美联储处境艰难?众机构最新预测: 美元盛极而衰机构策略

编辑-中亿财经网-周盛梅
2018-12-05
来源 :外汇网
中亿财经网12月5日讯,美国国债收益率曲线出现倒挂,美联储处境艰难。众机构最新预测: 美元盛极而衰

中亿财经网12月5日讯,美国国债收益率曲线出现倒挂,美联储处境艰难。

美国联邦储备委员会官员相信,在过去十年中,美国大规模债券市场发生了根本性的变化,即将考验那些已经开始押注美联储继续加息的投资者。

如果美联储的行动比投资者预期的更为积极,那么在2019年波动的情况下,最重要的政策制定者要仍坚持他们的周二跌至0.1个百分点以下,这是自上次经济衰退前的最低点,并从10月份开始继续下滑。美国股市周二下跌近三个百分点,市场对美国经济增长感到担忧,债券投资者对中国和美国解决贸易争端的疑虑仍未完全散去。

然而,纽约联储主席约翰威廉姆斯周二表示经济强劲,基本展望是加息将持续到2019年。威廉姆斯认为利率的进一步上升将最有利于经济持续扩张,有时市场会出现过度反应,但美联储的政策是正确的。这对美联储来说是一种普遍看法,包括美联储主席鲍威尔在内的高级官员。当在6月份新闻发布会上被问及短期和长期国债利率出现倒挂的可能性时,鲍威尔称美联储真正关心的问题是政策处于什么位置是利好经济和通胀。

鉴于当前世界经济的运作,“有人认为,收益率曲线较为平缓,其中包含的信号较少”是关于即将到来的经济表现。

该理论很快就会得到一个测试。由于2年期和10年期证券之间的利差接近于零,其他一些收益率(包括2年和3年)之间的差距已经出现倒挂。3个月和10年期美国国债之间的利差,被一些人视为更好能反映经济衰退的预测指标,也在缩窄。

分析师周二写道,“投资者对美国经济前景持悲观看法,他们认为收益率曲线反转预示着经济即将陷入衰退。无论是什么原因,这表明人们担心美国经济增长不能长久地保持强劲状态。收益率曲线的状态一直是美联储在今年大部分时间里讨论的主题,美联储大约每季度提高一次短期利率,但长期债券收益率未能跟上步伐。

虽然一些地区的银行行长明确表示美联储应该推迟加息以避免收益率曲线反转,但一致意见仍然是坚持加息。威廉姆斯对美联储货币政策有永久投票权,并被认为是美联储的顶级经济学家之一,他在9月表示收益率曲线反转不会是影响政策制定的决定性因素。

美联储副主席兰德尔.夸尔斯(Randal Quarles)本周表示,美联储致力于制定一项不受短期数据影响的战略。鲍威尔上周在讲话中重申了他对经济增长高于潜力的乐观前景,失业率达到近50年来的最低水平,并且不需要紧急收紧利率。

但市场开始怀疑,最近几周对美联储将在明年加息的预期已经开始失去信心,投资者现在预计政策制定者明年只会加息一次。截至9月份,美联储预计到2019年底基准利率将达到3.1%,并在次年达到3.4%。美联储将于12月18日和19日举行会议,将发布新的经济预测。

另外,Natixis美洲区首席经济学家Joseph Lavorgna说,“收益率曲线反转比人们想象的要来得早,如果从现在到12月18日,收益率曲线仍保持倒挂状态,美联储明年将不得不采取加息,或者他们应该这样做。然而,我担心他们不会加息。”

美国经济前景不太乐观,美元盛极而衰

摩根士丹利认为,宏观经济上,全球经济增速放缓、通胀上升不可避免、同时货币政策也将持续收紧,美国相对于全球其他地方的增长趋势发生变化;资产表现上,新兴市场资产料将跑赢大市,而美国企业债市场的熊市还将持续,美元也即将陷入熊市。

资产走势发生转向背后的原因,是宏观经济将会发生两大转折:第一,全球经济增长放缓、通胀上升、G4央行将转向收紧政策;第二,全球经济增长的表现将开始优于美国,这将导致美元走软。预计明年美元指数将比2017年创下的高位低1.1%。

美银美林称2018年美元是汇市表现最好的品种,但是这种优秀很可能已经是过去时。美林预计,2019年欧元兑美元将升至1.25,美元兑日元则将跌至105水平。美林认为,美元此前走强的主要逻辑来自于国际贸易局势。

据美银美林David Woo等策略师表示,随着美国经济放缓压制美元,以及各种全球性威胁刺激避险需求,日元明年将走强,由于英国脱欧以及欧盟与意大利之间的争端,导致地缘政治风险加剧,可能会刺激对日本货币的需求;他说,“我们今年看多美元兑日元,但是预计日元将掉转航向,明年兑美元走强,自从2016年9月转为看多美元兑日元以来,这是我们第一次改变立场”;美银美林建议通过期权做空美元兑日元,预计未来一年将冒出的尾部风险支撑日元。

摩根大通(J.P.Morgan)亚洲股票研究主管James Sullivan表示:“我们预计,美国在未来两年进入衰退期的几率将超过60%。“

全球最大对冲基金Bridgewater Associates的创始人Ray Dalio表示,下一场大危机将由经济中负担不起的债务累积引发,而美元贬值又加剧了这种累积,从而推高了偿还日益庞大的债务成本。美国甚至可能经历阿根廷和土耳其等新兴市场经济体最近经历的那种通货膨胀型债务危机。

美国经济是一颗定时炸弹,引爆时间大约为两年。美元可能很快就会下跌至多30%,这或会让美元看起来像被轰炸的土耳其里拉。


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