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瑞银财富管理:倘美中谈判破裂人民币或破7 但料不高于7.3

编辑:中亿财经网-叶新怡 2019-05-30 来源:中亿财经网
路透社今日报道,瑞银财富管理周四发表的报告称,随着贸易冲突进一步升级,建议对人民币多头头寸进行避险对冲,并将美元/人民币三个月和六个月预测值由此前的均为6.7,分别上调至7.0和6.8;倘若美中贸易谈判破裂,可能导致美元/人民币升至7.0之上,但认为不会突破7.3。

路透社今日报道,瑞银财富管理周四发表的报告称,随着贸易冲突进一步升级,建议对人民币多头头寸进行避险对冲,并将美元/人民币三个月和六个月预测值由此前的均为6.7,分别上调至7.0和6.8;倘若美中贸易谈判破裂,可能导致美元/人民币升至7.0之上,但认为不会突破7.3。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

瑞银财富管理投资总监办公室的报告称,中美双方似乎都不急于达成协议,未来一段时间不确定性可能居高不下,出现误判的风险也在上升:近期美国出台禁令,限制美国企业向中国电信设备制造商--华为出售关键零组件,使得美中贸易争端进一步向纵深发展。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

报告称,在此大环境下,为谨慎起见,该行在地区战术资产配置(TAA)中,结束了相对于美国投资级信用债,加码亚洲(日本除外)股票的策略,以待情况明朗化。与此同时,其焦点从资本利得转向获取收益率。投资于新兴亚洲智慧城市长期趋势,例如智慧出行、IT安全、医疗保健科技等,也有助于投资者免受短期贸易迷雾的干扰。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

该行认为,中美形势未来如何发展取决于美国下一步的动作,这就要看美国的重点在于:1)重塑贸易关系以及市场准入、智慧财产权保护和技术转让等方面的规则;还是2)遏制中国崛起成为超级大国。如果是前者,则两国最终将达成协议。如果是后者,则两国将落入“修昔底德陷阱”,双方的较量进一步升级的风险上升。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

在后一种情景下,经济将受到很大拖累。任何一方都难以全身而退。如果中国失去耐心,诉诸于非关税壁垒,则两国企业都会受伤。其中一个损失将是美国公司每年从中国市场获得的约2,200亿美元营收--这个数字并不会反映在贸易数据上。因此,虽然该行仍认为双方在今年或2020年美国总统大选前的某个时候能达成协议,但是在未来几个月不确定性仍挥之不去,市场将疲于计入最糟糕情况的风险。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

在亚洲经济方面,瑞银财富管理预期,在不确定性上升之际,政策宽松仍将持续。除台湾外,整个亚洲今年内有望降息25至75个基点,中国央行还将降准100至200个基点。该行将2019年中国GDP增长预期从6.4%下调至6.2%。如果美中争端进一步升级(美国落实对剩余3,250亿美元中国商品加征关税),则GDP增速可能进一步降至6.0%以下。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

**贸易冲突升级,削投资组合风险头寸**Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

鉴于美中贸易冲突骤然升级,该行削减了投资组合的风险头寸,对双限期权(collar option)进行获利了结,结束了相对于美国投资级债券加码亚洲(日本除外)股票的头寸。在亚洲地区,该行将台湾的评等下调至中性,因美国对华为实施禁令导致供应链风险加大;将马来西亚的评等从中性上调至加码,同时减码泰国。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

除了亚洲TAA头寸以外,该行在全球TAA中还持有相对于美元做空澳币的头寸,以对冲美中贸易摩擦进一步升级的风险。报告指,如果其对于澳洲央行将在今年6月和8月各降息25个基点的预测成真,则该头寸还可能进一步受益。此外,该行新增一篮子新兴市场货币的加码头寸,以获取息差收益;维持小幅加码全球股票的观点,并且仍看好日本股票(相对于欧元区)。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

在债券市场方面,报告指,尽管美中贸易紧张局势加剧,但仍预期今年余下时间亚洲信用债将取得不错的表现,其中高收益债的回报率可达3-4%,投资级也有望达到1%。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

年初迄今,高收益债上涨8.1%,投资级债涨4.7%。虽然高收益债信用利差有可能走阔10至20个基点,投资级债走阔5至10个基点,但报告不预期会出现大幅抛售,原因有三:首先,基本面影响有限,因为与贸易关联度高大的发行人仅占地区债券指数的3%。其次,中国的社会融资规模数据显示流动性充裕。第三,全球央行很可能维持鸽派立场。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

此外,该行青睐能带来息差收益的优质债券,例如中国房企债券、结构强健的永续债、精选BBB级中国政府相关发行人等。Eq4中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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