11月9日今日券商机构看好个股一览证券要闻

编辑-中亿财经网-武文龙
2018-11-09
来源 :同花顺综合
苏宁易购:家电零售形成宽阔护城河,全渠道多业态实现规模发展;新希望:生猪养殖后起之秀,冉冉新星蓄势待发。

中亿财经网11月9日讯,11月9日今日券商机构看好个股一览

苏宁易购:家电零售形成宽阔护城河,全渠道多业态实现规模发展

类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:彭毅

核心观点:纵观全球的伟大零售企业都有足够深的护城河,这个护城河是其在某一领域持续赚钱能力的根源,只有在某一领域持续赚钱,提供稳健现金流,才有可能去拓展其他相关业务。苏宁易购(002024)经历过去十多年家电零售渠道的变革竞争洗牌,已形成带“电”品类全渠道销售的宽阔护城河。未来通过多业态的智慧零售布局,规模效应将逐步凸显,有望全方位吸引客流、精耕生态圈用户需求,开启规模发展新篇章。当前处于历史估值底部,非常具备投资价值。

家电零售已建立起宽阔护城河,未来在带电产品零售市场的空间仍然较大。目前国内主要的家电零售渠道有五个方面:苏宁/国美等线下专业连锁;品牌商自建渠道;KA超市渠道;低线城镇的个体户;互联网渠道。苏宁二十余年精耕家电零售,线下家电连锁全国领先;与高鑫零售合作,进军KA超市渠道;线上自建平台以及与阿里合资打造猫宁旗舰店;零售云以及苏宁易购直营店渗透低线市场;全渠道布局完善,经营规模优势已逐步凸显。苏宁易购大润发店业绩显著提升,也成功为苏宁进军KA渠道打开了入口。截至9月30日,共开设苏宁大润发门店399家,直接推动中心店、社区店数量快速增长,完善了苏宁线下门店布局。经营质量方面,苏宁线下可比门店收入同比增速明显领先于家电3C零售行业和老牌竞争对手国美,门店坪效和固定费用率持续优化,盈利能力有望稳健提升。电商红利逐步消退,京东增速放缓,苏宁全渠道经营规模优势已逐步凸显,全渠道家电零售市场份额稳居第一,预计未来个性、品质、体验等诉求将进一步巩固家电零售的优势。苏宁在家电基础上扩展等“带电”的相似品类,带电产品收入加速增长,如果在现有经验和优势下扩品销售顺利,未来在整个技术消费品零售市场的销售规模有望超过4,000亿元。

全渠道、多业态汲取流量,构建智慧零售生态圈。线下利润持续为业务拓展输血,苏宁智慧零售网络逐渐完善,将全方位获取客流,推动零售规模增长:(1)线下流量:推进“一大两小多专”门店布局,扩充母婴店、小店等高引流业态;小店业务已独立转让,有效优化上市公司净利润;(2)线上搜索流量:天猫旗舰店享受阿里资源引流,自营规模保持快速增长,开放平台持续扩品,佣金收入有望进一步增长;(3)社交流量:传统电商获客成本上升,通过开展苏宁拼购业务,将有效挖掘低成本、高转化效率的社交流量红利,把握低线消费机会。

输出供应链服务能力,赋能商家和消费者。现在的苏宁不仅是零售商,还是供应链赋能者、零售服务商。输出家电3C等优势品类运营能力,赋能零售云加盟商,解决传统夫妻老婆店数字化基础设施搭建困难的痛点,显著提升加盟店经营效率。仓储物流资源丰富,将加速天天快递整合,打造国内稀缺的仓储、干线运输和末端配送能力并重发展的电商物流企业,供应链物流、仓配一体等社会化物流收入有望放量增长。苏宁已实现金融牌照全布局,通过精耕生态圈金融需求,聚焦支付、供应链金融、微商金融、消费金融、产品销售核心业务发展,金融业务规模有望加速增长。

盈利预测与估值:公司家电零售已形成宽阔护城河,全渠道多业态精耕智慧零售生态圈,开启规模发展新篇章,维持“买入”评级。苏宁经营基本面向好,市场份额有望进一步提升,当前处于历史估值底部,存在较大的估值修复空间。苏宁全渠道多业态经营模式规模效应逐步凸显:(1)线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局,全方位把握各层级市场的消费机会;线下盈利能力回升,预计同店收入将保持稳健增长,为公司提供充足而稳定的收入来源。(2)线上将强化传统带电产品优势,加大开放平台商家引进力度,借助阿里资源优势,把握社交流量红利,预计线上仍将保持中高速增长,未来平台收入将进一步提升。(3)持续输出供应链服务能力,丰富仓储物流资源,推动社会化物流收入放量增长。苏宁金融持续聚焦核心业务,精耕生态圈金融需求;战略募集资金已到位,为业务发展提供有力支持。预计公司2018-2020年实现营业收入2460.70/3123.27/3826.38亿元,实现归母净利润77.18/19.72/31.91亿元。

风险提示事件:线上线下融合不及预期,线上业务成本激增,线下门店改造受阻,造成公司盈利下滑;阿里苏宁的关系恶化,天猫旗舰店流量优势减弱,流量成本大幅上升;金融业务风控能力补足,坏账大幅增加,拖累集团现金流恶化。

新希望:生猪养殖后起之秀,冉冉新星蓄势待发

类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:周莎

1、生猪价格:未来两年供需略偏紧,行情向好。综合农业农村部、畜牧业协会的监测数据,最近两月规模场的生猪总存栏呈负增长,能繁母猪存栏量增长停滞。2016~2017年,规模场扩张狂飙猛进,产能快速上升;但在2018年上半年“环保回头看”和下半年非洲猪瘟疫情的影响下,规模场放缓了扩张速度,加速母猪淘汰。本轮产能去化的拐点已现,并将逐步传导到终端生猪供给;我们判断,未来两年生猪供给偏紧、猪价行情向好是大概率事件;2019年春节后将迎来新一轮猪价上行周期。

2、新希望:冉冉升起的新星,市值被严重低估。作为后起之秀,新希望大胆进行养殖模式创新和激励机制改革,大量引入和培养以大学生为主体力量的人才团队;围绕环渤海、长三角和京津冀,依托山东片区、陕西本香、川渝片区等传统优势区域,综合运用自繁自养、公司加农户、外购仔猪放养等三种模式,因地制宜探索出一条独特的生猪养殖发展路径。重金投入建设高标准猪舍,引入现代化管理,在养殖规模快速扩张的同时,凭借在资本、土地、人才和技术等方面的竞争优势,养殖成本快速降低,黑马潜质尽显。预计公司2018年生猪出栏300万头左右,2019年出栏600万~700万头,2020年出栏量有望突破1000万头,生猪养殖的冉冉新星蓄势待发。

3、他山之石看牧原:高ROE高成长,规模化浪潮下最耀眼的明星。国内生猪养殖行业空间高达1.4万亿,CR10不到10%,典型的“大行业小公司”。在承担猪价周期波动风险的同时,养殖企业享有极高的利润率和ROE,龙头企业受益于低成本享有超额收益。以牧原为例,2009~2017年,除了2014年猪周期低谷以外,其加权平均ROE均在20%以上,在周期顶峰甚至高达50%~60%。

在环保重压和劳动力成本上升的双重压力下,大量中小散户永久性退出,生猪养殖规模化浪潮势不可挡,高速成长的牧原成为最耀眼的明星。2016年牧原生猪出栏量311.4万头,同比增长62.27%;2017年出栏723.7万头,同比增长132.4%,连续两年实现跨越式发展。同时,受益于效率提升和粮价下跌,养殖成本显著下降;量价齐升带来戴维斯双击,其市值从2017年6月开始持续上涨,在2017年12月21日达到全年最高636亿,在2018年1月23日达到720.80亿,短短6~7个月涨幅高达110%~140%。

盈利预测

给予买入评级。公司生猪出栏量高速增长、成本快速下降,预计2020年可实现1000万头生猪出栏;肉禽板块持续高景气,饲料产销量稳定在1500万吨左右。展望2020年,给予农牧业务600亿市值+民生银行股权100亿市值,目标市值为700亿元,相较于现价的上涨空间高达180%。

风险提示

1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司饲料板块经营业绩产生不利影响;

2、养殖业中出现的非洲猪瘟、蓝耳病等疫情,对生猪养殖板块影响较大。若本公司生产基地区域发生严重的疫情,将会对本公司的饲料产量及生产经营活动产生影响。

3、猪价异常波动将对公司生猪板块盈利影响较大,生猪出栏量和板块盈利可能不达预期。

数知科技(300038)三季报点评报告:净利润同比增74%,持续推进大数据+人工智能战略

类别:公司研究机构:浙商证券(601878)股份有限公司研究员:张建民

事件

10月27日,公司发布2018年三季度报告,实现营业收入32.26亿元,同比增幅86.16%;实现归母净利润5.55亿元,同比增幅74.42%。

投资要点

前三季度业绩同比增74%,预计全年增长64%

2018年前三季度公司实现营业收入32.26亿元,同比增长86.16%;归母净利润5.55亿元,同比增长74.42%。从单季度来看,Q3实现营收12.27亿元,同比增57.5%,归母净利润1.96亿元,同比增35.5%,业绩符合预期。营收、业绩大幅增长主要系BBHI并表影响。2018年8月,BBHI与第一大客户Oath、Yahoo续签五年长期合同,未来经营业绩确定性增强。BBHI中国落地过程中新客户拓展顺利,有望释放业绩弹性。预计公司全年业绩增幅64%。

正式更名数知科技,持续推进大数据+人工智能战略

公司正式更名数知科技,大数据+人工智能战略持续推进,与海南省就人工智能和大数据产业集群项目展开战略合作,拟收购数据智能服务提供商华坤道威100%股权,纵深布局大数据服务。打通“DSP+SSP“全产业链,业务协同效应增强。在国内大型第三方SSP平台缺位的背景下,日月同行与BBHI形成“DSP+SSP”全产业链,在技术和渠道上有效协同,共同开拓千亿级本土市场,已拓展淘宝等客户。日月同行通过BBHI品牌跨境业务打开了海外移动互联网市场的大门。2018年6月25日,在Media.net等团队的配合下,完成了中国地区后台的正式上线,通过内容搜索广告助力中国企业出海并涉足跨境支付等业务,有望增厚公司业绩。

盈利预测及估值

我们维持前期预测,暂不考虑华坤道威和股权激励计划,预计2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元,EPS分别为0.68元、0.88元、1.10元,对应P/E分别为14倍、11倍、9倍,维持“买入”投资评级。

风险提示:

BBHI未达成业绩承诺;监管风险;限售股解禁致股价波动风险。

中再资环:拆解结构继续优化,归母净利润增长39%

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:郭鹏,邱长伟

拆解量增长+结构优化,前三季度归母净利润增长39%

公司前三季度收入增长17.77亿元,同比增长14%;归母净利润2.07亿元,同比增长39%。公司收入增长来自废电拆解量增加和拆解产出物售价上涨。公司净利率提升2.2个百分点至11.9%,主要是优化电废处置品种结构,增加利润率更高的白电拆解占比所致。

结构优化对毛利率和现金流提升明显

公司产品结构的优化,即白电等补贴收入占比小、盈利性好、现金流好的品类占比在增加。调整后的毛利率(1-[营业成本+资产减值损失]/营业收入)同比提升8.8个百分点至29%,反映公司盈利能力提升。扣除今年6.22亿财政补贴,公司销售商品收到的现金11.4亿元,同比增加44%,显示品类优化改善了现金流。

租赁费用增加,单三季度净利润环比减少43%

环比二季度,公司单三季度收入6.6亿元,环比持平;单三季度归母净利润0.54亿元,环比减少43%,主要是三季度员工及其薪酬和经营场所租赁费用增加0.36亿元所致。

经营者持股绑定利益,关注国企改革进程

预计公司2018-2020年EPS分别为0.36/0.48/0.57元,当前股价对应2018年PE20倍。再生资源行业受益于洋垃圾禁止进口、环保趋严、大宗商品价格上涨等,集团市占率和盈利能力有望提升。集团经营者持股方案获批,经营者将持有中再生(控股股东)25%的股权,实现利益绑定。公司现金购买控股股东中再生旗下的中再生环境服务有限公司100%股权,10月15日完成过户。建议继续关注后续国企改革进程,给予“买入”评级。

风险提示:拆解补贴发放低于预期;大宗商品价格波动;资产整合效果低于预期。

博世科:归母净利润增长112%,在手订单充沛保增长

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:郭鹏,邱长伟

在手项目较快推进,前三季度归母净利润增长112%

公司前三季度收入18.92亿元,同比增长105%;归母净利润1.75亿元,同比增长112%。公司收入增长主要系在手订单推进、工程结算增加所致。公司毛利率同比提升1.2个百分点至29.9%,财务费用同比增长185%、销售费用仅增长31%,整体期间费用率维持稳定。

长短债增加较快,资产负债率提升至72.6%

三季度末,公司短期借款增加2.58亿元(增长53%)、长期借款&债券增加9.78亿元(增长175%,发行可转债4.3亿元),导致财务费用增加较快,公司资产负债率提升5.6个百分点至72.6%。

在手订单132亿元,保障业绩增长

工程类订单公司前三季度新增16亿元,同比增长19%;期末在手订单16亿元,同比增长27%。运营类订单新增14亿元,处于施工期订单合计31亿元。截至三季度末,公司在手合同累计132亿元(含中标、参股PPP项目),订单充足保障未来业绩增长。

在手合同充足,多方位融资,业绩高增长有保障

预计公司2018-2020年EPS分别为0.80/1.01/1.27元/股,按最新收盘价计算对应2018年14倍PE估值。公司环境综合治理业务布局全面,涵盖城镇污水、黑臭水体、农村环境治理、工业废水、固废处置等多领域,拿单实力强,立足广西辐射全国。当前在手合同累计达132亿元,未来业绩高增长有保障。公司4.3亿元可转债发行完毕,收到大股东2000万借款,将进一步推动公司在手项目的执行。给予“买入”评级。

风险提示:订单推进不及预期的风险;融资环境恶化导致财务费用上升较快的风险;应收账款增长较快的风险。

金牌厨柜:厨衣联动+大宗发力,Q3业绩明显改善

类别:公司研究机构:中信建投(601066)证券股份有限公司研究员:花小伟,孙金琦

加强厨衣联动,加快大宗拓展,Q3增长超预期

在Q2公司销售放缓后,公司加强厨衣联动销售,加大对“桔家”品牌投入,衣柜业务快速增长,客单价提升;同时公司凭借19年深耕厨柜行业的优势,大力拓展大宗工程业务。Q3经营效果改善明显,业绩增速环比Q2大幅提升。从季度数据来看,2018Q1/Q2/Q3金牌厨柜(603180)分别实现营业收入2.62/3.81/4.87亿元,同比增长分别为26.19%/8.57%/19.16%;归母净利润分别为1.86/4.27/5.79亿元,同比增长分别为84.33%/18.09%/30.49%。

渠道拓展加速、品类拓展,驱动后期成长可期

零售渠道方面,公司2018年招商建店速度加快,截至2018年6月末,金牌厨柜专卖店超1303家(含在建)、桔家衣柜专卖店超230家(含在建),店面总数突破1500家。公司2018全年计划厨、衣柜新开店700-800家,渠道驱动效果在2018年四季度及2019年将更好体现。此外,公司木门产品储备工作已完成,后期品类联动+渠道拓展,成长可期。

工程渠道方面,面对房地产行业集中度和精装修房占比不断提升的趋势,公司成立工程战略拓展中心,积极拓展、建立与房地产龙头企业的战略合作关系。目前公司已与中国金茂、复地、金科等几十家百强地产企业签订战略合作伙伴协议。同时,公司积极培育核心代理商,增强代理商区域市场竞争力和服务能力,推动大宗业务的快速增长。2018H1公司大宗业务收入为0.71亿元,同比增45.69%,增长仍迅速。

盈利能力、费用率总体稳定

2018Q1-Q3公司销售毛利率为38.82%,同比增加1.19pct;销售净利率为10.55%,同比增加1.18pct。分季度来看,2018Q3公司销售毛利率为37.67%,同比减少1.16pct,销售净利率为11.88%,同比增加1.03pct。

期间费用方面,2018Q1-Q3公司销售费用率为20.45%,同比增加0.4pct。公司管理费用率为5.14%,同比增加0.42pct,主要由于公司加大研发投入及摊销限制性股票2018年上半年的费用所致。财务费用率为-0.36%,同比下降0.33pct,主要由于公司银行利息收入增长所致。

投资建议:

我们预计公司2018-2019公司营业收入为16.83、19.35亿元,同比增长16.69%、15.00%;净利润为2.14、70亿元,同比增长28.03%、26.05%,对应当前PE为16.2x、12.8x,股价经过大幅的调整之后,安全边际已经逐渐体现,维持“买入”评级。

风险因素:

地产大幅调整,竞争大幅加剧。

安琪酵母:收入增速延续,短期成本端承压

类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:群益证券(香港)研究所

公司1-3Q实现营收49亿,同比增17%,实现净利润6.7亿,同比增10.17%,毛利率为35.70%,同比下降0.91个百分点。3Q实现营收15.7亿,同比增23.5%,实现净利润1.7亿,同比下降10.32%,毛利率为33.8%,同比下降3.8个百分点。公司3Q业绩不及预期。

从收入端看,公司3Q收入增速超预期,海内外增速应均在20%上下,结合预收账款来看(较期初增50.6%,环比增23.7%),产品需求保持旺盛。此外,公司约60%内销产品(国内营收占比约60%)自10月初起平均提价3-4%,预期4Q收入端应保持较快增长。

成本大幅上升导致3Q毛利率下降:据公司披露,安琪伊犁受当地城市污水处理厂扩建等影响导致产量下降,产能利用率约60%,由于安琪伊犁工厂折旧已基本完成,生产成本较低(往年净利率约20%),尽管可通过其他工厂补足产量,但相对伊犁而言生产成本有所上升。

另一方面,安琪赤峰工厂三季度处于搬迁改造中,两项因素叠加导致3Q生产成本大幅上升,同比增30.91%。目前,赤峰工厂搬迁已完成,已恢复生产,伊犁工厂限产预计仍将延续一定时间,公司短期成本或将有所上升,但由于产品提价,一定程度将弥补成本上升对毛利率的影响。

费用端,由于会计准则调整,3Q研发费用单独列示使管理费用大幅下降,调整后,管理费用同比增7%,管理费用率同比下降1个百分点。由于燃料价格上涨导致运输成本上升以及宏观经济波动使市场开发难度提升,3Q销售费用同比大增33%。此外,由于利息资本化减少和汇兑损益等原因,财务费用率同比略有上升(+0.21pct)。

综合来看,1-3Q费用率与去年同期持平。

展望未来:1)当前南方新榨季尚未开始,但北方甜菜糖蜜价格已较去年有所下滑,叠加糖蜜供给相对过剩,明年原材料成本预计有所下降。2)海外工厂生产逐步理顺,有利于提升公司全球竞争力。3)由于国内酵母产能偏紧,以及公司龙头地位,预计内销产品提价将顺利推进,收入增速有望延续,随着成本压力缓解,毛利率亦将有所回升。

综上,由于3Q业绩低于预期,下调此前盈利预测,2018-2019年公司将分别实现净利润9.5亿、12.5亿,分别同比增12%和31%,EPS分别为1.15元和1.51元,当前股价对应PE分别为19倍和15倍,维持买入。

风险提示:人民币大幅升值、食品安全问题,国际竞争加剧,国内工厂限产或停产,环保压力加大。

佳士科技:公司基本面稳健,回购凸显内在价值

类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:刘军,张晗

1、整体公司经营稳健,收入稳步增长。公司是专业从事焊割设备的领导企业,市场容量大,行业集中度低,在进口替代以及出口市场都有很大挖掘潜力,公司深耕行业多年,凭借多年积累的的品牌、技术、渠道壁垒,近几年业绩持续保持稳定增长。

2、精益管理,公司费用率水平有较大幅度下降。近几年公司毛利率基本稳定在34%左右水平,中间有起伏,但变化不大,同时公司不断加强内功训练,费用率水平有显著下降,前三季度管理费+销售费综合费率为18.6%,较去年略有提升一个点,但较前几年平均水平有比较大幅度的下降(20%以上);同时,公司账面资金接近20亿,每年能给公司带来一定的持续稳定利息收益,进一步降低公司的费用水平。

3、净利率持续提升。近几年公司扣非净利率提升提升,截止三季度公司扣非净利率达到17%水平,同时今年外汇升值带来的汇兑损益进一步提升公司盈利能力,整体净利率达到21.16%。

4、目前时点值得关注公司。第一,公司基本面良好,账面现金达20亿,而且每年经营性现金流回款达到2个亿,应收账款方面保持稳定,整体经营很稳健;第二,近期公司基于自身价值的判断以及未来发展的信心,下半年先后开始实施员工持股计划以及股份回购计划。

业绩预测及估值,预计公司2018-2020归母净利润为1.84亿、2.03亿、2.25亿。对应PE为20倍、18倍、16倍,给予“买入”评级。

风险提示:下游 行业景气度大幅下滑。

苏交科:收购江苏益铭36%股权,环境业务拓展取得标志性进展

类别:公司研究机构:国盛证券有限责任公司研究员:夏天,何亚轩

事件:公司公告以暂定7200万元价格收购环境检测公司江苏益铭36%股权,收购完成后将持有其51%股权;同时设立南京工程检测咨询公司作为集团研发生产基地,打造国际研发中心、检测云数据中心及EPTISA亚太区生产中心,以全方位提升环境检测、工程咨询领域研发技术实力。

环境业务拓展取得标志性进展,有望持续受益生态环保行业浪潮。江苏益铭主营业务为环境保护检测技术咨询与服务,2017年及2018年1-7月实现营收分别为2512万及4832万;净利润分别为-616万及826万;此次收购其业绩承诺为2018年净利润不低于1667万,2018-2020年净利润复合增速不低于30%/年,三年累计净利润不低于6651万元。近几年在国家环境管理要求不断提高背景下,环保投资及检测需求快速增长。目前公司国内环境业务主要集中于环境影响评价及少量检测业务。此次收购完成后,公司有望显著提升环境检测、环境咨询及环境修复一体化业务能力,未来有望充分受益于生态环保行业浪潮。

TestAmerica股权转让顺利完成,显著释放海外经营风险回笼资金。近期公司转让子公司TestAmerica的100%股权交割完成,根据“零现金、零负债”交易原则调整后回收现金达1.44亿美金。截止8月底TestAmerica实现营收9.7亿元,净利润-2091万元,预计此次转让对公司全年盈利影响较小,而在目前国际贸易 摩擦不断、国内紧信用环境下有利于公司减少经营不确定性,快速回流现金。

基建稳增长方向明确,公司作为设计规划龙头有望率先受益。针对经济下行压力加大,近期政治局经济工作会议再次着重强调实施积极财政并做好“六稳”工作,国办外发101号文要求保持基建补短板力度。在政策的大力推动下,基建信贷有望进一步加快,稳基建政策有望逐渐产生效果,设计类公司作为基建产业链最前端有望率先受益,未来有望持续快速增长。

投资建议:我们预测公司2018-2020年的归母净利润分别为5.6/6.9/8.5亿元,同比增长21%/23%/23%,对应EPS分别为0.69/0.85/1.04元,2017-2020年CAGR为22.1%。当前股价对应PE分别为14/11/9倍,维持“买入”评级。

风险提示:基建政策落地不及预期风险,收购整合不及预期风险等。

金石资源:受益萤石价格上涨的业绩高弹性标的

类别:公司研究机构:中信建投(601066)证券股份有限公司研究员:于洋

萤石价格上涨,短期受冬季停产影响,长期供给端产能持续收缩

产业链供给端:1)短期来看,萤石产能在北方、南方均有分布,萤石开采一般为露天矿模式,进入冬季之后北方产能将季节性停产,供给收缩明显;2)长期来看,《萤石开采和生产控制规定》、《萤石行业准入标准》陆续发布,行业准入门槛明显提升;自2017年开始环保监管力度持续加强,行业“小、散、乱”持续退出。萤石供应长期趋近导致价格中枢上移,为整个氟化工产业链奠定景气基础。

产业链需求端:1)空调在经历了7-8月份的传统生产淡季之后,11月份将迎来排产小高峰,导致制冷剂需求增长;2)下游含氟聚合物在炎热夏季亦是生产淡季,“金九银十”之后,开工率逐渐提升。下游开工恢复,拉动需求提升。

量价齐升,助力萤石资源龙头业绩高增

公司专注于萤石产品开采和生产,是我国矿物储量最大、生产规模最大的萤石生产企业,也是萤石这一细分子行业的唯一上市标的,在“小散乱差”情况普遍存在的萤石行业,公司具备显著的规模、资金和技术优势。

公司IPO募投项目“岩前萤石矿采选项目”是我国目前最大的萤石生产项目,采矿规模为年采30万吨,具备年产10.7万吨萤石精粉生产能力,目前已经进入正常投产阶段。另外,公司已于2018年1月底完成对内蒙古翔振矿业95%股权收购,翔振矿业年采矿规模15万吨,且萤石品位高达50%-60%。完成收购后,公司对原生产项目进行技改扩产。预计2019年,随着岩前萤石矿逐步达到设计产能、翔振矿业技改完成,公司萤石产品产销量将有望持续大幅增长。

行业格局赋予公司潜在外延扩张机会

目前国内从事萤石生产的企业达数百家,但普遍存在规模较小、生产粗放、环境污染严重等问题。公司作为行业绝对龙头,将有机会通过外延并购的方式低价接手其它矿山采矿权,并经技改后投入高效率的萤石生产。

目前公司已为行业内唯一主板上市公司,且有望从本轮行业景气周期中获取充裕的现金流,将有足够的资金基础以把握未来可能出现的外延扩张机会。

建议关注,给予“买入”评级

预计2018-2019年实现归母净利润1.20、2.60亿元,EPS分别为0.50、1.08元,对应PE为29X、13X,给予“买入”评级。

【以上内容仅供参考,不构成投资建议。】


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