从一起资产盘活案例 来看产权交易市场的魅力证券

中亿财经网 / 证券 / 来源:中亿财经 作者:lxz阅读: 2016-01-28
现在,不少企业都致力于通过盘活存量资产来激活企业运作的内在动力和发展潜力,以便转换经营机制,主动顺应环境变化。

现在,不少企业都致力于通过盘活存量资产来激活企业运作的内在动力和发展潜力,以便转换经营机制,主动顺应环境变化。但是,在盘活资产的操作上,我们又面临着效果截然不同的路径选择:是固守传统思维,走政府主导下的"指定婚嫁"和内部交易模式?还是顺应市场需求,利用公开市场机制,"广征亲家"来择优而嫁,实现存量资产的价值最大化?这既是摆在政府部门面前的管理课题,也是不少企业面临的经营选择。本文从一起资产盘活案例中,透视产权交易市场的魅力所在,旨在告诉人们,通过产权交易市场来盘活国有存量资产,是目前条件下激活国有企业存量资产内含的潜在价值的最优选择。

一、案例剖析

作为国有独资企业,浙江省饲料公司因历史原因和行业因素,导致其存量资产居高不下,企业经营逐步陷入低迷状态,资产存量大,贷款负担重,流动周转慢,经济效益低。为了盘活存量资产,缓解经营活动中流动资金需求的压力,减轻银行贷款的沉重负担,该公司分类排队,区别不同的债权和资产,有效利用产权交易市场,实现了存量资产的快速、高效盘活,赢得了较好的经济效果。其中公司对其所属的一处临街店面的处置策略,值得关注与审视。

该临街店面房产坐落于杭州市武林路上, 建筑面积260平方米,土地占用面积87平方米。该项资产账面原值17万元,经过10年来的折旧,现有帐面结存净值11万元。随着杭州市近年来临街住宅房"破墙开店"的潮起潮落,这几间住房也陆续改成简易店铺,分别租赁给不同的经营者,作经营服装和开办眼镜店之用。与此同时,房产的权利证书统统用于银行贷款的质押。

2002年初,杭州市政府统一规划,将武林路打造成"中国女装第一街",这一带的店面房市价飞涨。经过深思熟虑,公司领导层决定将该房产推向市场变现。经过反复努力,该公司向杭州市国土资源局缴纳土地出让金497692元,申领了《土地使用权证》,使原来的划拨土地变为可流通和转让的出让土地。同时,为使该项资产的拍卖有多个标的、多家竞争的格局,实现成交价值最大化,对房产分割为七个店面,权属证书也相应分割为七套,从而形成了七个标的同时竞拍、独立成交。2002年8月,公司委托浙江万邦资产评估有限公司根据国家规定,对该房产进行单项资产价值评估。经过评估,中介机构出具的评估报告表明该房产评估价值为689万元,评估增值率高达10多倍。尽管当时有许多企业和个人千方百计想直接进行面对面地协商交易,甚至托人情、递条子的情形也不少。但是,公司反复比较后,还是决定将房产推向产权交易市场。公司委托浙江天盛拍卖有限公司进行公开交易,通过在媒体刊登拍卖公告。杭州服装经营老板以及温州等外地的投资者,先后有20余家参与竞拍。起拍价定为 638万元,经过几轮角逐,房产成交总价高达1326万元,比账面净值和交易成本总额高出20多倍,比评估价值高出92.45%。

此次拍卖的一举成功,不仅使企业偿还了银行贷款,缓解了企业经营活动中资金的匮乏,而且使公司上下深切感受到"交易市场"的魔力。公司领导深有感触地说,规范的产权交易市场,才是有效激活国企存量资产的"阳光大道"。

二、几点启示

从此案例成功操作的前前后后,不难发现:市场机制下的产权交易市场,具有操作过程公开、成交机会公平、交易各方公正的特点,是市场经济环境下生产要素在主体之间透明转让和规范交易的重要途径,也是国有资产管理体制深层变革融入市场的阳光大道,其效用至少表现在四个方面:

(一)产权交易市场已经成为国有资产有效退出的最优通道。面对市场经济的挑战,国有经济结构调整,国有企业产权改革,投资主体多元化,发展混合经济势所必然。产权交易能够提供一个资本进出的重要通道,起着传统模式所不可替代的作用。政府根据产业结构调整的需要,可以主动选择一批国有企业或者企业的资产,将其推向产权交易市场,广泛吸引社会其他投资者。产权交易市场具有买卖双方信息量大、告知面广、可选余地宽阔的特点,通过公开挂牌、公开招标或公开拍卖等方式来处置资产,可以最大限度地拓宽渠道,方便国有资本的退出,更加准确、客观地衡量国有资产的市场潜力,实现其市场价值,提升国有企业活力和体现国有资产的真实价值。

(二)产权交易市场具备合理吸收社会资本的平台功能。在发达、规范的产权交易市场下,产权交易不仅是卖方退出的需要,也是买方进入的渠道和纽带。作为投资者,也期待着通过产权交易市场,寻找值得投资的项目和企业,尤其是具有久远历史积淀、资产盘子适度、资金流量不太大的国有企业,更是社会资本的首选。但是,这些投资者常常苦于找不到合适的进入渠道和投资对象。通过产权交易市场这种公开的平台,买卖双方都能各有所获。

(三)产权交易市场具有发现企业资产价值的内在功能。进入产权交易市场的资产,由于其成交价格是在公开交易的前提下,由市场供求关系自主决定的,因此他们的价格都得到了不同程度的修正,绝大部分能实现资产的增值。同时,产权交易市场总是有多个买家竞价进行,能够选择价值最高的买方成交,从而实现资产交易价值的最大化,确保国有资产的增值。同时,从许多交易实例看,产权交易市场具备发现企业价格的功能,从而保证国有资产不流失。一些产权交易市场的从业人士深有体会:即使对于所谓的"烂苹果"企业,通过分割切块,也能做到"好货好价钱、烂货低价钱",从而避免统货卖不出价钱的尴尬局面。

(四)产权交易市场具有抑制黑幕和防范腐败的"屏障"作用。不少产权交易市场起步较早、发展较好地方的经验证明,公开的交易机制是抑制反腐的一道防线,能够有效遏制"指定交易"、"内部交易"等"内部人交易"所造成的国有资产流失。这在当前国企产权转让过程中多少面临"国有资产流失"这个雷区的环境下,走公平、公开、公正的市场化道路,既维护了国有资产的安全增值,又给国企负责人吃了一颗定心丸,有效防止腐败行为和不正之风的发生。

毫无疑问,在目前为数不少的国有企业存量资产需要盘活的背景下,通过产权交易市场来公平、公开、公正地盘活存量资产,激活资产魅力,无疑是一条国有资本经营的"阳光大道"。(文息来源:360个人图书馆)

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