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马棕库存新高施压油脂 阿根廷干旱支撑蛋白粕期货要闻

编辑-中亿财经网-徐于雯
2017-12-07
来源 :中信期货
中亿财经网12月7日讯,马棕库存新高施压油脂,阿根廷干旱支撑蛋白粕。

中亿财经网12月7日讯,马棕库存新高施压油脂,阿根廷干旱支撑蛋白粕。

马棕库存新高施压油脂 阿根廷干旱支撑蛋白粕

有色金属

铜:库存增长幅度放缓,铜价跌势趋缓

隔夜受到美国11月ADP数据强势,美元走势获得提振;伦铜库存继续小幅增加,短期刺激铜价的下跌动能趋缓,但尽管在铜价回落后消费稍微有所改观,但年底资金趋紧,股票市场继续回落等宏观利空继续存在,铜市仍难乐观。

风险因素:美元大幅反弹、美股回落、库存增长

铝:库存上涨,沪铝震荡偏弱

铝价受上游原材料成本支撑,后期去产能也限制了空头的力度,库存虽略微下降,但仍处于高位,新增产能投产仍对铝价造成震荡偏弱的局势,但仍需关注政策或者价格造成的影响

风险:氧化铝价格

锌:锌价弱势调整 再度关注下方20周均线的可能支撑

受环保限产、以及季节性因素等影响,近期国内锌消费整体略弱态势不改。不过随着锌矿供应的趋紧,12月至明年1月国内锌冶炼检修减产情况增加,故近段时间国内锌锭库存将大概率维持于低位。目前来看,国内锌供应端的支撑再次增强。不过近两日受铜价领跌带动,锌价也大幅调整。但预计进一步下调空间有限,暂时关注20周均线的可能支撑,短期锌价高位震荡态势或不改。

风险因素:国内房地产调控升级,加上环保力度超预期,对锌下游消费形成不利影响,导致锌消费明显走弱。

铅:铅价相对抗跌 短期铅价有再度企稳回升可能

短期国内汽车电池消费开始现季节性恢复迹象,同时,受铅矿供应偏紧以及冬季环保压力上升所影响,年底国内铅冶炼供应将有所受限。故目前来看,国内铅供需格局已开始缓慢好转,且今年后期存进一步向好预期。近两日铅价尽管有所调整,但表现相对抗跌,短期铅价不排除有再度企稳回升可能。

风险因素:国内宏观经济超预期走弱,下游铅消费明显放缓。

镍:维持承压格局,期镍弱势震荡

供应面需要继续观察印尼出口配额是否存在被取消可能;而需求方面,整体依旧保持较弱格局,但在目前钢贸企业以及钢厂挺价行为上加之月初的集中采购动作,需求端会呈现出弱势中的一个企稳反弹。目前周线MA20已经有效击破宣告反弹结束,晚上夜盘也挑战了了120日线,在此处可能有所反复,情绪偏弱,注意参与节奏,操作上建议短线操作。

风险因素:外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力;下游需求持续不佳,不锈钢库存大幅度增加。

锡:期锡维持弱势,跌破14万关口

缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加,云南个旧环保检查停产一周以上效用也逐渐减弱,靠近年末部分库存释放供应端整体压力增大。而季节性因素需求偏弱。目前整体维持震荡偏弱格局,夜盘跌破14万关口,操作上暂时保持观望为宜。

风险因素:矿山受环保影响关停。

贵金属:中东局势再度紧张,贵金属持续下跌存疑

美国税改持续发酵,打压贵金属。但美国承认耶路撒冷为以色列首都,可能会激化中东地缘政治矛盾,利好贵金属。近期上期所黄金库存出现大幅上涨,创年内新高,表明年末国内实物需求下降。并且从近期黄金盘面观察,内外盘小幅分化,基差有扩大趋势。年底临近银行外汇额度趋紧,维持内外价差平衡力度削弱。明日非农数据公布,有望对价格作出进一步指引,波动加大,谨慎交易。

风险因素:内外利率基差扩大,美国远期利率曲线β上扬。

能源化工

原油:成品大幅累库,油价承压下行

昨日EIA发布周报,前周美国原油库存 -561万桶,库欣库存-275万桶/日。开工高位与出口增长驱动美原油库存维持下行。汽油、馏分油库存 +678、167万桶。产量维持高位,需求季节转弱,汽油大幅累库。柴油尚有出口与取暖支撑。在前期飓风导致供应中断后,美油产量已恢复快速增长。原油产量周增2.5万桶/日至971万桶/日历史新高。11月周均增速 3.1万桶/日,接近年内最高增幅。美国炼厂秋季检修逐渐结束,开工连增七周至五年高位,炼厂加工量周增19万桶/日至1720万桶/日。期货方面,昨日油价承压回落。一方面来自EIA数据发布成品累库影响;另一方面来自盘面结构压力诱发。短期存在回调需求,中期具有内在支撑。

风险因素:上行风险:地缘冲突升级。下行风险:盘面持仓结构。

沥青:油价变量启动,沥青夜间回落

现货涨跌不一。华东低库支撑价格零星上调,东北焦化回落带动沥青下行。短期库存低位仍有支撑;中期需求趋降压力略增;长期冬储需求仍有空间。前期油价上行沥青相对滞后,短期油价下行对沥青拖累有限。需关注期价对现货领跌作用,以及十二月原料供应风险。

风险因素:上行风险:炼厂转产限产;原料供应短缺。下行风险:环保抑制需求;天气影响施工。

橡胶:沪胶回落之后反弹,后期可能重回升势

沪胶12月的利多因素并没有受到削弱,仅仅是因为其他商品的变动导致回落,因此我们认为这种回调可能是短暂的。在风波过后,沪胶预计将重回升势。

风险因素:抛储(轮储),产区极端天气

LLDPE:供需转向宽松但价差提供支撑,期价或延续震荡运行

逻辑本周聚乙烯石化库存有所上升,由于农膜旺季的逐渐退出,当前LLDPE供需或正处在转向宽松的过程中。后市宁煤三期即将供应市场,且需求大概率继续走淡,LLDPE或将步入再库存的节奏,给现货价格带来一定压力。但由于目前主力L1805合约对现货与外盘的贴水已经反映了一定供需转弱的预期,期价的进一步下行或需更多来自库存、价差等基本面指标的指引。因此预计LLDPE期价短线延续震荡运行,主力L1805合约运行区间9300-9850,上方边界主要参考外盘进口价格。

风险因素:大宗商品价格集体波动、石化维持高开工率

PP:供应上升但粉料替代支撑,期价或保持区间运行

随着上周起一系列装置的投产和重启,PP当前供需或已转向平衡略偏宽松,本周库存也出现了一定回升。展望后市,供应可能还会有小幅增加;而从神华竞拍的表现看,下游对高价有所抵触,流拍现象增多,反映出在冬季这样的经济活动淡季,需求可能还是具备一定的价格弹性,对PP价格上行构成阻力,因此总体略微偏空。但由于甲醇原料持续给MTO/MTP企业带来成本端的压力,期价或间接受到一定预期支撑,因此预计后市PP维持区间运行。

风险因素:大宗商品价格集体波动、甲醇期价走势、装置重启遇阻

甲醇:现货坚挺,供需改善不明显,但压力在逐步聚集,甲醇偏多谨慎

昨日盘面冲高回落,夜盘小幅增仓后再次出现部分多头主力集中离场,引发了小幅跳水,主力1801合约强势出现一定转弱,不过整体现货价格仍维持坚挺,1801合约基差修复需求依然没有消失,再加上交割月前一个月,盘面持仓仍远远大于现货量,多头挤仓风险目前也还没有消除,因此考虑到供需结构仍没有看到明显变化,只要现货价格维持坚挺,盘面仍大概率维持高位震荡,不过市场也有一些利空因素出来,一个是12月中上旬的到港预报显示到港量相对较多,且多以产区现货为主,或能缓解港口库存偏紧,另外随着价格的大幅上涨,目前盘面已升水部分产区和进口现货,这无疑将限制短期的上行空间,再加上下游压力明显增大,特别是烯烃厂多有降负荷甚至听闻有外卖库存甲醇操作(斯尔邦、宁煤、大唐多伦等),且中长期供需矛盾是有缓和预期的,因此我们建议1801多头陆续获利离场,如果供需矛盾出现缓和,建议优先考虑空05合约。

风险因素:大宗商品价格集体波动、原油价格变动

PTA:PTA装置再添检修,市场供需略显偏紧

两套PTA检修装置重启延后,令PTA现货价格出现上涨,1801合约价格受提振,1805主力涨幅有限。目前,由于新装置中仅翔鹭石化在运行,但负荷不高;而下游聚酯维持高开工,对PTA需求仍较强劲,PTA供需延续偏紧格局,PTA社会库存维持去化态势。受此影响,PTA近月价格涨幅大于远月,关注1801合约是否会出现多头挤仓的可能。走势上,我们认为PTA走势短期暂不悲观。

风险因素:1、上行的风险点:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。2、下行的风险点:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

PVC:多空博弈,PVC振幅扩大

近日PVC价格波幅较大,多空争夺较为激烈。上行支撑,主要来自电石成本面的炒作,虽然宁夏电石的限长令短期影响有限,但需警惕限产范围的扩大。目前电石价格高位区间波动,对PVC成本支撑尚存余力。下行压力,主要基于目前PVC供需偏弱格局的影响,供应趋增而需求端亮点不足,弱后期下游冬季备货大范围启动,则短期供需有改善可能。就目前而言,受环保政策对PVC市场的影响仍未减弱,PVC供需表现偏弱仍对价格的上涨构成压力,多空较量下PVC走势延续区间震荡。

风险因素:1、上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升; 2、下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市尝PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

黑色建材

钢材:成交剧降、库存继续下滑,钢价延续调整

找钢网库存数据继续下行,但降幅同样较上周收窄。而现货连续大涨之后,本周成交量持续下滑。部分商家低价出货行为更是导致下游客户的回避。周三现货市场成交剧降,找钢网和钢银等电商平台成交环比均有约40%的下滑。或进一步加重下游观望情绪,短期或有负反馈出现,现货预计仍有几天调整时间,等待终端下一轮的补库和采购。期货在高基差保护下,跌势相对较小,但上行动力也不足,等待现货企稳。

展望:震荡走强

操作策略:多头思路对待。

风险因素:限产不及预期,库存明显累积。

铁矿石:跟随钢价调整

澳洲港口检修减少,发货量重回高位,特别是高品矿发货创近两年新高。本周港口检修仍较少,预计发货量维持高位水平。到港压力将在12月中旬后体现。钢价大涨后出现剧烈调整,跟涨的矿石也面临调整压力。

展望:震荡

操作策略:暂作观望。

风险因素:钢材、焦炭价格大幅反弹,海外发货持续减少。

焦炭:焦企提涨落实,价格高位运行

钢厂为避免后期补库被动局面,部分也开始积极补库,焦企也积极向下游寻求利润,继续抬升焦价,期价高位,注意控制风险。

展望:震荡

操作策略:暂作观望

风险因素:补库意愿减弱,需求走低。

焦煤:年底保安全影响生产,现货价格上行

部分煤矿年底保安全,产量受到一定的影响,同时焦价高企对焦煤价格有一定的带动。但需求回暖有限,期价高位,控制风险。

展望:震荡

操作策略:暂作观望

风险因素:限产趋严,需求回落。

动力煤:港口现货继续走高,期价高位运行

产地和港口价格继续分化,日耗带动需求回升,支撑港口价格高位运行。但注意重点及沿海电厂库存相对高位,长协打底继续补库积极性不大,高位控制风险。

展望:震荡

操作策略:多单高位平仓观望

风险因素:需求大幅回落,价格承压。

农产品

棕榈油 :马棕11月期末库存料增加 施压油脂市场

国际市场,棕榈油方面,马棕出口环比减少,期末库存预计增加,棕榈油价格下挫,但11月产量或下滑,后期进入减产周期,料对价格构成支撑;豆油方面,阿根廷天气仍堪忧,巴西大豆产量上调,美豆震荡偏强。

国内市场,上游供应,国内棕榈油、菜油库存环比增加,豆油库存持续放大再创新高,油脂整体供应压力仍较大。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场惨淡,油脂阶段性需求疲软。综上,油脂消费旺季来临前,预计近期油脂价格维持低位震荡。

风险因素:原油价格若大幅波动,拖累油脂价格。

展望:震荡

豆类 :阿根廷天气干燥,担忧情绪主导市场

国际方面,南美天气,尤其是阿根廷仍备受关注。南美豆存减产预期,美豆10月压榨环比走高,全球大豆供需或从宽松转为平衡或紧张,料对价格构成支撑。国内方面,油厂豆粕库存继续增长,不过11月大豆进口量环比或降低,中国大豆进口审批趋严,叠加豆粕需旺季,豆粕供需紧张格局或重现。

风险因素:拉尼娜无实质影响,南美大豆增产,利空美豆。

展望:期货:震荡;期权:波动率持稳

菜籽类 :沿海菜粕库存增加,期价上涨空间或有限

上游:国外方面,欧盟2018/19年度油菜籽产量预计高于2017/18年度产量预估值;乌克兰2017/18年度油菜籽出口预估上调。国内方面,上周因部分油厂有菜籽船到港,油厂开机率提高,叠加菜粕出货迟滞,沿海菜籽菜粕库存环比上升,预计近期菜粕供给充足;下游,近日沿海菜粕成交清淡,又目前水产养殖处于淡季,预计近期菜粕需求仍将疲软。替代方面,未来几日,阿根廷天气非常干燥,大豆种植带的土壤墒情将会变差,近期关注南美天气及美豆出口情况,国内大豆、豆粕库存增加,利空粕类市常综上分析,短期菜粕期价跟随豆粕偏强运行,但预计上涨空间有限。

风险因素:美豆出口需求强劲,南美天气条件变差,利多粕类价格。

展望:震荡

白糖 :关注本月产销,郑糖维持震荡

昨日,郑糖小幅震荡,近月持仓仍较大。近期,南方甘蔗糖厂进入开榨旺季,后期新糖上市加速,远月贴水开始收窄。广西新糖价格在6400-6500元/吨左右,短期或支撑近月,但继续大幅上涨或促使糖厂套保。外盘原糖受巴西压榨不及预期影响,出现反弹,预计反弹高度有限;长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期或回归弱势。

风险因素:抛储政策变化、气候、打击走私力度

展望:长期偏弱

棉花 :国内上半年度供大于求格局未改观 郑棉长线或震荡偏弱运行

国内方面,上游,棉花企业销售进度慢于上年同期。两部委公告显示,今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入,2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始,阶段性影响偏空。工商业库存同比增加,阶段性施压棉价。需求端,下游棉纱销售转淡。国际方面,市场担忧新棉质量;美棉未点价合同处于历史高位,美棉走势偏强。据报道,印度棉花受虫害影响,其国内预估面临大幅减产。综合分析,中国2月底前不轮入储备棉及工商业库存增加,阶段性利空棉价;印度减产预期支撑棉价。美国新棉质量预期偏差及未点价合同高位,利多或阶段性消化。预计郑棉长线偏弱震荡,短期或回归供需主导。关注新棉购销情况。

风险因素:宏观风险:若美元持续走强,利空棉花价格。

展望:长线震荡偏弱


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