南华期货:供应阶段性回暖 PP短期或有回调机构看盘

编辑-中亿财经网-范洪力
2018-10-10
来源 :南华期货
节后归来,PP期货合约势如破竹,连续跳空高开,一举突破前高,现货端也连续提价,市场做多氛围浓厚,但供需基本面来看,后市供应端却面临阶段性回暖,市场货源紧张情况或有一定缓解,价格仍有回调风险,短期追高还需谨慎。

中亿财经网10月10日讯,PP期货价格分析:

节后归来,PP期货合约势如破竹,连续跳空高开,一举突破前高,现货端也连续提价,市场做多氛围浓厚,但供需基本面来看,后市供应端却面临阶段性回暖,市场货源紧张情况或有一定缓解,价格仍有回调风险,短期追高还需谨慎。

1.共聚拉丝价差收窄,部分牌号进口窗口打开,前期检修逐步恢复开工,供应阶段性回暖

PP装置类似于全密度装置,可以相互切换,价差会影响煤化工装置(宝丰、神华榆林、中煤等)甚至两油的排产计划。理论上拉丝与共聚两者价差合理区间为500-1000元/吨,当二者价差超过这一区间时,可能会导致厂家在拉丝与共聚之间相互转产。前期由于由于低压注塑国内外排产较少,货源紧张,下游不得不采用共聚替代,导致共聚价格保持强势,厂家转产共聚较多,拉丝货源紧张,但后期随着夏季过后,无论是白电还是其他类消费走弱,共聚价格高位难以持续,且近期拉丝拉涨,价差逐步收窄至500以内,厂家又有重新转产拉丝动能,拉丝货源紧张局面将会得到一定环节。

PP进口正常处于关闭状态,但由于近期PP华东主流现货价格来到10800元/吨,PP部分牌号进口窗口打开,预计10月下旬将有通用料集中到港,且国内装置检修旺季已过,二季度集中检修装置近期已逐步恢复开工,整体看,供应端面临阶段性回升。如果按目前的进口价差来看,国内现货价格在10800元/吨时,进口窗口打开,再去掉期货合理的200以内贴水,盘面上方的非乐观空间看到差不多在10600元/吨,所以盘面阶段性在10600附近可能存在一定压制。

2.原油、甲醇(3429, 58.00, 1.72%)高位,丙烯走强,原料端支撑明显,限制下行空间

原料端布伦特原油及甲醇一直处于高位,丙烯也达到年内高位,是目前价格强势的主要原因,也在一定程度上限制PP价格的下行空间。以丙烯为例,丙烯聚合产生PP粉料,粉料主要应用于编织袋、丙纶丝等领域,与普通PP拉丝颗粒存在实质上的替代关系,其合理价差一般在200-300元/吨,如若两者价差超过这个区间将会出现相互替代,PP粒下方受到粉料一定的支撑。目前丙烯的价格差不多在9450元/吨,叠加各种聚合费用600元/吨,以及至少两百的粒粉价差 成本支撑至少在10200附近,也就是说下方回调的极限空间看到10200。

3.供应阶段性回升,短期或有回调空间,长线多单可回调后进场

综上所述,供应阶段性回暖,且下游依旧维持刚需,并无明显亮点,市场后期或有回调,且具备操作空间,但从长周期来看,PP供应端受回料缺口影响,整体偏紧,整个产业链库存目前也处于合理水平,虽下游需求一般,但刚性需求仍在,且原料端甲醇、原油、丙烯等保持强势,长线做多策略不变。


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