12.5期市收评:黑色系期货集体大反攻!螺纹钢期价涨逾4%期货要闻

编辑-中亿财经网-范洪力
2018-12-05
来源 :东方财富网
中亿财经网12月5日讯,国内商品期货日盘收盘大面积上涨,黑色系期货涨幅明显,其中螺纹钢、热卷均涨逾4%,焦炭、焦煤纷纷大幅上扬,另外,甲醇、PTA期货亦录得不俗表现,甲醇主力合约收涨3.88%,延续昨日劲升走势。

中亿财经网12月5日讯,国内商品期货日盘收盘大面积上涨,黑色系期货涨幅明显,其中螺纹钢、热卷均涨逾4%,焦炭、焦煤纷纷大幅上扬,另外,甲醇、PTA期货亦录得不俗表现,甲醇主力合约收涨3.88%,延续昨日劲升走势。

11月,期货市场可谓热闹非凡,且不说纸浆期货轰轰烈烈地上市,整个期货市场也有点“集体发疯”的意味。黑色商品自然不甘示弱,各种表演以博取市场的关注。

摒除一切繁杂,其实11月份黑色系的下跌应该说是在预期兑现逻辑演绎下的结果。大环境下,美元指数在强势周期中运行,全球股票指数牛熊周期的传导节点临近,信用与供求反馈体系显示的风险一直在聚集,在此阶段叠加需求预期落空,集中爆发在所难免。因此,黑色系首先以期货价格大幅下跌拉开序幕,随后便是以现货价格快速跟跌的方式对深贴水态势进行修复,有点类似于去年12月份的基差回归,区别在于期货市场的回落力度。

限产干扰性降低供应压力一直存在

就市场表现来看,黑色系商品的逻辑在从“政策限产”逻辑转型为“预期兑现”逻辑。今年限产政策一直层出不穷,一度对市场的影响一度很大,但是9月份调整过后明显可以看出其干扰性在逐渐弱化。一方面是在供给因素炒了很久之后,随着需求旺季来临,需求预期更为迫切,侧重点逐步发生转移;另一方面是随着采暖季限产政策的调整,限产预期强度确实发生了变化。二者叠加致使限产逻辑影响力下降。

供给方面压力其实一直存在。粗钢产量一直保持高位,往年四季度的季节性下跌在今年表现也不明显,供应面压力大于去年同期。

逻辑侧重点向需求端转移,需求增量有限

今年的上涨主要可认为是由环保限产引起的供给收缩导致的,需求基本没什么增量,而随着北方冰冻时节的来临,整个北方的需求显著下滑,钢材的需求基本仅靠华东地区支撑,这将成为冬季行情走向风险的关键因素。

政策性干预手段需时间缓冲

房地产强势周期基本终结,行业指标显示中期隐患明显,需求终端变数仍在增加。随着钢价回落,一些其他的措施涌现,基建项目重启被提上日程,发改委批复项目加码支持基建力度增大,但是无论是宽货币、宽信用、宽财政,还是降息、减税、还是基建,无论政策多么坚定,但都需要时间来缓冲。

库存压力向钢厂转移明显

库存方面主要需要注意以下几点:

一是从库存看供应,钢厂库存一直保持低位,在这种情况下,即使期货价格大幅下跌,钢厂也不愿意降价,这也是现货曾一度坚挺、钢厂联合挺价保价意愿坚定的主要原因。但只要钢厂还有一定利润,就会继续生产确保产出,因此未来的供应端压力依然存在。

二是从库存看需求,一方面北材南运对于南方库存增加的影响是确定的,那么南方需求的持续性就成为了决定风险强度的关键,另一方面今年冬季钢材需求季节性走弱,理论上库存应当积累,但社会库存甚至有点反季节性的情况出现,侧面反映冬储情况并不乐观,市场对冬储仍偏谨慎。

三是钢价的快速下跌,使得库存压力继续向钢厂转移,需求预期兑现情况并不乐观,钢材价格明显受到掣肘,市场心态一度出现恐慌,信心缺失较为明显,对市场也有一定影响。

钢厂利润压缩成定局,利润传导风险显现

新国标的执行增加了钢厂成本,螺纹钢期现的深贴水最终采取了现货快速下跌的形式进行修复,考虑到上述产业及行业基本面的情况,钢厂核算利润压缩基本已成定局,其中北材南下资源在此阶段受影响较大,基于利润传导的逻辑,钢厂利润收缩将制约原材料价格的调整,对原材料价格形成制衡。

【以上内容仅供参考,不构成操作建议!】


【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。