅度上看,黑色板块整体升水,其中焦煤(39%)升水幅度大幅扩大;能化板块小幅升水,甲醇(9%)升水幅度靠前,但橡胶(-6%)和PP(-1%)小幅贴水;有色板块整体升贴水幅度不大,铅(10%)升水幅度靠前而铝(-2%)小幅贴水;农产品板块多数贴水,其中鸡蛋(-31%)贴水幅度较大,白糖(8%)、棉花(5%)呈小幅升水。9-1升贴水幅度上看,黑色板块除矿石为贴水外,其余为升水,且成材升水幅度靠前;能化板块上看甲醇、沥青、橡胶为贴水其余品种小幅升水;有色金属上看铅、锌、锡为贴水而铜、铝、镍为小幅升水;农产品整体为贴水,但除鸡蛋、菜粕,这两个品种为升水。库存上看,上周螺纹钢社会库存横向震荡,热卷社会库存小幅回升,国内百家独立焦化企业的焦炭库存震荡回升,处于高位;能化板块上看动力煤六大电厂库存快速累库,甲醇港口库存震荡小幅上行,PVC社会库存持续下滑;有色金属上看,上期所镍仓单和库存则延续继续下降格局,由于镍价回调,镍仓单和库存下降速度加快,铜上期所仓单有所下降,库存也较上周有所下降;农产品上看豆粕库小幅回升,国内豆油商业库存持续下滑,但仍处于历史高位,而玉米总库存上看回升幅度较大。

综上所述,上周内盘有色板块及黑色板块受贸易战情绪影响回调幅度较多,农产品板块及能化板块涨跌不一;外盘上看能源类小幅走低,基本金属类回调幅度较多,农产品上看涨跌不一。基差幅度上看,黑色板块整体升水,能化板块小幅升水,有色板块整体升贴水幅度不大,农产品板块多数贴水;9-1升贴水幅度上看,黑色板块成材升水幅度靠前;能化板块上看甲醇、沥青、橡胶为贴水,有色金属上看铅、锌、锡为贴水,农产品大部分为贴水。库存上看,上周螺纹钢社会库存横向震荡,热卷社会库存小幅回升,国内百家独立焦化企业的焦炭库存震荡回升,处于高位;能化板块上看动力煤六大电厂库存快速累库,甲醇港口库存震荡小幅上行,PVC社会库存持续下滑;有色金属上看,上期所镍仓单和库存则延续继续下降格局,铜上期所库存也较上周有所下降;农产品上看豆粕库小幅回升,国内豆油商业库存持续下滑,但仍处于历史高位,而玉米总库存上看回升幅度较大。

【以上内容仅供参考,不构成投资建议。】


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