11.9今日铜期货价格最新行情走势 需求趋弱铜价或维持区间震荡机构看盘

编辑-中亿财经网-范洪力
2018-11-09
来源 :中亿财经网整合
全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
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兴业期货

需求疲软叠加美元强势,沪铜前空继续持有

基本面暂无新增驱动,依旧维持需求疲软的弱势局面,宏观方面,美联储加息预期不变,美元下方支撑强化,沪铜预计维持震荡偏弱格局,前空可继续持有。期权方面,随着美国中期选举尘埃落定,波动率预计回落,Long Straddle 期权组合策略止盈离场。(以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。)

华泰期货

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间偏强震荡。

走势分析:

8日,现货市场升贴水较上个交易日有所回落,升水呈现先扬后抑,此前博取升水的中间商已经有较好的利润,因此,当前升水情况下,出货较为积极,报价踊跃,不过缺乏足够的买盘,现货市场呈现报价活跃,但成交有限的局面。下游企业在经过此前的补货之后,采购力量减弱,当前下游无法形成持续的买盘动力。

上期所仓单8日微幅度增加,当前可交割现货以升水为主,仓单缺乏吸引力,但现货市场出货难度也比较大,以及交割的临近,仓单略微增加。

8日,进口仍然维持较大幅度的亏损,亏损较上个交易日整体变化不是很大。

另外海关数据显示,中国10月进口未锻轧铜和铜材42.3万吨,较9月的52.1万吨下降18.7%,精铜进口恢复正常的水平。9月进口增加主要是进口利润较大所致,10月进口恢复正常,另外,10月下旬以来,进口亏损幅度比较大,因此预估将限制进口。

此外,10月铜精矿进口156.9万吨,而9月为193万吨,并且也低于此前几个月的平均值,显示出国内新增冶炼产能仍然未能连续生产,供应的干扰依然存在。

洋山铜升水8日继续小幅下降,由于当前进口持续的亏损,进口受到较为明显的限制。

8日,LME库存再度下降1875吨,总库存至17.23万吨,下降以亚洲库存为主,不过同时亚洲库存注销仓单也有所增加,近期库存有一定的入库,但仍然不足,整体上国外市场结构依然没有变化,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主。

综合情况来看,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间偏强震荡。

方正中期

要点:

美联储 11 月议息会议按兵不动,但进一步强化了 12 月加息预期,美元走强,铜价小幅收跌。10 月铜精矿进口 10 月 156.9 万吨,同比增长 14.76%。未锻造铜及铜材进口 42 万吨,同比增长 19%,1-10月累计进口未锻轧铜和铜材 441.3 万吨,上年同期为 376.4 万吨。据 SMM 统计,10 月中国精铜产量 72.06万吨,同比下降 0.26%,主要受大冶有色、金川和北方铜业三家炼厂减产影响。昨日 LME 库存减少 1875吨至 172325 吨,为连续 4 个交易日走低,升水 17.5 美元/吨。目前国内消费疲软,重点关注库存变化情况。今日将公布中国 10 月 CPI 及 PPI 数据,预计 PPI 继续回落。预计铜价小幅走低。

观点:下降。

库存情况

11 月 8 日 LME 铜库存减少 1875 吨至 172325 吨,11 月 8 日上期所期货库存增加 202 吨至 55026吨。11 月 2 日当周上期所库存减少 1401 吨至 147542 吨。

现货与升贴水

SMM 讯:上海电解铜现货对当月合约报升水 50 元/吨~升水 100 元/吨,平水铜成交价格 49530 元/吨~49620 元/吨,升水铜成交价格 49550 元/吨~49650 元/吨。沪期铜围绕日均线震荡整理,今日铜价徘徊于 49500 元/吨一线,隔月基差维持 80 元/吨左右的波动价差。早市持货商试图进一步拉高升水,报价上抬至升水 70~100 元/吨,由于缺乏买盘,市场整体成交犹豫,表现异常僵持近半小时后,持货商主动下调报价,好铜率先调降至升水 90 元/吨,平水铜下调至升水 60 元/吨。由于升水高企,超过隔月价差后持货商纷纷踊跃出货,呈现供大于求特征明显,有急于成交的持货商将平水铜降至升水 50 元/吨,好铜报价也已降至升水 80 元/吨一线,湿法铜自贴水 30 元/吨扩至贴水 60 元/吨,部分低端进口铜有更低报价。下游保持刚需,贸易商的买盘热情较昨日明显下降,因铜价目前呈现震荡格局,难以形成突破性行情,套利也缺乏空间,离交割到期尚有一周时间,升水却已呈现交割水平,高升水成交明显受抑,后市升水格局仍需关注隔月价差的指引。

宏观信息与行业信息

【海关数据】中国 10 月进口未锻轧铜和铜材 42 万吨,较 9 月的 52 万吨下降 18.7%。1-10 月累计进口未锻轧铜和铜材 441.3 万吨,上年同期为 376.4 万吨。

【中国铜冶炼厂检修的新动态】据 SMM 调研,东北某电解铜冶炼厂计划于 2018 年 11 月检修,本次检修预计会影响 50%的产量;另华北某中型冶炼厂因环保等原因,9 月底永久性关停部分产能;华东某大型冶炼厂也计划于 11 月检修,不过本次检修不会影响企业产量。

【10 月铜精矿进口同比增 14.76%】10 月铜精矿进口量为 156.9 万吨,同比增 14.76%,全年累计1655.8 万吨,同比增 19%。铜精矿进口增速较前期所有放缓,历史数据表明四季度有季节性的高进口量,但我们认为,由于前期的增速过猛,需求有所透支,增速恐将小幅放缓,预计全年增速保持在 15%-20%。

中信期货

消费疲软库存降幅趋缓沪铜弱势震荡

信息分析:

(1)上海现货铜报价在49540-49680元/吨,均价49610元/吨,涨55元/吨,对1811合约升50元/吨-升100元/吨。贸易商升水报价有所上调,好铜重新回到升40-50元/吨左右。

(2)上海期铜价格下跌。1901合约以49370元/吨收盘,下跌130元,跌幅为0.26%。全部合约成交303226手,持仓量增加3084手至538546手。主力合约成交159576手,持仓量增加526手至182450手。SHFE期货仓单55026吨较前日增加202吨。

(3)高盛方面预测,电解铜需求依旧呈现稳健的增长态势,随着新矿山的不断开发,产量也将较最初的预想大幅增加。2020~2022年间,全球市场或将呈现小幅供应过剩的情况,随着供需平衡在这一时期实现,需要对现有的展望值进行必要的修正。而且从2023年开始,全球市场将开始陷入严重的供应不足。高盛预测,2018年全球电解铜市场供应不足量为12.6万吨,2019年为1000吨;从2020年开始,供应过剩量为10.7万吨,2021年18.2万吨,2022年为10.5万吨。

(4)ICSG报告称,按产量计算,铜产量增加了50万吨,主要是智利和印度尼西亚的增长。在精炼铜方面,前七个月的初级产量预计同比增长0.5%、而废铜产量增长6%、总体增长1.5%。中国是此类产量增长的主要贡献者,而智利的产量增长了5%。另一方面,印度精炼铜产量下降了22%。由于维护停工和运营问题,澳大利亚,菲律宾,波兰和美国也出现了产量下降的情况。

(5)智利央行周三报告,智利10月份录得贸易逆差2.17亿美元,今年连续第三个月录得逆差。10月智利铜出口收入较去年同期下滑7%,至31.55亿美元,因中美贸易紧张局势已影响到了铜价。智利是全球最大的铜生产国。逻辑:海关总署周四公布称,前10个月,我国进口未锻轧铜及铜材441万吨,增加17.2%,进口均价为每吨4.68万元,上涨5.2%。伦铜BACK结构持续,且现货升水有所扩大,警惕宏观不确定性扰动市场。现货市场成交并不活跃,下游采购需求不足,湿法供应充裕。国内消费疲弱趋势明显,金九银十风光不再。ICSG报告称铜产量增加了50万吨,主要是智利和印度尼西亚的增长。在精炼铜方面,前七个月的初级产量预计同比增长0.5%、而废铜产量增长6%、总体增长1.5%。供给端的回暖,令铜价承压。

操作建议:观望

风险因素:美股下跌、美元反弹

英大期货

盘面走势,上一交易日沪铜主力1901合约跌100元/吨至49370元/吨,跌幅0.20%。夜盘涨0.12%至49430元/吨。隔夜LME铜跌0.18%至6144美元/吨。

消息面,海关总署周四公布数据显示,中国10月进出口增速双双大超预期。以人民币计中国10月进口同比 26.3%,预期 17.7%,前值 17.4%。中国10月出口同比 20.1%,预期 14.2%,前值 17%。中国10月贸易帐 2336.3亿人民币,预期 2370亿人民币,前值 2132.3亿人民币。中国10月进口未锻轧铜和铜材42万吨,较9月的52万吨下降18.7%。1-10月累计进口未锻轧铜和铜材441.3万吨,上年同期为376.4万吨。

美东时间8日周四,美联储货币政策会后公布,全体九位投票官员一致决定,维持2%-2.25%的联邦基金目标利率区间不变。联储声明重申未来循序渐进加息,重申了前一次会议对利率行动的预期:联储货币政策委员会(FOMC)预计,联邦基金利率目标区间进一步循序渐进上升将与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场环境和通胀中期内接近FOMC2%的对称目标相一致。经济前景面临的风险表现得大致均衡。

现货方面,11月8日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨~升水100元/吨,平水铜成交价格49530元/吨~49620元/吨,升水铜成交价格49550元/吨~49650元/吨。沪期铜围绕日均线震荡整理,当日铜价徘徊于49500元/吨一线,隔月基差维持80元/吨左右的波动价差。早市持货商试图进一步拉高升水,报价上抬至升水70~100元/吨,由于缺乏买盘,市场整体成交犹豫,表现异常僵持近半小时后,持货商主动下调报价,好铜率先调降至升水90元/吨,平水铜下调至升水60元/吨。由于升水高企,超过隔月价差后持货商纷纷踊跃出货,呈现供大于求特征明显,有急于成交的持货商将平水铜降至升水50元/吨,好铜报价也已降至升水80元/吨一线,湿法铜自贴水30元/吨扩至贴水60元/吨,部分低端进口铜有更低报价。下游保持刚需,贸易商的买盘热情较昨日明显下降,因铜价目前呈现震荡格局,难以形成突破性行情,套利也缺乏空间,离交割到期尚有一周时间,升水却已呈现交割水平,高升水成交明显受抑,后市升水格局仍需关注隔月价差的指引。

行情研判,国内方面,10月进出口意外大增,或因贸易战导致进出口贸易行为前移以及汇率贬值促进出口等,目前国内经济下行压力仍较大。隔夜美联储重申未来渐进式加息的步调,市场对联储近两年加息的预期进一步升温,美指大涨,铜价先跌后涨。基本面方面,国内铜精矿进口量增加,精炼铜产量大增,同时国内库存回升,下游铜材进口环比减少,显示需求相对较弱,预计铜价维持区间震荡。

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