华泰期货农产品价格:加菜籽有望减产 菜豆油价差走扩大机构看盘

编辑-中亿财经网-范洪力
2018-09-14
来源 :华泰期货
2018年9月13日,白糖1901合约收盘价4979元/吨,较前一日上涨1.22%。现货方面,国内主产区白砂糖柳州均报价5200元/吨,较前一日持平。

中亿财经网9月14日讯,农产品价格分析:

白糖:郑糖持续走高

重要数据:

2018年9月13日,白糖1901合约收盘价4979元/吨,较前一日上涨1.22%。现货方面,国内主产区白砂糖柳州均报价5200元/吨,较前一日持平。国际市场方面,ICE美糖11号主力合约收盘价为11.66美分/磅,较前一交易日上涨0.01美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为25561张,较前一日减少578张,有效预报的数量为0。

Unica发布8月下半月双周公报,8月下半月,巴西中南部地区压榨甘蔗达到4331万吨,较上年同期增长10.83%;糖产量为237.1万吨,同比下降6.85%;乙醇产量为24.51亿公升,上半月为19.77亿公升,上榨季同期为17.8亿公升。

农业农村部发布9月中国农产品供需形势分析报告,食糖方面,2017/18年度食糖进口量9月预测值为280万吨,较上月调低40万吨;2017/18年度食糖出口量9月预测值为19万吨,较上月调高3万吨;2018/19年度食糖进口量9月预测值为290万吨,较上月调低30万吨。

行情分析:巴西受干旱影响,甘蔗单产降低,同时美元兑雷亚尔持续宽幅波动,未突破前期高点,使得国际市场预期巴西食糖出口量将进一步下降,国际原糖供给过剩情况或有所缓解,原糖走出单边上涨趋势;国内处于传统需求淡季,但在国内进口预期下调,以及原糖单边上涨的情况下,基本面中性,短期内预计郑糖震荡运行。从长期来看,根据Kingsman预计,18/19榨季全球生产量仍将大于消费量,全球糖供给过剩984.6万吨,下年度全球糖市或延续熊市格局,在国际糖价引导国内糖价的逻辑下,我们继续看空郑糖基本面,投资者应保持空头思维。

策略:郑糖震荡,空仓持有者可考虑止盈离场。

风险点:汇率风险、政策风险、天气变化风险

郑棉维持震荡,中美或将开展新一轮贸易磋商

重要数据:

2018年9月13日,郑棉1901合约收盘价16605元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报16342元/吨。棉纱1810合约收盘价26810元/吨,CY IndexC32S为24330元/吨。进口棉到港价为92.64美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为81.47美分/磅,印度棉花MCX 10合约收盘价22800卢比/包。

储备棉轮出实际成交量为20077.24吨,实际成交率为65.18%。平均成交价格15004元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为11012张,较前一日减少69张。

美国农业部9月13日发布的出口销售周报显示,8月31日至9月6日,美国2018/2019年度陆地棉的净签约量增加81700RB(running bales),签约主要来自于墨西哥、印度尼西亚等国家,陆地棉装运量为135700 RB。当周,中国取消进口美国2018/2019年度陆地棉1300RB,美国有16500RB陆地棉装运至中国。

9月13日商务部召开例行新闻发布会,会上表示,中美经贸磋商团队近来一直保持着各种形式的沟通,双方就各自关注的问题进行了交流,中方确实已经收到了美方谈判邀请,对此持欢迎态度,双方正在就一些具体细节进行沟通。中方认为,贸易冲突升级不符合任何一方的利益。

逻辑分析:由于美棉减产或不及预期、新疆新花大概率将增产,市场情绪比较悲观。目前,国内新花开始采收叠加储备棉继续轮出,棉花供应较为充足,郑棉缺乏大幅上涨的动力,但存在成本支撑。短期内,预计郑棉行情以震荡为主,关注中美贸易战的走向。新一年度,国内棉花产量与消费存在缺口,而国储棉花库存减少,或难以弥补供给的不足,长期,我们看多棉花。

策略:短期内,我们对郑棉持中性的观点,目前,郑棉1901接近震荡区间的底部,可选择做多1901合约,关注贸易战的走向以及美棉走势。

风险点:贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险、政策风险

豆菜粕:有所企稳,继续关注贸易战进展

美豆收盘下跌,11月合约跌4.4报835.6美分/蒲,关于中美贸易战和解的预期不断变化,影响期价变动。周度出口销售报告显示截至9月6日美国出口销售净增70.8万吨,符合市场预估。USDA月度供需报告上调新作单产至纪录最高52.8蒲/英亩,新作丰产确定,后期继续关注贸易战进展,否则美豆还将弱势运行。国内方面,连豆粕有所企稳。基本面变动不大,进口大豆和油厂大豆库存保持高位,上周油厂停机检修增多,开机率有所下降至48.73%。因此前买家逢低补库,上周油厂豆粕日均成交量降至14万吨。截至9月7日当周油厂豆粕库存为102.1万吨,这是在19周持续高位后首次下降至105万吨以下。昨日豆粕成交9.18万吨,成交均价3247(-40)。受贸易战预期变化,M1901合约大幅波动,如果到10月贸易战仍未取得实质进展,11月合约仍可能复制1809合约走势,买近抛远仍可考虑。

策略:谨慎看多,近月合约走强概率较大;不过远期供需不确定性较多,近期非洲猪瘟频发,远月合约可能反复震荡

风险:最主要来自贸易战变数,国内疫情发展

油脂:菜豆价差走扩

CBOT大豆冲高回落,中美贸易战忧虑依旧存在。BMD毛棕榈油期货收高,中止连跌走势,SPPOMA数据显示,马来西亚9月1-10日毛棕榈油产量环比上升3.4%,供应端增幅放缓并且不及预期,加之出口需求因9月出口关税降至0而转好,或为马棕走势提供一定支撑。连盘豆油大跌后企稳,料暂维持窄幅区间震荡,周四现货报价多走弱,基差稍显坚挺,开机率下滑导致压榨油增量有所减少,另外进口方面暂无优势,预计国内豆油将逐渐进入去库存阶段。棕油现阶段库存压力并不大,受累于套盘利润表现欠佳,近期未见新增棕榈油买船。不过到港量渐多令9月份棕榈油将保持增库存趋势。菜油现货近两周远月基差合同相对偏多,贸易商为主要补货主体,华南油厂开机率下滑,预计本周华南库存增速将有所放缓,结合华东正处于降库存的阶段,沿海整体供需转好。

策略:短期偏中性,油脂整体行情震荡,短期因报告偏空影响上涨不易,相对来说菜油基本面情况较好,而豆油面临贸易不确定风险,棕油外盘弱势,国内面临增库存情况。套利层面加拿大统计局报告显示,2018年菜籽产量预计降至1916万吨,远低于市场此前预估的2020万吨。此次数据基于7月的农户调查结果,后期或还有变数。菜豆价差菜棕价差继续看扩大。

风险:贸易战影响 报告影响

玉米与淀粉:期价继续减仓回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中偏弱,华北产区继续弱势,南北方港口局部小幅上涨,其他地区持稳,淀粉现货价格整体稳定,局部地区报价涨跌互现。玉米与淀粉期价继续回落,主力合约持仓继续下降。

逻辑分析:对于玉米而言,最近三周临储拍卖成交量节节攀升,截至上周五拍卖成交量已经接近7500万吨,使得市场继续担心下一年度临储剩余库存不足以弥补供需缺口,带动期价继续坚挺,远月维持高升水结构,而这又会继续强化中下游补库热情,使得期价所反映的乐观预期暂时难以证伪。但考虑到9月之前临储成交未出库部分和9月之后成交部分将转为新作期初库存,后期新作玉米需求或受到抑制,现货价格上涨或不及预期;对于淀粉而言,考虑到后期需求或季节性回落,而华北生产利润持续改善,新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄,如果环保因素影响不大,后期行业开机率有望继续回升,再加上后期新建产能逐步投放,后期行业供需大概率趋于改善。

策略:整体看空,建议投资者择机入场做空1月合约淀粉或者淀粉-玉米价差,以前期高点作为止损。

风险:国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

鸡蛋:现货价格继续稳中调整

期现货跟踪:全国鸡蛋现货价格继续涨跌互现,整体稳定,贸易监控显示,收货正常偏难,走货偏慢,贸易状况继续小幅改善,贸易商继续稳中看跌预期。鸡蛋期价震荡分化运行,以收盘价计, 1月合约上涨13元,5月合约下跌1元, 9月合约上涨27元。

逻辑分析:今年现货价格季节性高点大概率已经出现在8月15日,而往年多出现在9月上旬,而上周现货止跌回升,背后供需逻辑大致类似,即学校开学和双节备货,而供应受气温影响尚未恢复,但在这波反弹之后,供需趋于改善,或带动现货价格延续跌势。对于9月合约而言,考虑到其已经进入交割月,实际操作意义并不大;对于9月之后合约而言,更多关注现货价格走势,尤其是接下来的跌幅,考虑到目前远月期价大幅贴水现货,短期期价受现货带动或震荡或反弹调整,后期或继续下跌。

策略:整体看空,建议投资者前期空单继续持有。

风险:环保政策与禽流感疫情等

生猪:猪价继续回落

猪易网数据显示,全国外三元均价为14.26元/公斤。今日国内猪价跌多涨少,上涨主要在浙江、福建及西南地区。尤其浙江高价再度涨至10元/斤。限制调运范围扩大影响下,主产、销省份及其省内各地猪价再度呈现两极分化走势。短期来看,猪价区域间差异化走势仍将持续。而目前部分地区仍可进行白条调运,加之下周中秋节对需求有一定提振,或将能够降低主产区的供应压力,但同时也可能面临销区供应吃紧难以解决,地区间差价继续拉大的情况出现。


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