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3月24日今日券商机构看好个股一览

编辑:中亿财经网-朱晓燕 2020-03-24 来源:中财网
业绩大幅增长。2019年实现营业收入677.73亿元,同比增长64.36%;实现归母净利润56.76 亿元,同比增长46.06%。归母净利润增速低于营业收入增速,一方面是因为2019 年计提9.81 亿元存货跌价准备;另一方面是少数股东损益占比的提升,2019 年为11%,而2018 年为3%。

金科股份(000656)年报点评:业绩大幅增长 财务杠杆下降 股息率较高S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:阎常铭/徐鸥鹭/郭毅/靳璐瑜 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

投资要点S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

业绩大幅增长。2019年实现营业收入677.73亿元,同比增长64.36%;实现归母净利润56.76 亿元,同比增长46.06%。归母净利润增速低于营业收入增速,一方面是因为2019 年计提9.81 亿元存货跌价准备;另一方面是少数股东损益占比的提升,2019 年为11%,而2018 年为3%。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

盈利水平持续保持在高位。2019 年公司的毛利率和净利率分别为28.84%和9.4%,继续保持2018 年的较高水平。加权净资产收益率再创新高,2019 年为23.6%相较2018 年提升4.18 个百分点。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

销售高增长,拿地保持积极。2019 年金科实现销售金额1860 亿元,同比增长57%,完成年度目标的124%。拿地积极,成本控制较好。2019 年新增拿地建面3323 万方,同比增长61.8%;新增拿地金额888 亿元,同比增长26.9%;拿地均价为2672 元/平方米,拿地金额和销售金额的比重为49%。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

财务杠杆大幅下降,偿债能力有保障。2019 年末公司净负债率为120.2%,较2018 年末大幅下降16.3 个百分点。公司在手货币资金较为充沛,现金短债比为1.09,偿债能力有保障。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

保持较高分红比率。2019 年预计分红24 亿元,每股分红0.45 元,分红比率达到42.3%,以2020 年3 月23 日收盘价计算,股息率为6.36%。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

投资建议:公司充分受益中西部城市基本面的持续超预期,销售持续高增长,拿地能力突出,为未来业绩夯实基础。我们预计公司2020-2021 年EPS 分别为1.32 和1.58,按照2020 年3 月23 日收盘价估算,对应PE 分别为5.4 倍和4.5倍,维持“买入”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险提示:大幅收紧按揭、消费贷等居民杠杆。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

长江电力(600900):行稳致远 进而有为S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张韦华 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

历史复盘:哪些因素影响公司行情走势?S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

通过对公司股价超额收益的复盘研究,我们发现:资产收购的预期及业绩的实际增长对公司超额收益起到积极作用;宏观经济疲软及大盘弱市格局下,公司具备较强的投资防御性;近年海外资金获得了一定的定价权重塑公司估值水平,估值的提升增强公司行情及超额收益。此外,来水波动通常对短期行情产生较明显的影响,电价调升可增强公司行情,但无法直接发起公司行情,而电价调降的消息以及切实发生的事实均会对超额收益产生负面影响。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

乌白投产在即,增量效益可期S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

目前白鹤滩、乌东德电站开发建设工程正在持续推进,2020 年7 月即将进入投产期,建成后有望注入公司。乌白注入后,有望从“量”和“质”两方面推升公司盈利:乌东德、白鹤滩电站总装机2620 万千瓦,注入后公司装机将较当前的4549.5 万千瓦提升约57.59%,装机的增长将直接带来公司业务规模的提升。收购乌白电站对公司的贡献不仅单纯体现在规模的提升,还有望从水能利用率上贡献增量,“六库联调”下节水增发电量有望显著提升。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

专注产业链投资,布局流域整合与配售电业务近年来公司持续增持“两投”,并收购金中公司股权,除了通过投资收益增厚公司业绩以外,更多的是出于战略性的考量,布局流域资源整合与跨流域联合调度,远期有望形成可观的补偿效益。远期来看,长江上游若实施联合优化调度,将进一步增加流域年发电量约420 亿千瓦时。2019 年公司对内实现控股三峡水利,推进“四网融合”,对外拟收购秘鲁配售电资产。国内外的配售电业务拓展有望成为公司水电主业稳定运营后的盈利增长点。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

公司估值与投资建议S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

考虑到公司历来稳定的业绩和高额分红,未来乌白电站注入和配售电业务拓展将保障长期盈利提升,外资青睐提升公司估值,我们认为公司未来有望持续获得正向超额收益。目前疫情影响下全球市场波动性加大,显著的投资防御性赋予了公司更好的配置价值,且在疫情影响海外市场收益率显著下挫的情况下,公司对于海外资本的吸引力也有所加强。根据公司最新财务与经营数据,暂不考虑国内外配售电资产的收购影响,我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.98 元、1.00 元和1.01 元,对应PE 分别为17.06 倍、16.67倍和16.60 倍,给予公司“买入”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险提示: 1. 流域来水量波动风险;S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2. 配售电业务推进不及预期风险。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

华侨城A(000069):启动大手笔回购 完善激励助推成长S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:陈慎/刘璐/韩笑 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

核心观点S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

3 月20 日董事会审议通过《关于回购部分社会公众股份的议案》,拟用自有资金在未来12 个月内通过二级市场回购不超过24,608 万股(且不低于12,304 万股),占公司最新总股本的3%,按照回购价格上限8 元/股计算回购金额不超过19.69 亿元,彰显管理团队对公司发展信心,进一步凸显投资价值。维持2019-2021 年EPS 为1.62、2.03、2.53 元的盈利预测,维持“买入”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019 年继续稳健增长,2020 年有望迈过千亿S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019 年经营公告显示,公司全年主要项目合计销售面积252.0 万平,同比+22.1%,销售金额862.4 亿元,其中权益销售金额641.5 亿元;全年新增土储权益建面833.9 万平,同比-4.5%,新增土储总价747.8 亿元,其中权益地价492.7 亿元。全年主要物业出租面积46.3 万平,同比+56.6%。各项经营指标继续保持积极增长态势。2019Q3 期末存货同比+58.1%至2073.7亿元,一二线城市优质货值充沛,2020 年销售有望向千亿梯队发起冲击。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

跟投叠加股权激励,长效激励机制逐步完善S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

继2015 年10 月中高管、核心技术骨干等限制性股票激励计划后,公司2019 年11 月出台项目跟投管理办法,规定所有新型城镇化项目必须实施员工跟投,其中跟投资金不超过峰值5%,单项目最低不低于200 万元,且项目公司管理层及骨干员工强制跟投。此外,公司明确表示此次大手笔股权回购也将全部用于实施股权激励计划。随着公司治理结构的进一步完善,管理红利的加速释放有望助推长期经营目标的实现。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

旅游业务继续保持行业领先S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019 年华侨城继续蝉联全球主题公园集团四强(AECOM联合TEA 报告),2019 年经营公告显示,旗下共有景区18 家,酒店24 家,旅行社1 家,开放式旅游区2 家。公司2019 年累计接待游客5,209 万人次,同比+12%。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

受新冠疫情影响,短期文旅板块承压。公司明确表示在补短板、练内功、强服务的同时组织各景区、酒店做好营销和策划的充分准备,全力迎接旅游消费回升。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“文旅+地产”片区模式穿越周期,维持“买入”评级公司独特的“文旅+地产”模式对盈利空间的改善持续显现,此外依托央企背景的产业生态和融资相对优势明显,我们看好片区开发模式的异地复制能力,以及文旅业务的长期发展空间。维持2019-2021 年EPS 为1.62、2.03、2.53 元的盈利预测。参考可比公司2020 年平均4.6 倍PE 估值,考虑疫情对文旅业务的影响依然有待观察,给予公司2020 年4.0–4.4 倍PE估值,目标价8.12-8.93 元(前值8.10-9.72 元),维持“买入”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险提示:疫情发展不确定性;文旅项目面临全球主题公园品牌的竞争;重点布局的一二线城市回暖持续性不确定。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

海油工程(600583):海外项目拖累2019年业绩复苏;国内市场形势依然向好S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王钟杨/陆辰 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019 年业绩符合我们预期S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

海油工程公告了2019 年业绩:收入同比增长33%达147 亿元,归母净利润2,793 万元,虽较去年同期约8,000 万元大幅下滑,但符合我们预期。我们认为公司去年业绩主要受以下几个方面因素的拖累:1)沙特3648 项目期间经营亏损3.63 亿元,并计提了减值损失3.94 亿元;2)尼日利亚Dangote 项目,经营亏损1.74 亿元,并计提了减值损失约0.56 亿元;3)合资公司中海福陆投资亏损1.8 亿元,亏损同比加大1.30 亿元。2019 年公司新签合同金额同比增长13%至199 亿元,其中国内合同金额同比下降38%至102亿元,海外合同金额同比增长逾7.6 倍至97 亿元。截止2019 年末,公司在手合同订单达248 亿元。2019 年公司钢材加工量同比增长23%至15.55 万结构吨;运营船天同比增长31%至1.56 万天。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

发展趋势S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

海外项目风险仍大于国内。2019 年沙特和尼日利亚两个项目严重拖累了公司的业绩复苏。截止2019 年底,上述两个项目的实施进度分别达46%和58%,我们预计这两个项目今年仍可能产生一定的经营亏损,但公司出于谨慎原则均已经对合同计提了减值损失,今年这两个项目对公司整体业绩的拖累有望减轻。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

国内市场形势依然向好,风险亦存。公司表示今年是中海油集团“七年行动计划”实施的关键之年,国内陵水、流花、陆丰等大型项目进入了建造高峰期,海内外已承揽的多个LNG 建造项目也如火如荼的展开。公司预计今年钢材加工量同比增长约79%,营运船天同比增长28%,收入同比进一步大幅增长40%以上。当然,考虑到今年初以来国际油价大幅下跌或影响国内外业主推进项目的进度,我们认为公司今年工作计划执行存在不达预期的可能。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

经营杠杆已有所体现。2019 年公司材料、人工、折旧及摊销、燃料费用在收入大幅增长的背景下与上一年基本持平,体现了较好的经营杠杆效应,我们预计该趋势今年有望持续。不过,我们认为公司分包成本可能随收入持续增长,分包成本控制亦尤为关键。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

盈利预测与估值S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

我们上调了2020/21 年收入,但下修了毛利率假设后,基本维持2020 年盈利预测不变,但下调21 年归母净利润17%至13 亿元,同时考虑到市场情绪影响,下调目标估值倍数18%至1.2 倍2020年市净率,对应目标价下调18%至6.3 元,存在34%的上行空间。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

维持“跑赢行业”评级。当前股价对应0.9 倍2020 年市净率。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

业主资本支出减少,项目推进放缓,毛利率复苏慢于预期。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

中材科技(002080):风电叶片量价齐升 隔膜业务弹性突显S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:孙克遥 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

公司动态事项S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

公司发布2019年年报。2019年,公司实现营业总收入135.90亿元,同比增18.61%;实现归母净利润13.80亿元,同比增48.42%;扣非后净利润10.99亿元,同比增17.91%。同时,公司拟每10股派发现金红利2.6元。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

事项点评S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

公司经营稳健,各项财务指标靓丽S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

公司2019年各项财务指标靓丽。其中加权平均净资产收益率达12.35%,同比增3.1个百分点;经营性现金流净额29.70亿元,同比增89.89%。公司整体费用率15.73%,同比优化0.12个百分点,其中管理费用率和财务费用率改善明显;同时,公司持续加强自主研发能力,在研发方面继续保持高投入,2019年公司研发费用5.15亿元,同比增44.6%。公司整体经营稳健,Q4集中计提资产减值准备1.1亿元,主要系存货跌价及部分闲置资产减值,以及公司全额计提了收购山东泰山符合材料(厂区搬迁停产)的商誉减值准备。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风电市场景气向上,中材叶片量价齐升S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019年,受国内风电政策影响,风电市场景气度回升,需求强劲。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

据BNEF统计数据,国内全年风电新增装机27.9GW,同比增超25%。受益于行业景气度上行,公司全年实现风电叶片销量7941MW,同比增42%,叶片业务收入51.70亿元,同比增超51%;业务毛利率达18.64%,同比提升4.6个百分点;业务净利润4.03亿元,净利率7.79%,同比亦显著提升。2019年,公司叶片产品结构不断优化,顺利实现了向大叶型的转型升级,重点开发大型号、海上叶片,巩固其龙头优势。受益于公司产品的技术溢价,公司叶片单MW的售价63.46万元,同比提升了6.5%。同时,公司在叶片市场的占有率有所提升(约30%),且公司客户结构进一步优化,在金风和远景的供应体系中占据绝对优势,并承担其海外项目叶片供应,继续领跑国内风电叶片市场。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

玻纤业务量增价跌,产品结构持续优化S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2019年,公司全年合计销售玻璃纤维制品92.4万吨,同比增9.38%;玻纤业务收入57.39亿元,同比增0.26%。2019年,玻纤行业受新增产能投放及中美贸易摩擦影响,行业景气度下降。2018年国内玻纤产能快速扩张,当年新增产能超90万吨,对2019年供需结构产生较大冲击,叠加全球宏观经济下行带来需求端边际走弱,玻璃纤维价格答复下滑。公司玻璃纤维产业持续优化产能结构,仍保持了较好的盈S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

利水平。据测算,公司玻纤产品单吨售价约6211元,同比下滑8.3%,均价下跌幅度弱于行业平均水平。业务整体毛利率32.06%,同比下滑3.47个百分点。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

玻纤行业集中度较高,中国玻纤三大巨头产量占全国总产量60%以上。公司全资子公司泰山玻纤为全国前三、全球前五的玻璃纤维制造企业,产品结构优势、差异化竞争优势突出。龙头在成本端优势明显,且行业资金和技术壁垒较高,集中度有望继续提升。同时,下游产品性能要求提升不断推动玻纤产品结构升级,从泰玻下游需求来看,新能源、交通运输、电子等新兴战略领域占比已提升至70%左右,行业周期性呈弱化趋势。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

中材锂膜扭亏为盈,收购中锂加速扩张S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

公司大力发展锂电池隔膜业务。2019 年,公司锂电隔膜销量约1.8亿平,业务收入约3.36 亿元,同比增518%。其中中材锂膜实现收入1.88 亿元,净利润0.25 亿元,扭亏为盈。公司增资湖南中锂收购其60%股权,加速隔膜产业布局,有效提升隔膜产能规模。公司目前已具备9.6 亿平米基膜产能(中材滕州2.4 亿平,湖南中锂7.2 亿平),规模提升至行业前列。同时,中材锂膜滕州二期已经启动(6 条产线约4.08亿平),湖南中锂投资新建4 条年产6,000 万平米锂电池隔膜生产线项目。随着公司隔膜产能的扩大及海外出货占比的提升,公司锂膜业务盈利能力将进一步提升。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

盈利预测与估值S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

我们预计公司2020、2021和2022年营业收入分别为159.85亿元、172.09亿元和183.02亿元,增速分别为17.62%、7.65%和6.36%;归属于母公司股东净利润分别为16.83亿元、19.44亿元和22.27亿元,增速分别为21.93%、15.55%和14.53%;全面摊薄每股EPS分别为1.00元、1.16元和1.33元,对应PE为10.95倍、9.48倍和8.28倍。未来六个月内,我们维持公司“增持”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险提示S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

玻纤价格大幅波动,风电需求增速不达预期,新能源车需求增速不及预期,新增产能释放不及预期等。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

金达威(002626):去年计提减值后公司应对风险能力增强 今年业绩释放更加充分S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏/苏剑晓 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

事件:公司3 月20 日发布2019 年度业绩快报修正公告,将2019 年度归母净利润由6.27 亿元修正为4.39 亿元,导致前述重大差异的主要原因系子公司VB 的商誉减值及无形资产-客户关系减值增加。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

本次计提减值后VB 子公司商誉余额已经很小,今年公司应对风险能力增强。15 年金达威VB 子公司收购Vitatech 经营性资产组产生商誉4.54 亿元和无形资产-客户关系0.92 亿元,18 年VB 计提商誉减值1.63 亿,2019年业绩修正后VB 计提的减值由原来的1.16 亿增至3.15 亿(其中商誉减值2.73 亿),在还没计算今年汇率变动影响的情况下,预计VB 的商誉余额为3000 多万,无形资产-客户关系余额约为5000 万,今年减值对公司威胁较小,公司卸下“包袱”后业绩可更充分地释放。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

收购VB 子公司是为了产销一体化,提升公司盈利水平。VB 子公司主要负责保健品的生产,收购VB 的目的是为了产销一体化,降低公司成本,提高盈利水平,使整个保健品业务更好地发展。今年保健品发展进程顺利,DRB 和ZIPFIZZ 的投后管理效果较好,创新单品值得期待,今年保健品业务预计实现较快增长,我们预计将实现1-2 个亿利润。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

今年核心逻辑仍是辅酶Q10 和维生素涨价。今年辅酶Q10 涨价3-4 倍,500 美金以上的订单逐渐签订,预计利润6-7 亿元;受疫情影响,BASF和DSM 均有员工感染新冠病毒,维生素供给偏紧,供需缺口扩大,据百川盈孚数据,国内VA 市场价年初至今已涨77%,VD3 涨63%,该部分预计利润5 亿以上。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

投资建议:今年金达威辅酶Q10 预计利润6-7 亿元,维生素A 及D3 利润5 亿以上,品牌保健品利润1-2 亿。按照分部估值,辅酶Q10、维生素A及D3 因为产品涨价及细分龙头溢价给予15 倍估值,品牌保健品按照30倍,今年目标市值190 亿以上,目前股价距目标价格还有40%以上的空间,预计公司2019-2021 年EPS 为0.71、2.00、2.35 元,对应PE 分别为29.3S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

倍、10.4 倍、8.9 倍,维持“强烈推荐”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险提示:市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

远光软件(002063)公司深度报告:电力物联加速前进 拥抱电网开启光辉前程S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:周伟佳/李雪薇/封谊敏 日期:2020-03-24S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

专注电力行业大型集团企业管理信息化逾30 年,产品积淀丰厚,国产化契机有望助力公司向能源、非能源领域大型集团企业市场迈进。远光软件以财务信息化起家,经过多年的行业深耕及前瞻性探索,逐步形成了以电力系统管理软件为核心,涵盖集团资源管理及软件服务、能源互联网、燃料智能化、社会互联网和项目投资的全方位业务布局。电力行业技术积累和客户优势深厚,涵盖国家电网、南方电网等大型电力央企。公司曾先后参与了包括国家电网公司“SG186”、“SGERP”,南方电网“南网6+1”,国电集团“GD193”在内的多家大型电力集团的信息化工程建设,在集团资源管控等核心产品上已形成了稳固的市场份额优势,并拥有长期的稳定用户群体。当前公司已顺利完成“产品国产化适配”计划,其中以ECP / GRISPlus 为代表的多个产品已通过测试。目前,公司的国产ERP 环境搭建已基本完成,已梳理出近两百条常用业务流程以及七百多个典型业务场景,并将涉及功能全部部署完毕。预计未来远光软件有望凭借丰富的客户服务经验以及几十年的ERP 等核心系统的软件技术积累,在大型企业,特别是电力领域的高端ERP 系统市场中占得先机。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

国网电商完成控股,混改落地开启能源互联网新篇章。2019 年11 月13日,第一大股东国网电商与陈利浩、黄笑华签署一致行动人协议后,合计持有20.73%股份的表决权,正式成为公司控股股东,国资委成为公司实际控制人。国网电商是国家电网的全资子公司,也是其能源互联网的核心数据运营平台,伴随国家电网混改进程的不断加速,此次收购整合开启了能源互联网、金融科技、电子商务等与国内资本市场平台融合贯通的新篇章,有力推动能源互联网产业链上下游协同发展。公司也将紧抓电力行业战略契机,积极探索云大物移智链等新技术,不断优化产品结构与产业布局,全面支持国网电商创新规模化发展,并借助其专业渠道优势,释放企业长期价值。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

国网2020 年重点工作任务仍围绕电力物联网,公司智慧能源产品迎发展契机。2 月发布的《国家电网有限公司2020 年重点工作任务》和《国家S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

电网优先公司2020 改革攻坚重点工作安排》虽弱化了“泛在”概念,但基本保持了电力物联网的建设大方向,将继续推进电力物联网重点项目建设,也将更加强调高质量发展。公司目前全面参与电力物联网建设工作,在相关领域与国家电网展开深入合作。一方面,公司已与国网电商公司综合能源事业部签订合作备忘录,共同打造全国性综合能源服务产业平台;另一方面, 国内首个购售电云平台— — 购售电一体化云平台(www.dian123.com)已全面涵盖了各方面业务,截止2019H1,远光配售电云平台注册用户已突破1,800 家,覆盖28 个省区市。电力物联网的重点发展将直接利好公司在智慧能源板块的业务持续突破。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

政策驱动叠加技术优势,能源区块链已全面出击:近年来国家多次出台政策推动区块链技术和产业创新发展,加速区块链与实体经济的深度融合。对能源板块来说,区块链凭借安全、透明、去中心化等优势为能源供给、输送、分配、消费、交易等多个领域解决长期痛点,为行业革新创造新机。国网电商在成立之初即牢牢把握前沿风向,不断加码光伏云网、电力交易、金融科技等典型场景建设,而公司多年来积极投身区块链研究与开拓,已与国网子公司等多方机构展开试点应用,并实现链联供应链金融、上海分布式光伏等项目落地,区块链业务正快速有序推进中。我们相信,国网电商发力+远光配合,必将在能源区块链高速发展中画下浓墨重彩的一笔,公司也将在区块链产业建设中进一步释放自身潜能。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

投资建议:基于公司多年来在大型企业特别是电力信息化建设中的稳固市场份额与客户优势,公司有望在电力领域的高端ERP 系统市场拓展中抢占先机;同时,国网电商完成控股后,公司战略地位凸显,与国家电网深度合作,全面参与电力物联网建设,并与国网电商一同开拓全国性综合能源服务产业平台、能源区块链规模化应用等项目,我们认为公司有望在能源互联网产业链上下游协同发展中释放长期价值。预计公司2020-2021 年实现营业收入18.91、22.82 亿元,实现净利润3.06、3.77 亿元,EPS 为0.36、0.44 元,对应PE 37X、30X,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险提示:电力物联网建设不及预期;能源区块链进展不及预期;公司ERP 建设不及预期。S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

【以上观点仅供参考,不构成投资建议。】S2X中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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